营业收入分析的实际应用技巧

营业收入是企业最重要的财务信息之一，因为营业收入是企业获得现金流入的前提，也是企业获得利润的基础。更加重要的是，营业收入的大小和变化可以反映企业市场占有率的大小和变化。因此，在进行利润表分析时，必须十分重视对营业收入的分析。一般来说，企业营业收入的分析应该关注以下问题：(1)企业的营业收入高吗?这个可以通过与本企业的历史数据比较加以判断，也可以通过与同行业同规模的企业比较后加以判断；(2)企业营业收入的收现情况如何?这个可以通过营业收入和销售商品、提供劳务所收到的现金比较后判断；(3)企业营业收入是在增加还是在减少?变化大吗?营业收入的变化对企业来说显得非常重要，一方面，营业收入的变化可以说明企业所在行业的发展状况，另一方面，也可以说明企业在行业中是否具有竞争优势，这些对企业都是非常重要的。当然，如果企业的营业收入的增长是通过价格战或放松信用政策得到的，那往往不是好现象，说明企业可能面临激烈的竞争，或者将承担较大的经营风险；(4)企业营业收入的结构如何?是否可以进一步优化?企业的资源是有限的，因此应该将资源投在销量增长较快、利润率较高、发展前景较好的产品或业务上，及时淘汰没有发展前景、利润率持续走低的产品或业务。

营业收入的变化可以反映一个企业甚至一个行业的发展阶段，尤其是在一个较长的时间内的变化趋势，可以反映企业的发展前景。如巴菲特在收购企业时非常关注营业收入的长期增长率，即关注该企业过去5年到10年甚至20年的营业收入增长情况。巴菲特在收购R.C.Willey家具商场时，发现该公司1954年的营业收入只有25 万美元，1999年增长到3.42 亿美元，45年增长1 368 倍，所以他认为该公司具有发展潜力。

当然，营业收入只是获取利润的一个方面，企业的真正目的是盈利。如果企业的收入增长很快，而其利润总额没有同步增长，甚至还有所下降，那么，这种情况对企业并不是十分有利，除非是在企业开拓市场的初期；如果营业收入增长率与利润增长率同步，甚至利润增长率快于营业收入增长率，则是十分理想和健康的状态，也是该企业的营业收入和利润将持续增长的一个前兆。巴菲特关注营业收入，但更关注其含金量。他讽刺那些过于偏重于收入规模增长的大企业：“大部分机构，包括商业机构及其他机构，衡量自己或者被别人衡量，以及激励下属管理人员，所使用的标准绝大部分是营业收入规模的大小。问问那些名列《财富》500 强的大公司的经理人，他们的公司排名第几位?他们回答的排名数字肯定是营业收入排名。他们可能根本都不知道，如果《财富》500 强企业根据盈利能力进行排名的话，自己的公司会排名在第几位。”巴菲特对营业收入增长的分析非常细致，他还会分析很多指标，以确定营业收入的效率，比如同店销售收入增长率、每平方米销售增长率，不同产品及不同的地区对收入增长的贡献等。

实战3-2：中电环保作为一家开展环保业务的上市公司，公司所在行业属于朝阳行业，营业收入逐年上升，根据中电环保的年报数据，其2011—2013年的营业收入数据如表3-2 所示，下面对其营业收入及利润的变化情况加以分析。

表3-2　中电环保2011—2013年营业收入数据　单位：元

从上表可以看出，该公司2011—2013年的营业收入逐年增长，并且每年增幅在50%左右，增幅较大。该公司的利润也是逐年增长，但是利润每年增长率为20%多，增幅明显低于营业收入的增幅，主要原因是该公司的营业利润率逐年下降。这说明该企业面临的市场，一方面发展很快，另一方面又竞争激烈。为了进一步分析该公司的营业收入及利润的变化趋势和原因，需要对该公司各业务板块分别加以分析。下面根据该公司财务报表附注提供的信息(如表3-3 和表3-4 所示)，对该公司主营业务分行业及分产品的销售收入情况进行分析。

表3-3　中电环保2012—2013年主营业务——分行业营业收入数据　单位：元(www.xing528.com)

从该公司分行业的营业收入情况看，工业水处理营业收入所占比重较大，其次是市政污水处理。从毛利率看，该公司的工业水处理业务的毛利率比较稳定，而市政污水处理的毛利率下降比较明显，应该是该公司2013年营业利润率下降的主要原因。

表3-4　中电环保2012—2013年主营业务——分产品营业收入数据　单位：元

续表

从该公司分产品的营业收入情况看，凝结水精处理、废污水处理及中水回用和给水处理的营业收入占比较高，其中废污水处理及中水回用和给水处理的毛利率较高，而且增长较快，这对该公司将来的营业收入水平及营业利润率水平的提高很有好处。凝结水精处理和市政污水处理的毛利率相对较低，公司在这两个方面的业务拓展相对投入较小。此外，值得一提的是，公司2013年开始介入工业烟气处理，这一业务的毛利率较高，将来的市场需求也很大，有可能成为公司将来主要的业务方向。总体来看，该公司在业务选择方面具有明显的主动性，公司的经营战略比较清晰，发展前景看好。