投资活动现金流量的关键项目分析

从流入角度看，投资活动现金流量包括“收回投资收到的现金”、“取得投资收益收到的现金”、“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”、“处置子公司及其他营业单位收到的现金净额”和“收到其他与投资活动有关的现金”等项目，其中前面两项一般是分析的重点。从流出角度看，投资活动现金流量包括“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”、“投资支付的现金”、“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”和“支付其他与投资活动有关的现金”等项目，其中前面两项一般是关注的重点。

(1)收回投资收到的现金。“收回投资收到的现金”项目反映企业出售、转让和到期收回的除现金等价物以外的交易性金融资产、长期股权投资而收到的现金，以及收回持有至到期投资本金而收到的现金，不包括持有至到期投资收回的利息以及收回的非现金资产。对该项目的分析必须具体问题具体分析，并非是越多越好。所以在分析这个项目时，有必要结合报表附注，了解投资收回的具体原因和性质。

(2)取得投资收益收到的现金。“取得投资收益收到的现金”项目反映企业因股权性投资而分得的现金股利和分回利润所收到的现金，以及债权性投资取得的现金利息收入。一般来说，该项目可以反映企业对外投资的效果，所以此项目越大越好。在分析该项目时，最好能够结合投资收益，计算该项目占投资收益的比重，以反映企业投资收益的综合质量。

(3)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，其中企业为购建固定资产支付的现金，包括购买固定资产支付的价款现金及增值税款、固定资产购建支付的现金，但不包括购建固定资产的借款利息支出和融资租入固定资产的租赁费。一般来说，如果该项目金额较大则说明企业对未来充满信心，准备扩大经营规模。

(4)投资支付的现金。“投资支付的现金”项目反映企业取得的除现金等价物以外的交易性金融资产、长期股权投资、持有至到期投资所实际支付的现金，包括支付的佣金、手续费等附加费用。但不包括企业购买股票和债券时，实际支付价款中包含的已宣告尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息。一般来说，对该项目的分析应该结合企业的发展战略和投资战略而定，并且要分析具体的投资项目，并不是越大越好，也不是越小越好。对于生产制造行业的企业来说，该项目一般不宜太大，否则有偏离主业的嫌疑。

实战4-3：接上例，青岛啤酒2011—2013年的投资活动现金净流量有关数据如表4-3 所示，现对该公司投资活动现金净流量加以分析。(www.xing528.com)

表4-3　青岛啤酒2011—2013年的投资活动现金净流量有关数据　单位：万元

续表

从上表可以看出，该公司2011—2013年的投资活动现金净流量均为负值，表示现金净流出，主要是该公司“购建固定资产、无形资产和其他长期资产”的力度较大，每年都在20 亿元以上，从该公司的财务报表附注进一步分析可知，该公司构建固定资产的投入较大，企业一方面新建了一些生产设施，另一方面对原有生产设施进行了改造，表明企业对本行业非常有信心，这也是企业的营业收入不断增加的重要原因。

通过比较投资活动与经营活动现金可知，2011年企业的投资活动现金净流出大于经营活动现金净流入，企业将通过筹资活动加以弥补，2012年和2013年均是经营活动现金净流入大于投资活动现金净流出，经营活动现金净流量完全可以满足企业投资活动的现金需求，企业的筹资压力不大。