变量描述统计与相关性分析技巧

1.主要变量描述性统计

表5-2为本部分所有变量的分家族企业和非家族企业对比进行的描述性统计。从表中可以看出：首先，不管是家族企业还是非家族企业，成长绩效的3个变量都出现负值，表明家族企业和非家族企业在样本期间都存在绩效负增长现象，描述结果与宋芳秀和李晨晨（2014）的研究发现结论一致。无论企业是否有风险资本支持，上市后绩效都存在下滑现象，所以要真正发现风险资本对家族企业的特殊影响，需要与非家族企业进行对比研究。其次，自变量风险资本特征变量（VC）的均值在家族企业和非家族企业中分别为0.248和0.448，说明家族企业中有近25%的企业有风险资本投资背景，而非家族企业中有近50%的企业有过风险资本支持。说明虽然部分家族企业引入风险资本，但是相对非家族企业还是偏少。家族企业中，风险资本特征变量风险资本持股比例（Vcshare）的均值为13.06，中位数为10.53，标准差为9.282，说明风险资本持股比例波动较大，部分说明样本具有代表性；风险资本参与董事会变量（Vcboard）的均值为0.580，说明有58%的风险资本在家族企业中占有董事会席位，所占比率一半以上，说明风险资本热衷于参与企业董事会干预企业决策与管理。

表5-2　风险资本对家族企业成长绩效影响的描述性统计

续表

2.主要变量的相关系数

表5-3中的Panel A是家族企业主要的因变量、自变量和控制变量相关系数。风险资本（VC）与企业成长绩效的3个衡量指标都为负，其中与职工人数增长率在1%水平上显著负相关（系数是-0.085）。表5-3中的Panel B是非家族企业相应变量相关系数。风险资本（VC）与销售收入增长率（Salgcha）的相关系数为0.051、与职工人数增长的变化（Emplcha）的相关系数为0.036，在1%水平显著为正，与净利润增长率的相关系数为0.010，虽然不显著，但方向一致。初步说明风险资本对企业成长绩效的影响在家族和非家族企业存在差异，对家族企业的积极作用弱于非家族企业。另外，自变量、因变量与各个控制变量之间的相关系数都明显地小于0.5，因此在这里并不存在严重的多重共线性问题。

表5-3　风险资本对家族企业成长绩效影响的相关系数(www.xing528.com)

续表

注：***、**、**分别代表在0.01、0.05和0.10水平上显著。