外汇体制及改革：以市场供求为基础的单一浮动汇率制度的实施

外汇体制，包括人民币汇率形成机制、外汇管理体制和外汇储备。

一、人民币汇率形成机制

建国以来，我国人民币汇率形成机制经过多次变革。1971年以前是实行固定汇率，人民币对美元的比价为2．46元人民币兑1美元。这种固定汇率是当时国际上通行的。早在1944年7月，西方主要国家在美国新罕布尔州布雷顿森林举行会议，确立以美元为中心的“布雷顿森林体系”，实行美元与黄金挂钩的固定汇率制度，美元和黄金的比价为一盎司黄金等于35美元，其他各国货币再与美元形成固定汇率。到1971年，美国出现经济危机，尼克松总统切断了美元与黄金挂钩，终止美元与黄金兑换，宣布“布雷顿森林体系”解体，美元与各国货币实行浮动汇率。

1971年以后，美元不断贬值，日元和西德马克大幅度升值。日元从原来固定汇率360日元兑1美元，一次就升到290日元兑1美元，以后又不断升值，到80年代初，已升到200日元兑1美元，累计升值80%。在此情况下，我国人民币汇率也不断升值。到1980年，我国人民币对美元的比价，已从原来2．46元人民币兑1美元，升值到1．5元兑1美元，升值64%。人民币大幅度升值，对我国的出口影响很大，造成外贸进口赚钱而出口亏损。1980年全国外贸出口换汇成本为2．5元换1美元，也就是出口收汇1美元就要亏损人民币1元。为了有利于扩大出口，从1981年起实行贸易外汇内部结算价，参照1980年全国外贸出口平均换汇成本，确定贸易外汇内部结算价为2．8元，对非贸易外汇仍按外汇牌价执行。实行贸易外汇内部结算价以后，解决了外贸出口亏损问题，经营得好还有盈利。但贸易外汇与非贸易外汇按两种汇价结算，又产生了新矛盾，并有双重汇率之嫌。从当时国内外主要商品比价来看，人民币兑美元的比价定为2．8元是适当的。为了避免双重汇率的矛盾，以后又逐步将外汇牌价调整到2．8元，从而取消了贸易外汇内部结算价。

1985年以后，国内价格改革逐步深化，市场物价逐步上涨，外贸出口成本也逐步增加，为了有利于扩大出口，人民币汇率也必须作相应调整。人民币兑美元的外汇牌价从2．8元调整到3．2元，不久又调到了3．7元，以后又继续调整，到1993年已调到5．8元。同时，开放外汇调剂市场，外汇价格随行就市，1993年出现通货膨胀，外汇市场价也大幅度上升，最高达到11元以上。经过国家采取调控措施，外汇市场价逐步回落到8．7元。

1994年实行外汇体制改革，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率，把外汇牌价5．8元向市场价8．7元并轨。同时，在上海成立全国外汇交易中心，全国银行参加交易，汇价随供求浮动。在全国物价趋于稳定的情况下，人民币汇率有升值要求。在此后的几年中，人民币汇率逐步微调到8．2元左右。我国加入WTO以后，由于外贸出口和利用外资都有很大增加，外汇经常项目和资本项目连年双顺差，外汇盈余较多，人民币汇率有升值趋势。中央银行为保持汇率稳定，在外汇交易过程中，大量收购多余外汇，使市场失去灵活性，浮动汇率基本上成了固定汇率，并且同美元挂钩。由于美元不断贬值，人民币也随之贬值，国内外对这种人民币汇率问题都有议论，要求灵活浮动，并扩大浮动区间。

为了完善人民币汇率形成机制，我国从2005年7月21日起，实行以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币在合理、均衡水平上基本稳定。之后，人民币逐步升值，人民币兑美元从8．1元人民币兑1美元，逐步升值到6．2元人民币兑1美元，升值29%。可以预期，人民币升值仍有空间，也有可能恢复到1994年汇改前的外汇牌价5．8元。但不排除由于外汇供求关系某些时期的变化，会出现汇率下降情况。进一步完善人民币汇率形成机制，就要以市场供求为基础，实行人民币汇率双向浮动，并扩大双向浮动区间。这种双向浮动，有利于调节外汇供求，并能保持汇率在合理、均衡水平上的稳定。

人民币升值，有利于增加进口，保持国际收支平衡。同时，由于进口价格降低，也有利于国内市场价格的稳定。对出口来说，会有些影响，但也可以迫使企业调整产品结构，加快改变廉价出口低端产品的局面，提高在国际市场上的竞争力，减少贸易摩擦。因此，人民币汇率升值，对企业是创造一个倒逼机制，促使出口企业加快转型升级。因此，从长远来看，对出口企业也是有利的。

二、外汇管理

建国以后，我国外汇长期紧缺，国家对外汇实行统一管理，不能自由兑换。我国加入WTO以后，外汇管理已逐步放宽，除经常项目可兑换外，资本项目也有一部分放开。2002年开启QFII制度试点，批准境外合格机构投资者进入中国资本市场，投资额度为100亿美元。2006年在试点经验基础上推出《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。2007年投资额度从100亿美元增加到300亿美元，以后又增加500亿美元，总投资额度达到800亿美元。这种通过审批，逐步扩大额度，循序渐进，是放开资本项目的一个有效途径。以后还要积极创造条件，逐步放开资本项目。例如建立健全法律法规，加强金融监管，完善社会主义市场体系，特别是规范货币市场和资本市场，对跨境资金进行有效的监控。如果不具备这些条件就放开资本项目，将会带来很大风险。1997年的东南亚金融危机，是从泰国开始的，主要由于泰国过早地放开资本项目，被国际金融炒家看准了弱点，趁机进行冲击，造成泰铢大幅度贬值。我们应当吸取这个教训，有条件地逐步放开资本项目。(www.xing528.com)

