其他影响因素：探讨影响不容忽视的因素

在国内外的已有研究中，还有许多其他因素也在影响着并购溢价。

L.L.Bargeron等[4]比较了美国的上市公司与非上市公司的并购支付价格，发现非上市企业在并购中支付的溢价小于上市企业。对于上市公司而言，失败的报价会产生不良后果。因为在并购过程中公司公开了自己的战略信息，一旦并购失败，这会导致竞争者得益，公司有可能会成为其他公司的并购目标。在上市公司中，代理问题尤为突出。管理层通常会为了个人利益而损害股东权益。非上市企业收购的公司产生的协同效应可能会小于上市公司，所以相应支付的并购溢价也会减少。

G.Alexandridis等[5]的研究表明在公开市场的并购活动能够产生收益，但收益获取的程度与目标企业之间的分配取决于公司控制权市场的竞争程度。交易中双方公司的资产规模也会在一定程度上影响并购溢价。企业特征有可能会对竞争的公共市场的目标公司、支付方式和并购溢价产生重大影响。从全球市场来看，市场竞争越激烈，并购的价值创造越多，并购支付的溢价越多。(www.xing528.com)

T.Moeller[3]在研究中发现，并购活动中收购公司是否在之前发生过并购也是影响并购溢价的因素之一。如果收购公司在并购发生前已经做过并购，就会影响其支付能力，那么该并购的预期成本也会相应下降，从而影响该并购的溢价。

M.Rhodes-Kropf等[9]提出对于目标公司而言，当使用现金收购时，公司的价值被高估的程度会小于使用股权收购时，但在协同作用大于高估值时仍可能会被高估。因此，股票融资的交易更有可能在高估值时完成。现金并购会被低估公司价值或协同作用，而股票并购则会被高估公司价值或协同作用。