企业经营实力分析的实战经验分享

企业经营实力有两个方面的含义，一个是企业的资产实力，主要体现在其所有者权益和总资产规模上；另一个是企业在行业中的竞争地位，需要考虑企业产品在行业中市场占有力或营业收入水平在行业中所占的比重。具体来说，企业经营实力的分析主要包括以下内容：(1)企业的硬实力。主要体现在企业的总资产和净资产规模方面，可以通过资产负债表中相关科目的余额及其变动趋势，对比同行业其他企业的相关情况加以分析；(2)企业的软实力。主要包括企业知名度、产品知名度和美誉度、产品的技术开发能力等，可以通过企业产品的市场占有率和销售增长率加以分析；(3)企业产销能力分析。就是对企业的生产规模及其营销能力进行分析。这个可以从企业资产负债表中的应收应付款项、预付账款、存货、固定资产等项目的综合分析加以推断；(4)产品获利能力分析。主要通过分析企业的毛利率和净资产收益率在行业中的位置加以判断。这个需要对企业利润表的相关数据加以分析后才能得出结论。

实战2-17：贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18 500 万元。茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是汉民族的特产酒，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。1915年至今，贵州茅台酒共获得15 次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，有“国酒”之称。经中国证监会核准并按照财政部的批复，公司于2001年7 月31 日在上海证券交易所公开发行上市。该公司的相关财务报表数据如表2-21 所示：

表2-21　贵州茅台2011—2013年相关财务数据　单位：万元

从上表可以看出，贵州茅台2011—2013年的总资产、净资产和固定资产均保持环比20%以上的增长，增速较快，表明企业的经营硬实力逐年增强。而贵州茅台的产品知名度和美誉度在行业中也是最高的，经营软实力很强。(www.xing528.com)

从生产经营情况看，该企业的营业收入也保持了较快增长，尤其是2012年，营业收入增幅高达43.76%，营业收入达到264 亿多元。尤其值得一提的是，该公司2011—2013年的应收账款占营业收入的比重极低，几乎可以忽略不计，而其预收账款占营业收入的10%以上，这充分说明了企业产品的市场竞争力很强，企业的市场地位很高。该企业的存货规模较大，而且逐年增长，这和酿酒行业的特点有关，也是和企业营业收入的增长一致的。

从企业的获利能力来看，该企业的利润总额逐年增长，其增长幅度与营业收入增长幅度相当，说明企业营业收入的增长不是靠降价促销，打价格战获得的，而是企业产品的市场需求增加导致的，这一点也可以从企业产品的毛利率水平看出来，该企业的毛利率始终保持在90%以上，而且随着销售的增加，其毛利率还有提高的趋势，这是在价格不变的情况下销售增长导致的。

从企业的资产负债率看，该企业的长期偿债能力很强，财务风险很小，这是因为企业的资金实力很强，产品销售旺盛，盈利能力强，企业对有息负债的需求较弱。

总体来说，贵州茅台2011—2013年的经营实力在逐年增强。但是，企业的营业收入能够保持较快增长的情况下，企业可以适当提高其利润分配比例，并适度增加负债，提高企业的财务杠杆效应，从而进一步提高企业的市场吸引力。