美国思腾思特咨询公司提出了经济附加值衡量指标，帮助管理人员在决策过程中运用两个基本财务原则。第一个原则：任何企业的财务指标必须是最大限度地增加股东财富。第二个原则：一个企业的价值取决于投资者对利润是超出还是低于资本成本的预期程度。从定义上来说，经济附加值的可持续性增长将会带来企业市场价值的增值。这条途径在实践中几乎对所有组织都十分有效，从刚起步的企业到大型企业都是如此。经济附加值的当前绝对水平并不真正起决定性作用，重要的是经济附加值的增长，正是经济附加值的连续增长为股东财富带来了连续增长。
经济附加值的计算公式如下：
经济附加值=税后净营业利润-加权平均资本成本率×投资资本总额
式中，税后净营业利润=营业利润+财务费用+投资收益-经济附加值税收调整
或者：
税后净营业利润=销售额-营运费用-税收
或者：
税后净营业利润=营运收入×（1-所得税税率）
经过拓展后可得公式：
税后净营业利润=息税前利润×（1-所得税税率）+递延税款的增加经济附加值税收调整=利润表上的所得税+税率×（财务费用+营业外支出-营业外收入）
加权平均资本成本率=债务资本成本率×（债务资本市值/总市值）×
（1-税率）+股本资本成本率×（股本资本市值/总市值）
经济附加值改变了财务报表没有全面考虑资本成本的缺陷，它可以帮助管理者明确了解企业的运营情况，从而向管理者提出了更高的要求。经济附加值具有强大的经济功能和实际应用价值，归纳起来，主要表现在以下几个方面：
（1）激励性功能：这是经济附加值的首要功能，也是关键性功能。以经济附加值为核心，设计经营者激励机制有利于规范经营者行为，以维护股东的合法权益。
它与传统的激励机制相比有以下优越性：
第一，有利于克服经营者行为短期化。这是因为从理论上讲，经济附加值扣除了资本成本，后者是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者行为长期化。(www.xing528.com)
第二，有利于加强监督力度，减少做假账的可能。一方面，对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假账。另一方面，合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息。考评目标已不再是会计利润，而是经济附加值，虚、瞒、伪报的必要性随之下降。例如，开发研制费用的调整并非不利于经营者。
第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。让经营者成为所有者的一部分，两者目标才能趋于一致。经济附加值的奖励方式给我国上市公司的股权改革留下了巨大的想象空间。
（2）全面性功能：经济附加值理论提出了全面成本管理的理念，成本不仅包括账面上已经发生的经营成本，而且还包括极易被忽视的账面上并未全部反映的资本成本。忽视权益资本成本就容易忽视股东利益，忽视资本成本就容易忽视资本的使用效率。
（3）系统性功能：以经济附加值为核心构建的企业综合财务分析系统可替代至今广为流传的杜邦财务分析系统。其中所显示的目的手段关系链可以帮助经营管理者理清思路，全面地指出为增加经济附加值可采用的对策和途径。基于经济附加值和可持续增长率的财务战略矩阵可以为企业战略性财务决策提供帮助，是企业决策的有用工具。
（4）文化性功能：经济附加值不仅是一种计量方法，更是一种管理理念和企业文化。根据国外实践经验，经济附加值理念的灌输要力求简便易行，培训应渗透到每一位员工，其考评应至少落实到每一位部门经理。考评期不是一年一度，而是每季、每月。只有经过长期不懈的艰苦努力，形成全体员工认同的经济附加值企业文化和组织氛围，企业才能与经济附加值与时俱进。经济附加值是企业成功的标志。
尽管经济附加值有很多优点，但它也存在着一定的局限性，主要表现在：
（1）规模差异。经济附加值方法不能充分反映工厂或部门之间的规模差异。相比较而言，较大的工厂或部门趋于创造更高的经济附加值。由于资产基数不同形成的规模差异会造成两部门经济附加值结果的差距。因此，经济附加值不能有效地控制部门之间的规模差异因素对评价结果的影响。
（2）短期导向。一个良好的绩效测评系统应该将职员的努力程度、创造力和取得的业绩与他们获得的报酬相匹配。由于经济附加值过分强调现实效果，因此，使得管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术。因为这些创新性投资项目具有共同的经济特征：相关联的成本或费用至少部分地被确认，而产生的利润或收入在很多时候却不会被确认。因此，由于可预见的本会计期间部门较低的经济附加值，管理者可能不愿意从事创新活动。
（3）财务导向。经济附加值是一个计算的数字，它依赖于收入实现和费用确认的财务会计处理方法。为了提高部门的经济附加值，部门经理可能通过设计决策的顺序，来操纵这些数据。例如，部门经理可以通过选择满足或延迟客户的订单，来操纵本会计期间确认的营业收入，在本会计期间的后期，加速执行收入相对较高的订单，在商定的交货日期之前送到用户手中。而获利较少的订单就可能被延迟执行，在本会计期间结束之后交货，这么做的最终结果虽然提高了本会计期间的经济附加值，却降低了用户的满意度和忠诚度。这就反映出，企业仅仅以经济附加值来评价管理者的绩效也会造成激励失灵或功能失调。
例12-11：现对某企业进行价值评估，有关预测数据如表12-2所示。
表12-2 某企业的评估指标
根据上述有关资料，该企业预期经济附加值的估测如表12-3所示。
表12-3 某企业预期经济附加值的估测 （单位：万元）
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
