如何计算企业的综合资本成本？

知识准备

实务中，企业可以通过多种渠道筹集资金。对于大多数企业而言，资金总额实际上是不同来源的资金组合，因而要全面衡量企业的资本成本，需要计算综合资本成本。所谓综合资本成本，是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资金所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的，因此又称为加权平均资本成本。其计算公式为：

其中：

Kw——综合资本成本；

Kj——第j种资金的资本成本；

Wj——第j种资金占全部资金的比重。

1.计算各种长期资金来源的个别资本成本

个别资本成本的计算可直接根据前面所述公式和提供的有关资料进行。

2.计算各种长期资金来源占全部长期资金来源的比重

计算各种长期资金来源占全部长期资金来源的比重，也就是确定各个个别资本成本的权数。确定各个个别资本成本在综合资本成本中的权数，有三种不同的价格标准，即历史价格（账面价格）、现行市价和目标价格，它们各自的意义和适用范围如下：

① 历史价格是反映过去企业筹集一定量的长期资金所采用的价格水平，这种价格因为已登记入账，所以又称账面价格。由于这种价格是反映过去筹资数额的依据，所以计算综合资本成本时，它应与个别历史成本相配合，如此计算的综合资本成本是历史综合资本平均成本，它只能作为对未来筹资决策的参考；

② 现行市价是制定筹资决策时企业各种债券和股票的市价，这种价格水平只能反映制定决策当时的价格水平，不能反映未来筹资决策预期执行的价格水平，所以，它也只能作为进行筹资决策时的参考，不能作为筹资决策中计算个别资本成本权数的依据；

③ 目标价格是进行筹资决策时所预测的决策执行时的计划价格水平，它通常以现行价格为基础，以历史成本为参考，考虑未来时期影响股票和债券价格的因素调整确定。因此相应权数确定有三种方法：账面价值法、市场价值法和目标价值法。(www.xing528.com)

3.计算预计综合资本成本

在前两步计算的基础上，将前两步计算结果相乘，便可确定筹资综合资本成本。

做一做

威盛公司2022年度共有资金1 100万元，其中银行借款100万元，年利率10%，手续费率3%，长期债券200万元，年利率12%，筹资费率4%，普通股500万元，当年股利为0.1元，每股面值6元，筹资费率5%，股利年增长率6%，留存收益300万元，企业所得税税率为25%。

要求：

（1）按照账面价值法计算该公司综合资本成本。

（2）若公司债券市场价值比账面价值高出6%，普通股上涨10%，其他条件不变。要求按照市场价值法计算该公司综合资本成本。

（3）预计在现有1 100万元长期资金的基础上，通过发行长期债券的形式增加到1 500万元。新增债券400万元，其年利率为10%，筹资费率5%，其他条件不变。要求按照目标价值法计算该企业综合资本成本。

注意

天下没有免费的午餐，资金的取得必定要付出相应的代价。若有人向你提供免费的午餐，那不是馅饼，一定是陷阱！

因此，财务人员一定要提高职业敏感度，提升自身素质，减少企业不必要的损失，远离非法集资，为稳定社会经济秩序作出贡献。