【摘要】：所以，在其他资源条件相同的情况下，目标公司的盈利能力越高，收购公司愿意支付的并购溢价也就越高。由于企业过去的经营状况并不能完全决定未来的经济效益，因此目标公司在并购前的盈利能力并不一定能完全决定并购溢价。假设H2-b：目标公司有专利时，目标公司并购前的盈利能力与并购溢价不会呈显著正相关。
一般来说，收购公司会将并购焦点放在企业的财务资源所能带来的预期回报和投资价值上。目标公司在并购前的绩效会影响公司的估值[9]。在并购中，目标公司的管理层为了能在并购后获得更大的利益以及拥有更好的职业发展，会倾向于通过提升公司在并购前的经营业绩（比如公司的盈利能力指标）向收购公司和股东证明自身卓越的管理能力[10]，进而提升目标公司在并购中的谈判地位。作为衡量目标公司价值的关键指标，目标公司的盈利能力越高，说明其运用自有资本的效率较高，投资价值也就越高，收购公司在并购后能获取的经济利益也就越多。所以，在其他资源条件相同的情况下，目标公司的盈利能力越高，收购公司愿意支付的并购溢价也就越高。
假设H2-a：目标公司无专利时，目标公司并购前的盈利能力与并购溢价呈正相关。
在衡量拥有专利的企业的投资价值时，产品技术能力会成为更重要的指标，公司的盈利能力并不一定会成为决定性因素[40]。财务指标是对企业过去经营状况的反映，而收购公司在支付溢价时会更多地考虑未来会因为并购产生的经济效益和协同效应。由于企业过去的经营状况并不能完全决定未来的经济效益，因此目标公司在并购前的盈利能力并不一定能完全决定并购溢价。(www.xing528.com)
假设H2-b：目标公司有专利时，目标公司并购前的盈利能力与并购溢价不会呈显著正相关。
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