变量解释：深入了解变量意义与用途

被解释变量公司业绩（Performance）使用总资产收益率ROA作为代理变量，在稳健性检验中我们使用净资产收益率ROE代替ROA作为被解释变量，以检验实证结果的稳健性。

解释变量企业家创新成果（Entrepreneurs'Innovation）使用董事长（兼总经理）参与研发并得到授权专利数（Patent）作为代理变量，并细分为发明专利（Invention）、实用新型专利（Utility）和外观设计专利（Appearance Design），以观测不同专利对于公司业绩的不同效应，形成模型二—模型五，即式（17-2）—式（17-5）。

模型二：

模型三：

模型四：

模型五：(www.xing528.com)

公司财务特征（Firm Character）、公司治理特征都是影响公司的重要因素，我们将其作为控制变量加以控制。公司规模（Size）、财务杠杆（Leverage）是企业重要的财务特征，与创新产出和公司业绩之间存在着较大关联。董事长-CEO（Chair CEO Dummy）主要关注董事长和CEO是否为同一人，若是同一人，则对于公司经营会有更强的管理控制权，主导公司决策的制定。企业业绩会随着行业和年份的不同而不同，在回归模型中我们对此也加以控制。ε为误差项。

表17-1　变量的主要定义和度量

创新带来的产出有滞后效应，我们将解释变量递延一年，以便真实地观测企业家创新对于公司业绩的影响。为控制异方差对于回归结果的影响，我们采用稳健的回归、标准误及T值。

其中，模型中使用的变量的定义和度量见表17-1。