杜邦分析法与因素分析法有何关联？

情景再现

做财务管理的人想必都听过杜邦分析法。在全球范围内，杜邦分析法也是鼎鼎有名的。1920年杜邦公司首先采用杜邦分析法来衡量企业，这个标准一直沿用至今。

李总会为什么说金字塔塔尖有点像杜邦分析法中的净资产收益率呢？这就需要通过杜邦分析法的模型来说明了。杜邦分析法是以净资产收益率为突破口，依据因素分析法的原理对公司财务状况进行综合性分析。

通过上图大家是不是觉得杜邦分析法的分析模型有点像一个金字塔呢？

弄清楚杜邦分析体系，需要抓住四个要点。这就好比在千头万绪的要素中寻得主线，使该体系的精髓显现得更加明显。

资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。

流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力，两者之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应深入分析其原因，例如企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的盈利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，则既会影响获利能力，又会影响偿债能力。因此，还应进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。

资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带来了较大的风险。

上面是杜邦分析法最重要的四条主线，我们在具体运用杜邦分析体系的时候依照三个步骤进行。

遵循杜邦分析的四条主线，最终目的是通过杜邦分析方法来对企业财务状况进行科学性分析，揭示企业获利能力。但是有一个问题大家需要思考一下，公司的获利能力又是通过哪几方面反映出来的呢？(www.xing528.com)

李总会举例：

下面是我们按照杜邦分析法建立的分析模型，该数据的选取是以一家上市公司某年财务报表为基础编制的。

该家上市公司主营业务是电站及输配电，机电一体化，交通运输、环保设备的相关装备制造业产品的设计、制造、销售，提供相关售后服务，以上产品的同类产品的批发、货物及技术进出口、佣金代理（不含拍卖），提供相关配套服务，电力工程项目总承包，设备总成套或分交，技术服务（涉及行政许可的凭许可证经营）。

从杜邦分析体系中，我们至少看出四点：

1.资产结构分析：该公司货币资金充足，但也同时提示应加强应收账款的管理。流动资产大于长期资产，说明其主要资金用于日常业务经营。对于刚上市时间不长的公司来说，其无形资产还没有体现。

2.销售能力分析：从数据看该公司的销售能力好，但值得注意的是其主营业务成本也很高，希望能改进成本管理，节约费用。主营业务利润率为4.74%，使得公司能保持一个良好的盈利能力。

3.总资产周转率不高（资产套现能力不高），这是由于公司主营业务的工期较长所致，拖累了公司的总资产收益率。

4.由于有不错的资产负债率，使得公司的权益乘数大，从而有着不错的净资产收益率。

虽然杜邦分析法有着近百年的历史，但这并不意味着它是完美无缺的，同样也存在着一些弊端，这些缺陷集中表现在以下三个方面。