实战：企业资产结构分析优化策略

资产结构是指企业的流动资产、长期资产、固定资产、无形资产等占资产总额的比重。资产结构分析是资产负债表分析的重要组成部分，其分析目的是了解企业目前资产配置的合理性和资产配置变化的趋势，为企业下一步资产配置调整提供方向。企业合理的资产结构，是有效经营和不断提高盈利能力的基础，是应对财务风险的基本保证。

资产是企业从事生产经营活动的经济资源，资源要最大限度地发挥其功能，就必须有一个合理的配置，而资源配置的合理性主要通过资产负债表的各类资产占总资产的比重以及各类资产之间的比例关系来体现，一般需要通过与参照系的比较加以判断。资产结构合理性分析可以采用的参照系有：同行业优秀企业的相关比例、同行业平均的相关比例、企业自身总结的经验比例、理论分析比例等。

企业资产结构的合理性比例并没有一个唯一的标准答案，因为，一般情况下，这个合理比例只是一个范围或区间，而且这个合理比例还会受到很多因素的影响。影响企业资产结构合理比例的因素主要有以下几个方面：

(1)企业的经营性质。企业的经营性质对资产结构有着极其重要的影响。不同经营性质的企业，其资产结构有着明显的区别。如：生产型企业固定资产比率明显高于流通企业的固定资产比率，而在生产型企业中以机器设备作为主要加工手段的企业较之以手工作为主要加工手段的企业需要更多的固定资产，也就是其固定资产比率更高。再如，在流通终端的企业其应收账款占总资产的比例较低，如商场、酒店、出租车公司等服务性行业，它们的应收账款很少，相反，一些上游企业的应收账款占总资产的比例会高得多，如电子元器件生产行业、为大企业生产配件的企业等。

(2)企业的经营特点。有的企业是大批量稳定型生产企业，有的企业属于小批量波动型生产企业，还有的企业生产具有季节性。通常情况下，大批量稳定型生产企业流动资产占总资产的比例具有相对稳定性，流动资产内部各项目之间也具有相对稳定的比例关系。而小批量波动型生产企业流动资产占用，特别是流动资产内部各项目的比例关系具有较大的波动性。就一般生产企业而言，生产初期，原材料存货占用比例较大，而在产品和产成品存货占用比例较小；随着生产过程的不断进行，原材料存货占用减少，在产品存货占用随之增加；生产完工后产品随之发出，相应货币资金和应收账款占用比例会逐步增加。

(3)企业的经营状况。企业经营状况对资产结构的影响表现为：企业经营状况好、销售顺畅时，货币资金比重会相对提高，应收账款和存货比重会相对下降；相反，当企业经营不景气、销路不畅时，货币资金比重会相对减少，应收账款和存货资产比重会呈上升趋势。同时，当企业经营状况好、销售上升时，相应的生产规模必然扩大，从而使得企业固定资产所占用比例也会增大。通常情况下，企业经营状况好，资金周转速度加快，流动资产占用比例会相对下降。这是因为，企业固定资产占用是与其生产规模和销售规模相关联的，而流动资产占用则受应收账款和存货周转速度的影响。

(4)企业的经营模式。企业的经营模式对企业资产结构有重大的影响，如著名的耐克公司采用“轻资产运营模式”，其固定资产比率与一般的鞋业企业相比会低很多。

(5)企业的风险偏好。企业的风险偏好对资产结构也将产生影响。通常情况下，同一企业在其经营规模稳定时，其固定资产与流动资产的比例也比较稳定。但在同行业中，企业管理者的风险偏好不同，可能会导致它们的流动资产与固定资产的比率构成存在一定差异。偏好高风险的企业，其流动资产的比重相对较小，主要是企业使用的资金相对较少，而厌恶风险的企业，其流动资产的比重相对较高，主要是其持有较多的货币资金。

