如何分析公司盈利能力？

情景再现

利润表顾名思义，其主题似乎就是“利润”二字。可是利润绝非是利润表中唯一关键性指标。本章第一节中，我们已经对利润表的质量有了粗浅的感知，至于公司利润指标的含金量则需要更科学、更严谨的方式来解读。

本节主要通过介绍一些指标比率来更加全面和直观地对利润表中利润含金量做评估。

毛利率越高，则扣除各项支出后的利润也就越高，企业的获利能力也就越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在国内企业经常使用的营销手段——价格战中占据有利位置。

其实毛利率的分类方法有很多，不同行业也有不同行业内部的毛利率。

大家想过没有，为什么要将这个指标叫做毛利率呢？其实这个毛利率最好理解，公司的利润是通过业务来获得，但是为了公司的正常运转，除了业务部门外还有其他管理部门，所发生的支出除了业务成本外还包括各种各样的费用。这些费用的发生势必体现在利润表中，减少公司的利润总额以及净利润。因此需要一种指标专门反映经营业务范围内的获利情况，所以毛利率表述的正是“不拔毛的利率”。

李总会举例：

案例一：某商品不含税进价为13.5元，不含税售价为15元，请问该商品的毛利率是多少？毛利率=（不含税售价-不含税进价）/不含税售价×100%

=（15-13.5）/15×100%=10%

案例二：已知某商品不含税进价为800元，含税售价990元，增值税税率为10%，请问该商品的毛利率是多少？

1.不含税售价=含税售价/（1+增值税率）=990/（1+10%）=900（元）

2.毛利率=（不含税售价-不含税进价）/不含税售价×100%

=（900-800）/900=11.11%

案例三：已知某商品不含税进价为30元，厂商折扣为5%，增值税税率为5%，毛利率设定为10%，请问该商品的含税售价是多少？

1.扣除折扣，得到不含税进价=30-30×5%=28.5（元）

2.含税售价=不含税进价×（1+增值税率）/（1-毛利率）

=28.5×（1+5%）/（1-10%）=33.25（元）(www.xing528.com)

案例四：已知某商品含税进价为100元，厂商折扣为5%，运输费用为2元/件，增值税税率为5%，含税售价为110元，该商品的毛利率是多少？

1.不含税进价=含税进价/（1+增值税）=100/（1+5%）=95.24（元）

2.扣除折扣，加运输费后，不含税进价=95.24-95.24×5%+2=92.48（元）

3.不含税售价=含税售价/（1+增值税）=110/（1+5%）=104.76（元）

4.毛利率=（不含税售价-不含税进价）/不含税售价

=（104.76-92.48）/104.76=11.72%

谈到总资产报酬率，可能很多朋友会想到净资产收益率，而且很多人容易将二者弄混淆。其实这两个指标最关键的地方在分母，总资产报酬率是以资产总额作为分母，来考虑获利能力的指标，而净资产收益率是以净资产为参考值，来考虑公司净资产获利能力的指标。

李总会举例：

据资料，XYZ公司2012净利润为为800万元，所得税为375万元，财务费用为480万元，年末资产总额为8 400万元；2013年净利润为680万元，所得税为320万元，财务费用为550万元，年末资产总额为10 000万元。假设2012年初资产总额为7 500万元，则XYZ公司总资产报酬率计算如下：

2012年总资产报酬率=（800+375+480）/[（7 500+8 400）/2]×100%=20.82%

2013年总资产报酬率=（680+320+550）/[（8 400+10 000）/2]×100%=16.85%

由计算结果可知，XYZ公司2013年总资产报酬率要大大低于上年，需要对公司资产的使用情况、增产节约情况，结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。

净资产收益率，这个我们在谈到资产负债表的时候已经讲过了。这个指标的含金量是最高的，可以理解为公司依靠自有资产来获利的能力。

喜欢炒股的朋友完全可以关注下上市公司净资产收益率，价值投资理念就是要关注公司的短期获利能力以及长远发展潜力。虽然不能迷信净资产收益率，但这一指标多少也具有很强的参考性。下图是2013年上半年上市公司净资产收益率排行榜。

2013年上半年净资产收益率排行榜（不含ST）