网络证券：传统证券的虚拟化和互联网交易

互联网的出现和广泛应用使得网络化成为各行各业的潮流，证券行业也不例外。受网络化趋势的影响，网络证券行业应运而生，传统的证券发行模式、交易模式和清算模式等都发生了巨大的变化，证券市场结构也因此发生改变。网络证券交易系统是网络证券为传统证券交易所提供的新式“工具”，这一核心工具的出现使得传统的买卖委托、交易撮合、行情显示乃至成交回报、清算交割等过程均实现了计算机的自动化处理，为证券公司和投资者提供了新的投资渠道和投资机会，极大地提高了证券市场的运行效率，具有无限的发展潜力。

1.网络证券的含义

在传统证券领域中，证券的外观表象就是一张财产所有权或债券凭证，其本质是一张交易契约或合同。这张契约赋予契约双方各自的权利和义务，并且契约一方可以根据这张契约的规定，对契约规定的标的物采取相应的行为，并据此获得相应收益。投资者对证券的交易和买卖行为最终目的在于获取收益。证券是人类社会经济发展到一定阶段的产物，是商品交易和信用关系获得长足发展之后的产物，为社会融资、投资行为提供了新的方式，有效地盘活了社会整体的资金配置效率。

网络证券的含义仍旧以传统证券为载体，传统证券的存在是其发展的基础。广义上，网络证券是对在互联网上进行的各种证券交易行为和过程的总称，其实质是传统证券的网络化和虚拟化。狭义上，网络证券通常是指证券公司利用互联网为客户提供证券交易所需的各类信息，如实时报价、证券投资资讯、网络证券投资顾问等，并通过互联网为投资者实现网上开户、委托、成交和清算等证券交易全过程。网络证券则通常表现为证券交易所、券商在互联网上为客户提供各种服务和网上自动撮合的证券交易行为，这也是人们所熟知的网络证券现象。互联网的融入，进一步提高了资金的运转和配置效率。

2.网络证券的特征

互联网的技术特征和精神创新了传统证券交易方式，与传统证券交易方式相比，网络证券具有显著的特征。

（1）交易范围大大拓宽，并打破时空界限

网络证券是一种无形的交易方式，有形的交易场所的作用得以弱化，网络证券利用四通八达的互联网将世界各地的证券公司、投资者和证券交易所联结在一起。互联网的出现把整个世界变成了一个“地球村”，空间距离因素的影响越来越小，证券交易的范围也不仅仅局限于在某一区域或某一国内，国内券商可以为国外投资者提供服务，国内投资者也可以在国外设立证券账户，交易国外的证券。网络证券大大拓宽了传统证券的交易范围，券商和投资者在互联网的帮助下相互都可以寻求更多、更广的交易对象。同时，在网络环境下，社会经济活动较少受时间因素的约束，信息网络可以进行全天候运作，时间和空间的界限在网络证券中变得越来越模糊。

（2）有效降低差错率

传统证券交易以人工方式为主，证券公司交易人员根据投资者的委托指令进行人工操作，交易人员的操作失误现象自然而然是不可避免的。录入错误、下单数量过多或过少、书写错误等都会给证券公司或投资者造成损失，而网上交易的出现可以有效减少这方面的失误。证券交易过程通过网络来完成，投资者直接从互联网上下单，并完成后续一系列操作过程，使证券交易的中间环节减少，计算机程序式的工作规则代替了人工的操作行为，有效地控制了人为的主观违规现象。另外，与其他同类业务服务模式（如电话委托）相比，网上交易过程中的交易信息和账户的安全性更高。

（3）降低成本，提高交易效率(www.xing528.com)

对于证券公司而言，网络证券不仅可以拓宽客户来源范围，更为重要的是，证券公司无须再在实体网点、柜台人工方面花费大量投入，无形交易场所和自动化的交易模式有效地降低了证券公司的经营成本。并且，网上交易还具有边际成本递减的优势，证券公司只要拥有一个网上平台就可以近乎无限地扩大客户规模，客户规模的增加带来的只是网上平台少量的维护成本的增加。另外，对于投资者而言，网络证券交易使投资者在原先的柜台委托、自助委托和电话委托等交易方式之外，又多了一个全新的选择。投资者足不出户只需在电脑前进行操作就可以完成交易过程，不仅可以节省往返交易厅的时间，还可以通过互联网及时获取相关投资信息，大大提高了交易效率。

3.网络证券市场的运作模式

目前，我国证券公司的网络证券交易形成了以下几类具体的运作模式。

（1）证券公司自建独立网站模式

证券公司独立网站模式即证券公司自己独立设置网络交易部门，以原有客户群体为基础，将原先的线下交易搬到线上进行。这种形式在证券公司中普遍存在，比较有代表性的如中信证券网（http：//www.cs.ecitic.com/）、海通证券网（http：//www.htsec.com/htsec/Site/htsec/CN）、广发证券网（http：//www.gf.com.cn/）等。目前国内大部分证券公司都有自己独立的网络证券交易网站，这一模式的优点在于证券公司可以直接将传统的线下服务通过网络来为客户提供，服务更为方便、快捷。不过，专用的独立网上平台的构建需要大量的资金支持，因而中小型证券公司施行这一模式有较大的劣势。

（2）证券公司借助财经门户网站提供网络证券服务模式

财经门户网站本身并不提供网络证券服务。这类模式的运作主要是通过各证券公司营业部租用其网上交易平台来实现，典型的如上海证券报的中国证券网（http：//www.cnstock.com/）、证券日报的中国资本证券网（http：//www.ccstock.cn/）、证券之星网站（http：//www.stockstar.com/）等。这一模式的优点在于证券公司可以节省部分网站建构成本，充分利用网络证券的规模和技术优势；缺点在于客户对证券交易服务的安全性和专业性的信任度会受到一定程度的负面影响。

（3）证券公司收购网络证券服务网站模式

国内传统证券公司收购网络证券服务网站模式的首个案例当属2000年9月广东证券股份有限公司收购盛润stock2000财经证券网站，这一收购案例开启了我国网络证券发展的一种新的运作模式。stock2000网站是国内最早的一批财经证券站点之一，从1999年6月开通至被收购之时，已积累了近百万的注册用户。然而，我国证监会于2000年4月颁布«网上证券委托暂行管理办法»，规范了网上证券委托业务，网络公司只能为证券公司网上证券委托提供交易平台和技术支持。广东证券就在此时收购stock2000网站，并作为其网络证券综合服务平台，全面开拓网上业务。在这一模式中，证券公司拥有资金和专业性的优势，而成熟网站则在品牌、客户资源和信息传递等方面有优势，二者具有较强的互补性，可以实现双赢局面。将二者整合在一起，可以充分发掘潜在的客户资源和交易方式的创新潜能，从而达到优化配置资源的效果。从长远来看，证券公司和互联网公司的合作将会是网络证券未来的发展趋势，这也是互联网金融背景之下所有金融子领域的发展方向。