货币市场均衡与LM曲线

(一)LM曲线的形成

货币市场的均衡条件是货币供给等于货币需求。在货币市场上，货币供给量是一个由政策决定的自变量。在货币供给量既定的条件下，为实现货币市场的供求平衡，只有调节货币的需求量。如果把货币市场对货币需求和供给的关系用函数式表示，可得下面两个方程式:

(1)式为货币需求函数，L=Lt+Ls，货币需求是由货币的交易需求和货币的投机需求组成，货币的交易需求为国民收入的函数，货币的投机需求为利率的函数，所以货币需求L是国民收入和利率的函数。

(2)式为货币供给函数，它表示货币供给M等于政府规定在某一水平上的固定的数量¯M。因为货币市场的均衡要求以货币供给等于货币需求为条件，即L=M，所以有:

(3)式为LM曲线的方程式，它表示使货币需求等于货币供给的Y与r的组合。或者说，Y与r之间必须维持(3)式关系，才能使货币需求等于货币供给，从而使货币市场达到均衡状态。如果把能保证货币供给等于货币需求的Y与r的各组均衡值都记在坐标图中的点连接起来，就得到一条LM曲线，即货币市场均衡曲线。

图6-3　LM曲线

上述分析表明，LM曲线是描述货币市场达到均衡，即L=M时，国民收入与利息率之间存在着同方向变动关系的曲线。如图6-3所示。

在图6-3中，LM曲线上的任何一点都有L=M，即货币市场实现了均衡。LM曲线向右上方倾斜，表明在货币市场实现了均衡时，利息率与国民收入呈同方向变动，即利息率高则国民收入高，利息率低则国民收入低。

在货币市场均衡的条件下，利息率与国民收入呈同方向变动可以用凯恩斯主义的货币理论解释。根据这一理论，货币需求L由Lt与Ls组成。Lt代表货币的交易需求与预防需求，取决于国民收入，与国民收入同方向变动，记为Lt=Lt(Y);Ls代表货币的投机需求，取决于利息率，与利息率反方向变动，记为Ls=Ls(r)。而货币的供给M由货币政策决定。

货币市场均衡的条件是:

M=L=Lt(Y)+Ls(r)

从上式中可以看出，当货币供给既定时，如果货币的交易需求与预防需求之和(Lt)增加，为了保持货币市场均衡，则货币的投机需求(Ls)必然减少。(Lt)的增加是国民收入增加的结果，而Ls的减少又是利息率上升的结果。因此，在货币市场实现了均衡时，国民收入与利息率之间必然是同方向变动的关系。(www.xing528.com)

(二)货币市场的均衡与不均衡

货币市场的均衡条件是货币的供给等于货币的需求，而只有LM曲线上的国民收入和利息率的组合点才能满足这一条件。但是，这并不意味着经济社会的每一时期，国民收入和利息率的组合必定位于LM曲线之上。若不在LM曲线之上，货币的供求不相等，则货币市场存在着不均衡。如图6-4所示。

图6-4中，C点的国民收入Y1与利息率r2的组合为不均衡状态。因为C点的利息率r2应与国民收入Y2相配合，才能使货币市场达到均衡，但实际国民收入却为Y1，较少的国民收入所产生的交易动机的货币需求和预防动机的货币需求比应有的要少，故货币需求会小于货币的供给。从国民收入方面看也一样，国民收入Y1应与利息率r1配合，才能使货币市场均衡，但实际利息率为r2，利息率r2产生的投机动机的货币需求比应有的要少，故货币需求会小于货币供给。因此，C点从国民收入和利息率两方面看都是货币需求小于货币供给的不均衡状态。

图6-4　货币市场的均衡与不均衡

由此可知，凡位于LM曲线左方的任何一点组合，都与C点相同，具有货币需求小于货币供给的特点;反之，凡位于LM曲线右方的任何一点组合，如D点，则具有货币需求大于货币供给的不均衡特性;只有在LM曲线上的组合点，才具有货币需求等于货币供给的特点，从而使货币市场达到均衡。

(三)LM曲线的变动

LM曲线的变动包括两种情况:即LM曲线斜率的变动和平行移动。

1.LM曲线斜率的变动

LM曲线斜率的大小反映了利息率变动与国民收入变动之间的数量关系。LM曲线斜率的变动取决于货币需求的国民收入弹性和货币需求的利息率弹性。就货币需求的国民收入弹性来说，这一弹性越大，LM曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭;反之，这一弹性越小，LM曲线的斜率越小，LM曲线越平坦。就货币需求的利息率弹性来说，这一弹性越大，LM曲线的斜率越小，LM曲线越平坦;反之，这一弹性越小，LM曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭。如果货币需求对利息率变动的反应很小，即货币需求的利息率弹性接近于零时，LM曲线几乎是一条垂线;如果货币需求的利息率弹性非常大时，LM曲线几乎是一条水平线。

2.LM曲线的平行移动

LM曲线的平行移动取决于货币供给量的变动。在其他条件不变的情况下，货币供给量增加，LM曲线向右下方平行移动;货币供给量减少，LM曲线向左上方平行移动。LM曲线的位置由货币供给量决定，货币供给量的变动引起LM曲线位置的变动(即平行移动)。