(6)企业的市场环境。上述各因素对企业的影响都是由企业自身的性质和特点决定的，是一种企业内部的、微观的影响因素。除此之外，企业外部的、宏观的因素也会对企业的资产结构产生较大的影响。当宏观的经济环境处于低潮时，市场萎缩、企业销售锐减、生产规模不断下降，企业原材料、在产品存货都会减少，较低的产成品存货足以维持较低的销售量，存货资产比重降低。但是，企业的固定资产具有一定的刚性，不会马上减少，因此，此时企业的固定资产比率会有所提高；如果宏观经济萎缩时间延长，企业将会取消或推迟新增固定资产投资计划，生产及采购也会减少，这些都可能会减少企业货币资金的支出，使得货币资金比重逐渐上升；当宏观经济环境变好或处于繁荣时期，企业销售日益剧增、生产不断扩大，企业货币资金不断投入使用，存货资产逐渐增加。随着销售量的增长，应收账款也会不断增加，新的固定资产投资也会加大，从而使得企业资产结构中货币资金比重下降，应收账款、存货、固定资产比重相应上升。

☞知识链接：

所谓“轻资产运营模式”，是指企业将产品制造和零售分销业务外包，自身将主要精力集中于产品设计开发和市场推广等方面，其中市场推广主要采用产品明星代言、赞助大型活动等广告方式，营造企业产品的高端形象。“轻资产运营模式”可以降低企业的资本投入，特别是可以减少生产环节固定资产的投入，提高企业资产的变现能力。在互联网时代，“轻资产运营模式”或许会成为一种企业经营模式的潮流。

实战2-2：华胜股份有限公司是一家生产家用电器的私营企业，其2014—2016年度的主要资产数据如表2-2 所示。该企业2014—2016年度的营业收入分别为12 000万元、11 000万元和15 000万元。通过调查可知，同行业同规模企业的货币资金、应收款项、存货和固定资产占总资产的比重平均值分别为：6%、15%、20%和40%。根据该公司的资产数据，对其资产结构加以分析。

表2-2　华胜股份资产项目表　单位：万元

为了便于分析，首先计算该企业各项资产占总资产的比重并列示如表2-3所示：(www.xing528.com)

表2-3　华胜股份资产项目占总资产比重分析表

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从表2-3 可以看出，该公司流动资产与非流动资产占比大致相同，只是2016年的流动资产占比有一定的提高。进一步分析可知，该企业的存货占总资产的比重比较稳定，均为24%左右，与同行业同规模的企业相比，占比稍高。因此，企业应该加强存货管理，提高存货周转率，减少存货的资金占用；该企业的货币资金占比在2015年有明显提高，同时2015年度的应收款项占比为13.9%，明显低于2014年度和2016年度，也低于同行业同规模企业的平均水平，说明该企业很可能在2015年提高了信用标准，同时加强了应收款项的回收。不过，这种做法对企业的销售收入产生了负面影响，导致该企业2015年度的营业收入有所减少。2016年度，企业看到了这种信用政策变化的不利影响，及时对信用政策进行了调整，结果大幅提高了企业的营业收入。不过，该年度的应收款项占总资产的比重也提高了，达到21.43%，大大超过了同行业同规模企业的平均水平，这应该引起企业的注意，企业应及时采取措施防止坏账的发生。

该企业的固定资产比率有下降趋势，从资产负债表可知，导致固定资产比率下降的主要原因是流动资产在逐年增加，而固定资产并未发生大的变化。值得注意的是，该企业的固定资产比率低于同行业同规模企业的平均水平，说明该企业固定资产的利用率较高。

从总体上看，同时结合同行业同规模企业的平均水平，该企业的各项资产结构比较合理。下一步应该注意的是，该企业应该采取有效措施，适当降低存货余额水平，同时加强应收款项的管理，并在目前的固定资产总量不发生较大变化的情况下，充分利用产能，进一步提高营业收入。

☞知识链接：

固定资产比率是固定资产占总资产的比重。在不影响企业生产的情况下，该比率越低越好，表示企业固定资产的利用率越高。

资产结构分析的依据是资产负债表，因此，正确理解资产负债表是资产结构分析的前提。然而，我们也应该清醒地认识到，资产结构分析与评价的结果并非绝对准确。由于各种因素的限制，分析的结果与实际可能会存在差距。对各项资产占总资产的比例，一般既要横向比较(同行业对比)，又要纵向比较(同本企业的历史数据比较)。同时，应该结合企业的实际情况和实际数据，给出客观的评价。不同的行业，各项资产占总资产的比例可能会有所不同，下面给出一些行业的部分资产占总资产的比重，仅供参考(如表2-4 所示)：

表2-4　部分行业各项资产占总资产的比重

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