外汇管理体制改革的长远目标，是要推进人民币国际化。所谓人民币国际化，就是要使人民币成为国际贸易计价和结算的货币，成为金融资产定价的货币，成为国际储备货币。目前美元在国际贸易计价、结算和国际储备货币中，仍占60%以上，人民币在短期内不可能超越美元而成为国际货币。因此，推进人民币国际化是一个比较长期的任务，不能超越我国的经济发展阶段。但必须加快改革，积极为人民币国际化创造条件。实现人民币国际化的必要条件是：要有强大的综合经济实力；要有发达的金融市场和完善的金融体系；货币可自由兑换；具有稳定的货币体系并值得信赖；具有健全的法律体系。

推进人民币国际化是一个漫长而复杂的过程，可从贸易计价结算开始，逐步发展到在国际金融市场被国际金融机构广泛用于计价交易，并逐步成为全球外汇储备中的主要货币。我国人民币通过边境贸易，已经在周边国家流通。在此基础上，我国已与越南、蒙古、白俄罗斯、俄罗斯等国签署了“本币结算协议”，并扩展到其他国家也采用人民币结算。中国中央银行已与韩国、马来西亚、印度尼西亚、阿根廷、新加坡、新西兰、泰国、巴基斯坦、阿联酋、冰岛等国银行签署“双边本币互换协议”。目前，在我国对外贸易中，以人民币结算的比例已接近10%。

设立人民币离岸市场，也是推进人民币国际化的重要措施。我国人民币离岸市场，先在香港设立。香港金融机构从2004年初开始就接受香港居民人民币存款，到2010年7月香港金融管理局与中国人民银行签订协议放宽人民币在香港流通的限制以后，人民币香港离岸中心正式成立。人民币离岸市场的发展，对跨境人民币结算发挥了重要作用。为了解决境外人民币的回流问题，中国人民银行与中国监证会在证券市场建立境外人民币回流机制RQFII，允许境外合格基金管理公司、证券公司的香港子公司，运用在香港募集的人民币资金在批准的额度内投资境内资本市场，首批投资额度200亿元，以后又增加500亿元。采取这些措施，将进一步发挥香港人民币离岸市场的作用。继香港人民币离岸市场建立之后，英国伦敦和新加坡也相继建立人民币离岸市场。伦敦人民币离岸市场，作为欧洲人民币结算中心，已开始发放人民币债券。随着人民币离岸市场的发展，将加快人民币国际化进程。

三、外汇储备

我国的外汇储备原来是不高的，1994年外汇体制改革前只有212亿美元。我国外汇储备大幅度增加是在加入WTO以后。一方面，由于出口和利用外资大幅度增加，形成经常项目和资本项目双顺差，外汇大量盈余，以致国家外汇储备大量增加。另一方面，在人民币汇率逐步升值过程中，国外投机套利热钱逐步流入，又增加了国内市场外汇流量。目前，我国的外汇储备已高达近4万亿美元，占全球外汇储备的三分之一。

保持适当的外汇储备，有利于发展对外经济贸易，保持国际收支平衡和稳定人民币汇率；但外汇储备过多，占用大量人民币资金，不利于国家经济建设。我国4万亿美元外汇储备，已占用人民币资金27万亿元。中央银行解决这些资金主要是利用各银行上缴的存款准备金，其次是向各银行发行票据。这些资金都是居民储和企事业单位在银行的存款。由此可见，外汇储备所占用的资金，不是增发货币，而是占用国内建设资金。因此，外汇储备占款过多，必然影响国内经济建设。同时，由于外汇储备不断贬值，央行必将产生巨额亏损。由于人民币汇率不断升值，以美元为主的外汇储备也就不断贬值。2005年汇改以前，央行买进1美元要支付人民币8．1元，现在卖出1美元只能收回6．2元，就要亏损1．9元。因此，总额亏损是巨大的。还有一个问题，我国的外汇储备大量用于购买国外债券，其中购买美国的国债及其他债券1．5万亿美元。目前美国债台高筑，如果发生债务危机，也会影响我国的美元债券。

保持适当的外汇储备，按照五个月进口用汇计算，只要8000亿美元就够了，最多也不超过1万亿美元。按此计算，就要多出3万亿美元。我们应当把这项庞大的外汇资源，很好地用于国家经济建设。例如，利用国际经济疲软的有利时机，大量引进国外先进技术装备，加强国内技术改造和技术革新；增加粮食和主要农产品进口，保证市场供应；针对居民到国外大量购买高档消费品的情况，可以增加这类商品进口，把居民到国外购买这些商品的购买力转向国内，以扩大内需。还要鼓励企业走出去，扩大在国外直接投资。目前欧洲经济疲软，英、法等国领导人看重我国的经济实力，都表示愿意同中国加强经济合作，希望中国企业去投资。我们应利用这个有利时机，扩大海外直接投资。

藏汇于民，扩大民间外汇储，也是减少国家外汇储备的一个重要措施。在发达国家，国家外汇储备都不高。2009年，美国只有505．2亿美元，法国为277．3亿美元，德国为369．3亿美元，只有日本是最高的，达到9969．6亿美元。但这些国家的民间外汇储备却很高，例如美国的民间外汇储备高达9万亿美元，日本的民间外汇储备也有3万亿美元，而我国的民间外汇储备只有1600万美元。为此，要进一步放宽外汇管理，改进出口结汇办法，鼓励民间藏汇。如果民间外汇储备从目前的1600万美元，增加到1万亿美元，更有利于减少国家外汇储备。