P2P网络借贷平台：理解和风险控制

P2P网络借贷平台，是P2P借贷与网络借贷相结合的金融服务网站，是在网络上开设的主要提供借贷服务的点对点借贷平台。P2P网络借贷（peerto-peer或者person-to-person）是一个舶来物，国内也有人将之称为人人贷，是指作为资金供给方的个人，利用网络借贷平台的中介作用，以信用贷款的方式将资金借给有资金需求的个人。中介机构主要负责对资金需求方进行信用审核，并在这个过程中收取一定的管理费和服务费。本质上而言，P2P网络借贷是一种将信用贷款与互联网技术融合在一起的新型金融服务模式。借助搜索引擎、社交网络、信息处理和云计算等互联网技术的优势，可以有效克服市场信息的不对称性，达成点对点的直接交易，大大降低交易成本，为个人和个人之间公开、透明的信用交易提供了可能。就目前P2P网络借贷平台的发展现状而言，它主要服务于小额信贷，这也是传统金融机构的服务盲点。传统金融机构比较注重对高端客户或高净值客户的价值开发，而P2P网络借贷平台秉承互联网平等、协作的思想理念，不论你是穷人还是富人，只要有资金需求都可以在平台上获得帮助。当然，前提是双方都必须保证按时履约。因此，P2P网络借贷平台的服务对象主要是一些中低收入人群，如普通工薪阶层、个体户和学生等。而在传统金融机构眼中，这些人一般是信用不足人群，没有纳入国家信用评价体系，传统金融机构会担心这些人群没有偿还能力而拒绝贷款给他们。

P2P网络借贷最早出现于英国。2005年3月，世界上第一个真正意义上的P2P网络借贷平台在英国伦敦上线运营。这一新型信贷模式凭借高效便捷的操作方式和个性化的利率定价机制使借贷双方互惠共赢，获得了人们的高度认可和广泛关注，并迅速在全球推广开来。目前，国外知名的P2P网络借贷平台主要有英国的Zopa、美国的Prosper和Lending Club、德国的Auxmoney、日本的Aqush、韩国的Pop-funding等。P2P网络借贷于2007年传入我国，国内第一个P2P网络借贷平台——拍拍贷于2007年8月成立。此后，P2P网络借贷平台相继出现，交易规模不断增长。据中国电子商务研究中心的检测数据显示，2013年国内P2P网贷行业总成交量约为1 058亿元，是2012年交易量的5倍，平台数量在800家左右，出借人数大于20万人。[7]目前，国内主要P2P网络借贷平台有拍拍贷、人人贷、宜信、红岭创投、冠群驰骋、东方富通、易贷网等。虽然P2P网贷业务在我国获得迅猛发展，然而，由于我国P2P网贷行业尚存在无准入门槛、无行业标准、无监管机构、征信制度不完善等问题，P2P网贷行业也存在诸多隐患。根据网贷之家网站的数据显示，2013年以来，有超过70家P2P平台“倒闭”或“跑路”，涉及金额约为12亿元；2014年第一季度出现问题的P2P平台已达22家。因此，当前对P2P网贷平台的风险防控和监管问题是摆在政策制定者面前最大的问题。

1.P2P网络借贷平台的经济学理论基础

信息不对称理论是P2P网络借贷平台的经济学理论基础，该理论认为：在市场经济条件下，市场交易各方主体对有关信息的了解是有差异的，掌握信息较为全面的一方，往往处于比较有利的地位，而信息匮乏的一方，则处于比较不利的地位。这种信息不对称的状态必然导致信息充分的一方为谋取自身更大的利益而使另一方的利益受到损害。

在P2P网贷中，信息不对称是最普遍的问题之一。在互联网中的借贷双方，出借人不拥有或者不完全拥有借款人的个人信息，从而使双方处于信息不对称状态。从某种意义上来看，信息不对称是必然存在的，即使是在传统的“面对面”借贷过程中，也不可能完全消除这种状态，因而绝对的信息对称是不存在的。在P2P网络借贷中，信息不对称的问题更为突出。这是因为，网络借贷是以网络平台为中介来进行的，网络本身具有高度的匿名性和跨时空等特点，借贷双方没有直接面对面的接触，有时甚至不知道交易的对象是什么人，这就导致了P2P网贷服务中更为严重的信息不对称问题。

在信息不对称的情况下，逆向选择和道德风险问题同样存在于P2P网贷中。在P2P借贷市场中，逆向选择问题常表现为信用等级差、违约风险高的借款人积极的寻款行为将优质的借款人排挤出借贷市场，导致市场中借款人质量普遍下降，使出借人发生逆向选择行为。道德风险问题常表现为借款人与出借人签订合同之后，将所得到的贷款资金用于风险性较高的投机活动，信息不对称的存在以及事后监管的困难使出借人短时间内无法监控到借款人的这些行为，进而对出借人利益造成损害。道德风险的存在不仅增加了市场的监督成本，并且会对整个市场造成恶性的信用风险循环，甚至破坏P2P网贷市场的稳定发展。

在传统的线下借贷市场中，金融中介机构往往要对借贷双方进行信用评估，并可能承担部分风险，其目的就在于缓解借贷双方的信息不对称问题。在P2P借贷市场中，借款人、出借人和借贷平台都试图通过提供认证机制、社会网络等方式建立信誉，以及监督各方的活动来缓解信息不对称问题。另外，在P2P网贷市场中，虽然互联网的特性加剧了信息不对称的程度，但同时也大大降低了信息的搜寻成本，有利于对借贷双方进行信用评估。因此，如何充分利用互联网技术的优势来缓解借贷双方的信息不对称问题，将是P2P网贷行业未来重要的研究方向。

