【摘要】：在该模型中，并购溢价用并购交易价值与账面价值之差与后者的比值来衡量。我们将样本分为目标公司有专利和目标公司没有专利两组，通过总体和两个样本组来检验在不同的企业创新能力影响下，各因素对并购溢价的影响。其中，β2用于衡量目标公司在并购前的盈利能力对并购溢价的影响程度。表11-5变量定义表（续表）
为了验证本章所提出的假设，我们构建了模型一，如式（11-1）所示。在该模型中，并购溢价用并购交易价值与账面价值之差与后者的比值来衡量。我们将样本分为目标公司有专利和目标公司没有专利两组，通过总体和两个样本组来检验在不同的企业创新能力影响下，各因素对并购溢价的影响。所有的影响因素都是用并购前最近的数据，以便明确它们和被解释变量之间的因果关系。
模型一：
这里主要关注β2，β4和β8。其中，β2用于衡量目标公司在并购前的盈利能力对并购溢价的影响程度。鉴于目标公司在没有专利时，并购前的盈利能力代表着企业的投资价值，所以该情况下β2应该大于0；目标公司在有专利时，并购前的盈利能力并不能决定并购溢价，所以该情况下β2不确定。β4用于衡量收购公司是高新技术企业对并购溢价的影响程度。在目标公司拥有专利的情况下，如果β4＜0则说明相较于非高新技术企业，收购公司是高新技术企业对并购溢价会产生负面影响。β8用于衡量跨行业并购对并购溢价的影响程度。在目标公司拥有专利的情况下，如果β8＞0则说明相较于同行业并购，跨行业并购对并购溢价的影响是正面的；目标公司在没有专利时，β8＜0则说明了相较于同行业并购，跨行业并购对并购溢价的影响是负面的。(www.xing528.com)
表11-5 变量定义表
（续表）
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
