（一）套利类策略预期收益与风险
由于期现套利和跨期套利等策略本质上是当现货市场或不同周期的期货市场出现波动率增加，短时间出现价差时进行套利。因此，随着市场交易量的持续萎缩，市场整体交易波动率下降，套利机会与单次套利空间也越来越少，并且随着量化交易玩家的不断增多，每支量化团队所能够获取的市场套利空间也越来越小。图5-2-2为近期市场上一支优秀的套利团队所管理基金的净值表现：
图5-2-2 数字资产期现套利策略常见净值表现
（数据来源：BlockVC量化团队）
由图5-2-2也可以看出，期现套利（跨期套利）等量化策略的净值回撤较小，除由于短期内不同交易市场的价差不断增大导致的暂时性亏损外，整个基金净值基本上没有亏损，但整个基金净值的表现也仅仅获得了年化30%左右的收益，并且随着数字资产二级市场的不断完善，套利交易者逐渐增多，最终套利策略的平均年化收益将逐渐趋近于传统市场年化15%的收益水平。
与此同时，虽然期现套利和跨期套利在策略逻辑上没有风险，但由于加密数字资产市场存在偶然性的价格剧烈波动，以及交易所服务器故障等各种原因，导致这两种策略也依然存在着巨大的潜在风险。
期现套利的潜在风险主要有：由于目前现货市场上，流动性最好的稳定币交易对依然是USDT交易对，而USDT本身的价格目前已经与USD脱钩，并且近期各种负面新闻也导致USDT的价格持续波动，由于期现套利交易过程中，需要持有较多的稳定币USDT等，因此若USDT价格波动或持续贴水，将会给期现套利带来巨大的波动风险和贬值风险。部分量化团队在进行套利时，过于追求高收益，盲目地放大杠杆倍数，当市场出现极端行情时，出现单边合约爆仓导致巨大亏损。由于期现套利持有的是单边合约，单边合约实现的盈利，往往还需要对冲现货市场的亏损，导致实际所获的利润远远小于单边合约所实现的账面盈利。此时如果遇到交易平台较大的穿仓均摊，会导致利润分摊的损失大于总的净收益，此次套利出现实质性亏损。跨期套利的风险和期现套利的风险大体相似，最主要的风险也在于当市场出现极端行情时，出现单边合约爆仓导致巨大亏损。
（二）趋势类策略预期收益与风险(www.xing528.com)
趋势类量化策略的特点主要是净值波动大，但当市场出现明显的单边趋势时，趋势策略所获取的收益往往非常可观。图5-2-3为一支优秀的趋势跟踪策略量化团队所管理的基金净值表现，由图5-2-3也可以看出，该基金在不到一年的时间实现了100%以上的收益率，但基金净值的波动率明显大于套利类策略，且最大历史回撤达到了15%左右。
趋势跟随策略的基本逻辑决定了该策略在市场处于震荡行情时，会不断出现趋势假突破开仓后，市场震荡反转的止损信号，因此，趋势跟踪策略在市场横盘震荡时，往往会持续出现磨损，这也是导致趋势跟踪类策略出现亏损的最主要原因。但优秀的趋势跟随策略与表现一般的趋势跟踪策略最主要的差别就在于：通过程序的自适应参数调整，市场进入震荡行情时，降低仓位，减小回撤，在市场横盘整理之后形成方向突破后，迅速加大仓位，提高获利能力。因此，趋势跟随策略本质上是通过承担市场震荡行情时，账户上不断的微小亏损来换取当市场真正形成较长周期趋势时所能获得的巨额收益。另外因为趋势跟踪策略本质上不存在对市场方向的主观判断，而是选择跟随市场趋势，因此不存在主观交易方向做反导致巨大的亏损等情况。只要在趋势跟踪策略运行的一开始预设好未来市场横盘期间可能遭遇的最大回撤风险，并保证投资人资金可以接受该幅度的最大回撤，不退出市场，在市场进行方向突破后，最终都能够高额获利出场。
网格策略的基本逻辑决定了其非常适用于市场横盘整理期间，通过不断的低买高卖实现盈利。但网格策略存在极端的潜在风险就是当市场由振荡行情突然转变为单边趋势时，网格策略往往会出现极大的亏损。因此，网格策略更多地用于现货交易。期货策略由于存在爆仓的风险，因此建议谨慎使用网格策略。
图5-2-3 数字资产趋势跟随策略常见净值表现
（数据来源：BlockVC量化团队）
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