2.P2P网贷平台的运营模式

P2P网贷自从在全球推广之后，经过近20年的发展，其运营模式正朝着多样化的方向发展，特别是受金融创新理念的影响，P2P网贷的运营模式在近些年衍生出许多新的形式，由宜信首创的债券转让模式就是一个很好的例子。鉴于P2P网贷平台多样化的运营模式，按照不同的分类标准有不同的分类方式，罗明雄、唐颖和刘勇（2013）在«互联网金融»一书中提出，我国P2P网贷平台可以从以下三个角度进行划分：根据借贷流程的不同，可以分为纯平台模式和债券转让模式两种；根据是否与线下相结合，可以分为纯线上模式和线上线下相结合模式；根据有无担保机制，可以分为无担保模式和有担保模式。纵观国内外P2P网贷平台的运营模式，笔者认为按照平台作用的不同，可以将P2P网贷平台分为三类：纯中介型平台、复合型中介平台和公益型中介平台。

（1）纯中介型平台

纯中介型平台的P2P网贷模式是指网贷平台只负责对参与竞标的借贷人员进行匹配，最终达成借贷协议，平台在这一过程中只充当媒介作用，不介入交易、担保、追款等过程中。这一模式是P2P网贷平台最原始的模式，典型的代表如国内的拍拍贷等。(www.xing528.com)

拍拍贷的借贷的具体操作流程是：借款人发布借款信息，把自己的借款原因、借款金额、预期年利率、借款期限一一列出并给出最高利率；出借人用自有资金进行全额或者部分投标，但投标利率不能高于借款人所约定的最高值，一般多个出借人出借很小的资金给一个借款人，以分散风险。网页上会有该借款人借款进度以及完成投标笔数的显示。在筹借期满后，如果投标资金总额达到或者超过借款人的要求，则全额满足其需求的年利率最低的一项或者几项资金中标。一旦借款成功，网站会自动生成电子借条，借款人必须按月向放款人还本付息。若未能在规定期限内筹到所需资金，该项借款计划则流标。拍拍贷平台在交易过程中处于纯中介的地位，依靠收取服务费来赢利，不保证本金也不承担坏账风险。

（2）复合型中介平台

复合型中介平台是在纯中介平台的基础上，承担了借贷合同的部分责任和义务（如担保人、负责追款等）的平台类型，典型的代表如国外的Zopa和国内的红岭创投等。

以Zopa为例，其借贷流程如下：出借人如果想出借资金，必须先在网上注册成为Zopa会员，在Zopa平台上开立自己的账户；然后向自己的账户里充入想出借的金额；选择放贷标准，如信用等级市场、期望的借款利率、借款期限等；设定好放贷标准后，出借人就可以贴出自己的出借公告，寻找合适的借款人；为了分散风险，Zopa平台会将出借人的借款金额按“10英镑/份”分为N份，并分别为出借人匹配N个合适的借款人；匹配成功后，出借达成，相应的借款人会建立“直接借记”账户，并将相应的应还贷款记入出借人的“贷方”。对于借款人而言，也应首先在Zopa平台注册成为会员；注册完成后，Zopa平台会对借款人进行实名认证、信用记录审核和风险评估，从而设定借款人的信用等级（A∗、A和B）；通过审核后，借款人便可以设定自己期望的借款利率、期限等，并在相应的信用等级交易市场发布借款“标的”；然后出借人会竞标，竞标结束后，Zopa平台会将匹配的信息传给出借人；出借人确认是否接受，确认后借款合同生成。

Zopa平台的交易操作流程与Prosper平台事实上是十分相似的，只不过Zopa平台还雇用专门的讨债公司为出借人追讨不良贷款。国内的红岭创投之所以也属于复合型中介平台是因为其承诺保障借贷本金。具体规定为：投资者可自愿申请成为VIP，VIP会员费按180元/年收取，成为VIP会员后，VIP会员能在所投的标的出现逾期时获得红岭创投子公司可担保公司的全额本金或本息赔付，非VIP会员只能获得一半赔付。另外，国内的陆金所P2P网贷业务由平安集团旗下的独立公司进行全额本息担保，这种由第三方公司进行的信用担保也是一种新型的复合中介平台模式。

（3）公益型中介平台

公益型中介平台是指不以盈利性为目的的P2P网贷平台，典型代表如国外的Kiva。

Kiva于2005年10月在美国创立，主要目的在于向发展中国家的创业者提供小额贷款。出借人根据地域、商业类型、风险水平等选择企业或企业家。每一个贴出的贷款请求会详细提供各企业家的简历、贷款理由和用途、从其他出借人处借贷的总金额、贷款时限（一般为6～12个月），以及贷款的潜在风险。Kiva采取的是“批量出借人＋小额借贷”模式，一般每位出借人只要支付25美元。一旦一笔贷款的总金额募集完成，Kiva便使用PayPal将贷款转账给Kiva的当地合伙人。当地合伙人一般是发展中国家当地的小额金融服务机构（MFI），他们负责找寻、跟踪和管理企业，同时负责支付和收集小额贷款，最后将到期的贷款收集齐后返还给Kiva，Kiva再通过PayPal返还给出借人。Kiva团队与一些小型的金融机构合作，为来自世界各地的无法接触传统金融系统的人提供贷款。

目前，纯公益型的P2P网贷平台较少，一些复合型平台也开始介入这一领域。如宜信在2009年推出的宜农贷，是针对农村贫困妇女发起的公益性小额信用借款助农项目，通过宜农贷P2P平台，有爱心的人可以直接帮助贫困地区的农村借款人。