张江高科暂停B股发行计划

在改制与筹建的关键时刻，刘正义病了。在她住院期间，还是难做到绝对卧床休息，不时接听有关股改的电话，不时有股办的同事前来请示商议，身体还未痊愈，医生叮嘱还需静养，但她的心早已飞回改制工作的第一线。

当她来到股份改制办公室时，眼前的景象令她感动。各种申报材料、财务测算、数据汇编等已堆满窗前的那排长桌，尤其关于财务拆账和经济测算的材料垒得像小山似的。林苑、张义华、王幽燕又到北京去跑证监会了；潘桂芳正低头核对一份提供给会计事务所的表格；须磊、吴培珍为打印和装订材料，昨晚又加班到凌晨。整个股办的7名员工心往一处想，劲往一处使。饿了，冲包方便面充饥。墙角一箱方便面，已所剩无几。困了，就在墙角盖一件大衣打个瞌睡。据张义华回忆说：“整个股份改制的申报材料共有320页，约26万字，报给市证券办和国家证券会发审委的共需22套，整整装满两大旅行箱。两年中，光复印机就用坏了两台。新区、市和北京各有关职能部门的逐级审批复核一个不能少，各类公章敲了230个。其工作量、紧迫性、专业性是可以想象的。”涉及国有产权的界定与评估、母体资产的分拆与确认、财税关系的列项明确、企业所得税标准、资产与财务的审计，其中仅土地使用权的折股就需要浦东新区规土局、国资办、财税局、经贸局以及市、国家土地管理、国资管理、财税等政府各个有关职能部门的审核批复，这些行政手续尽管看似枯燥的例行公事，但每一个细节都严格要求有依据，经得起推敲，容不得半点马虎，对所有投资股东负责，在筹集资金用途说明这一章节，必须经过周密而翔实的考量和论证。改制和申报过程中，团队几名骨干就来来回回跑了十多次北京，有两次是刚回来还未喘口气，北京的电话又来了，需要补交什么材料、哪些数据，于是马上备课又赶第二天头班飞机飞北京，办完事当晚再乘末班机赶回来。正是股办全体员工的共同努力及信念追求，从而诠释了刘正义当时提出的牢固树立股东、效益、效率三个观念，坚持弘扬开拓创新、团队协作、艰苦创业三种精神。

按照上海市证管办的统一布置和具体要求，张江高科在主承销商和有关中介机构的专业辅助下，完成了申发B股和A股的财务审计报告、国有资产的评估报告、土地估值报告、盈利预测报告等支撑性项目。1995年红梅报春的一月，张江高科获得了市证管办关于同意发行股票的额度批文，即B股额度1．3亿元，预分A股额度0．25亿元。桃红柳绿的三月，又获得了新区管委会关于同意设立张江高科股份公司的批复。也就是说，股份公司的筹建和B股发行的准备工作已万事俱备。(www.xing528.com)

然而，好事多磨。这也应了一句耳熟能详的流行语，股市有风险，投资须谨慎。当时，国家对B股的相关政策不太明朗，大市低迷，境外投资者对B股投资似乎兴趣不大，为此，B股的主承销证券公司安排张江高科筹委会主任吴承璘和刘正义等5人赴香港作推介宣传活动。

那正是紫荆花盛开的仲春时节，吴承璘和刘正义一行无暇领略东方之珠的风情和铜锣湾的热闹，三天内走访、接洽了16家券商和基金机构，并举行了专场推介会。然而，形势不乐观，投资机构不看好B股，甚至要求主承销商对原来就同股不同价的张江B股定价再作压低。吴承璘和刘正义等紧急磋商，感到在这种情况下硬是坚持发行张江B股，要获得一个较好的发行价已无可能，况且上海市证管办的有关领导及专家曾明确告诫，60点以下不宜发行。于是，他们当晚和市相关领导通电话，汇报了具体情况，决定暂停发行张江B股。