上海金融恐慌：1934-1935年

1931年后，缫丝和棉纺企业都遭遇到了银行贷款的短缺。但是，没有很好的理由，银行也不能限制他们借贷。上海商业储蓄银行总经理陈光甫公开指出，援助中国实业是一个“错误观念”，他指出：“银行不是慈善家，不能把钱当善款。”^[156]银行的政策是，停止向那些不能提供抵押以及无法盈利的企业提供资金。尽管他们试图避免损失，银行还是没能逃脱中国工、农业经济衰退的影响。由于提供给银行的抵押物贬值，银行陷入了危机漩涡之中，企业没钱赎回抵押物，不能按时归还贷款，作为中国金融中心的上海，情况最为严重。

此次金融危机分为三个阶段，每个阶段都以国际银价的大幅变化为标志。大萧条的头两年（1929年10月至1931年8月），银价下降，上海金融市场出现了罕见的繁荣场面。但是，从1931—1934年，随着各国货币贬值，银价回升，白银开始流出中国，然而，银行并没有抓住这次机会，清偿过分扩张的信贷。1934年6月，美国政府通过了《白银收购法案》，银价急剧上升。随后，随着白银大量外流，商品价格下降，资产价值缩水，上海的金融市场陷入瘫痪。(www.xing528.com)

值得注意的是，白银价格起伏波动的影响被连接金融、工业和农业的信贷关系扩大了。于是，中国经济中各种症候集中爆发为上海的金融恐慌。我将通过分析这一连串的事件，来说明世界经济与中国、银行与工业企业、城市与农村之间的重要关联。