自然资本财富测算：永续折现法计算资源预期收益

自然资本财富，从性质上来划分主要分为两类，一类是农林牧渔类等生产性自然资本，另一类是矿藏类非生产性自然资本。我们参考李钢等（2014）的研究，采用资源预期收益的永续折现法，将两类自然资本分别计算并进行加总。

1.生产性自然资本

对于农林牧渔等生产性自然资本，本章用资源数量乘以单位资源的价值来估算，采用相关资源预期收益的永续折现法来估计其价值，具体算法如公式所示：

其中，Wij为第i个地区第j年某项生产性自然资源的财富价值；Tij为第i个地区第j年某项生产性自然资源的资源总量，Rt为未来第t年某地区农林牧渔业单位资源的当年毛利，r为折现率。

对于毛利Rt，本章假设相关资源1997年及后续年份的预期收益率保持不变，采用李钢等（2014）计算的中国农林牧渔业的销售毛利率，其中农业27.93%、林业76.09%、牲畜饲养放牧业19.60%、渔业25.37%和海洋渔业34.71%，某地区当年农林牧渔业的产值与销售毛利率的乘积即为当年该地区农林牧渔业的毛利；折现率使用国家发展与改革委员会和建设部在《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》（2006）中的社会折现率的参考值8%。

农业资源的总量数据取国家统计局网站上的分地区历年农作物总播种面积；林业资源的总量数据取《中国统计年鉴》中分地区历年的森林面积，其中1997和1998年有全国总量数据，但缺分地区的数据，本章根据1999年各地区森林面积占比分配到各地区；渔业资源的总量数据取国家统计局网站上公布的历年分地区的水产品养殖面积和海水养殖面积，二者相减即为淡水养殖面积；牧草地资源的总量数据来自《中国统计年鉴》中分地区历年牧草地面积，对于缺失的1997—2003年分地区数据，由于牧草地面积多年来基本保持不变，本章借用2004的数据补足。

2.非生产性自然资本

对于矿藏资源等非生产性自然资本历年资源储量的价值，借鉴永续盘存法估算包括自然资源耗减价值在内的1997—2017年各省份自然资源的储量价值，具体算法如公式所示：(www.xing528.com)

其中，St-1为某地区第t-1年的矿藏资源储量完全开采出来后的市场价格，St为第t年该地区矿藏资源储量完全开采出来后的市场价格，Pt为第t年采掘业的总产值（折算到2017年价格水平）。

对于非生产性自然资本的价值估算，借鉴用由相关资源的市场价值减去开采成本所得的租金来表示其影子价格，本章用开采当年储量的预期净收益来估算非生产性自然资本的价值，其中预期净收益以利税总额代替，具体算法如公式所示：

其中Vt为某地区第t年的矿藏资源储量的财富价值，St为第t年该地区矿藏资源储量完全开采出来后的市场价值，P2017为2017年采掘业的产值，I2017为2017年采掘业利税总额。

矿藏资源2017年资源储量的市场价格，由单位资源2017年的价格乘以其资源储量计算而得。2017年中国各省份矿藏资源的储量从国家统计局网站上得到，相关资源的2017年的单位价格由《中国国土资源年鉴》中相关资源2017年的工业总产值与产矿量的比值求得。历年各省份开采的矿藏资源的价值用1997—2011年《中国工业统计年鉴》中包括煤炭、石油天然气、黑色金属、有色金属、非金属在内的采掘业的产值代替，2012年之后由于无工业总产值则用工业销售总值代替。其中，《中国工业统计年鉴》有少量年份的数据缺失，对于缺失的数据本章采用等比插值法补足，再用采掘业价格指数将其折算到2017年的可比价格水平上去。由于《中国工业经济统计年鉴》中没有采掘业的利税总额，从《中国国土资源年鉴》中获得2017年采掘业的利税额I2017，为了使数据的统计口径保持一致，用《中国工业经济统计年鉴》的采掘业产值与《中国国土资源年鉴》的采掘业产值的比值来调整2017年采掘业的利税额I2017。具体计算结果如下表所示：

表3　1997年以来中国及各省区自然资本财富（总量和人均）的增长情况

续表

根据表3所示，2017年我国实际自然资本财富总量为143.20万亿元，而人均自然资本财富值达到10.31万元，相比较1997年而言，总自然资本财富和人均自然资本财富都出现了下降，分别下降0.01%和0.63%。从各省的情况来看，总量自然资本财富排名前五的内蒙古、西藏、新疆、青海、四川分别达到20.03万亿元、18.81万亿元、11.52万亿元、10.74万亿元和8.14万亿元，而人均人力资本排名前五的西藏、青海、内蒙古、新疆、黑龙江分别达到558.06万元、179.56万元、79.21万元、47.13万元、19.54万元。从年均增长率来看，从1997年到2017年，31个省区中仅有14个省区自然资本财富实现了正增长，总量物质资本财富年均增长最快的是黑龙江、云南和吉林三个省，但均未超过2%。而人均自然资本财富年均增长仅有11个省区实现了正增长，增长最快的是黑龙江、吉林、河南。总体来看，无论是自然资本财富总量还是增长速度，西部地区和东北地区，特别是国土面积更大的省区占据明显优势。