资金缺额担保的三种常用形式及其作用

对贷款银行来说，项目完工担保主要是化解项目建设和试生产/试运行阶段的风险，那么在项目运行阶段，如果出现项目公司收入不足，无法支付生产成本和偿付到期债务的情况，贷款银行又如何化解此类风险呢？

在项目融资中，化解此类风险的方法是采用项目资金缺额担保 （Cash Deficiency Guarantees），亦称为现金流量缺额担保。资金缺额担保是一种在担保金额上有所限制的直接担保，担保金额在项目融资中没有统一的标准，一般取为该项目年正常运行费用总额的25%～75%，主要取决于贷款银行对项目风险的认识和判断。项目年正常运行费用应至少考虑以下3方面内容：日常生产经营性开支；必要的大修、更新改造等资本性开支；若有项目贷款，还有到期债务利息和本金的偿还。

实践中，资金缺额担保常采用的形式有3种：

（1）项目投资者提供担保存款或以贷款银行为受益人的备用信用证。这在新建项目安排融资时较为常见。由于新建项目没有经营历史，也没有相应资金积累，抗意外风险的能力比经营多年的项目要脆弱得多，因而贷款银行多会要求由项目投资者提供一个固定金额的资金缺额担保，或要求项目投资者在指定的银行中存入一笔预先确定的资金作为担保存款，或要求项目投资者由指定银行以贷款银团为受益人开出一张备用信用证。

（2）建立留置基金，即项目的年度收入在扣除全部的生产费用、资本开支以及到期债务本息和税收之后的净现金流量，不能被项目投资者以分红或其他形式从项目公司中提走，而是全部或大部分被放置在一个被称为“留置基金”的账户中，以备项目出现任何不可预见的问题时使用。留置基金账户通常规定一个最低资金限额，也就是说，如果账户中的实际可支配资金总额低于该最低限额，则该账户中资金不得以任何形式为项目投资者所提走，反之，则该账户中资金便可释放，用于项目投资者的分红等。最低留置基金金额的额度必须满足3～6个月生产费用准备金和偿还3～9个月到期债务的要求。(www.xing528.com)

对于新建项目，通常将留置基金与担保存款或备用信用证共同使用来作为项目融资的资金缺额担保。

（3）由投资者提供对项目最小净现金流量的担保。该种方法是保证项目有一个最低的净收益，但关键的是项目投资者和贷款银行对项目总收入和总支出如何进行合理预测。一旦双方对项目最小净现金流量指标达成一致，便将之写入资金缺额担保协议中，若实际项目净现金流量在未来某一时期低于这一最低水平，项目投资者就必须负责将其缺额补上，保证项目的正常运行。

与此类似的还有最低产品担保或最低现金流量担保/支付担保，如外商独资的上海大场水厂与上海自来水公司签订的供水合同中约定，由上海城市投资建设总公司为上海自来水公司供水水价支付的保证人。由上海市城市建设投资开发总公司签署的以上海大场水厂（项目公司）为受益人的担保书第八条确认：我方同意你方可将本担保书中的全部或任何权利和义务转让予专营合同所述融资协议定义的、为水处理厂提供借款融资的银团之代理行（即为中国建设银行上海分行）。上述转让仅为向银团付款担保的目的，银团仅在与专营公司主张其在本担保书中的权利时相同的条件下，有权主张本担保书的权利。