数字资产二级市场的量化策略分类

数字资产二级市场的量化策略可分为三类主要策略：套利策略、趋势策略、高频策略（图5-2-1）。其中套利策略主要包括无风险套利和统计套利（期现、跨期套利）等；趋势策略主要包括主观交易、趋势跟随和网格策略等；常用的高频策略主要指的是高频做市商策略。

图5-2-1　量化交易策略分类

（数据来源：BlockVC量化团队）

套利交易本质上是利用在市场价格剧烈变化时，不同交易平台的相同数字资产或者不同数字资产交易对之间，由于市场交易深度不一致，短时间内出现可套利的价差空间进行交易获利。具体操作方式是通过买入或卖出某种数字资产或其衍生品的同时，卖出或买入相关的另一种数字资产。在数字资产市场中，套利交易策略又可以分为无风险套利和统计套利两类，其中无风险套利主要有跨市场套利、三角（多角）套利；统计套利主要有期现套利、跨期套利。

趋势策略本质上是通过分析二级市场的各项技术指标之后，主观交易员或者量化交易程序形成对趋势的判断，然后采用趋势跟随或者网格交易策略逻辑进行交易。其中趋势跟随策略主要适用于单边市场行情，而网格策略则更多的是在市场处于震荡横盘期间使用。

高频策略主要是利用高速的计算机运算系统和交易平台给予的高级别权限（如：取消API访问频率限制，服务器Co-Location，手续费优惠）等优势，通过不断向市场发出超级快速订单来发现其他普通投资者的投资意向，赚取普通投资者交易不敏感而产生的市场套利价差。

（一）无风险套利策略

1.跨市场套利策略

跨市场套利策略的基本原理是通过快速查询不同交易市场相同数字资产的价格，当发现不同交易市场的价差大于手续费等成本时，同时在价格较低的市场买入数字资产，在价格较高的市场卖出同等数量的数字资产，从而实现稳定的无风险收益。但随着参与无风险套利竞争者的不断增多，而不同市场整体的价差空间和出现的机会有限，每个套利参与者分到的资金容量便不断减少。因此，作为数字资产早期最主要的量化套利策略，随着市场不断成熟，马太效应将越来越明显，最终跨市场套利机会将被具有交易所优势，交易能力优势的头部量化团队垄断。

2.三角（多角）套利策略

三角（多角）套利策略的基本原理是利用市场出现某个交易对存在大量扫货或者市场行情剧烈波动时，与之相关的不同交易对间汇率变化的不同步而出现的套利空间进行交易获利。常规情况下，数字资产之间的汇率应该与其自身USDT价格相关，然而由于市场的强波动性以及部分交易所流动性不足等原因，某些时刻的币币交易的汇率会偏离合理范围，形成套利空间。

举例：假设某时刻，BTC/USDT的汇率为5000，ETH/USDT的汇率为250，则公允状态下，BTC/ETH的汇率应该是20。若由于BTC/USDT出现大量扫货，而BTC/ETH的交易对并未同步被快速拉升，则此时BTC/ETH的汇率短时间内很可能高于20，当汇率价差大于手续费率时，则此时可通过交易BTC/ETH交易对和利用USDT作为中继交易BTC/ETH进行套利。

（二）统计套利策略(www.xing528.com)

1.期现套利策略

目前已经有多家交易平台推出了主流数字资产的期货合约，期现套利策略的基本原理是利用市场在价格剧烈变动时，期货市场和现货市场同一数字资产的价格变化不同步，出现可套利的价差空间。此时，可以通过在现货买入（或卖出）某数字资产之际，同时卖出（或买入）同等价值的数字资产期货合约，根据期货合约接近交割期时，其价格将趋同于对应的数字资产现货价格的原理，赚取两指数之间偶然出现的价差。

2.跨期套利

由于交易平台推出了当周、次周、季度、永续等不同周期的数字资产期货合约，跨期套利本质上是利用市场价格剧烈变动时，不同周期的期货合约由于交易深度不一致，导致不同周期的数字资产价格变化不同步，存在可套利的价差空间，因此，可以通过在价格较高的合约市场买入（或卖出）某数字资产之际，同时在价格较低的合约市场卖出（或买入）同等价值的数字资产合约，根据所有周期期货接近交割期时，价格都将趋同于对应的数字资产现货价格的原理，赚取两期货合约价格指数之间偶然出现的价差。

（三）趋势策略

1.趋势跟踪策略

趋势跟踪策略基本逻辑是利用数字资产价格的波动性，通过追踪数字资产价格和交易量等各项技术指标，通过数学模型的运算，选取特定的趋势指标，当趋势指标满足预设要求时，进场买多（或卖空）相应的数字资产或对应的衍生品，当趋势指标反转时，出场卖出（或买入）相应的数字资产或对应的衍生品。常见的趋势判断指标有动量指标，如RSI、EMA等。

2.网格策略

网格策略的基本原理是在市场处于震荡行情时，将手中的资金分成数份，当价格下跌一定数额（或比例）时，则买入一份数字资产，上涨一定数额时则卖出一份数字资产。以EOS/USDT为例，设置当价格下跌0.5个USDT时，买入一份，涨0.5个USDT时卖出一份，这样反复交易，就可以赚取上下区间中的收益。当然，为了规避极端风险，还需要设置网格的震荡上下限。

（四）高频策略

做市商的主要功能主要是为交易平台提供交易流动性，与普通做市商一样，做市商高频交易者也是通过向市场提供买卖订单来提高流动性。不同的是，他们通常与投资者进行反向操作。做市商高频交易者利用高速的计算机运算系统和交易平台给予的高级别权限（如：取消API访问限频，服务器Co-Location，手续费优惠）等优势，通过不断向市场发出超级快速订单来发现其他投资者的投资意向，赚取普通投资者对价格不敏感交易的价差。例如，在以极快速度发出一个买单或卖单后，如果没有被迅速成交，该订单将被马上取消；如果成交，系统将立马捕捉反向的交易机会，将自己买到（或卖出）的数字资产以更优的价格让市场其他交易者再买走（或卖出）高频交易做市商，以实现获利。