（1）案例摘要
珠海格力电器股份有限公司（以下简称格力电器）成立于1989年12月，1996年在深圳交易所挂牌上市，上市后其最大股东为国资委直接控股的珠海格力集团。成立之初，格力一直专注于空调领域，经历过行业寒冬，走到了白家电行业龙头老大的位置，董明珠的事业也一直蒸蒸日上。但是因为控制权纷争问题，国资委与董明珠之间一直存在意见分歧，适逢中央国企混改政策出台，董明珠直接越过国资委向广东省政府申请，拿到了国企混改的试点名额。是什么原因让格力电器能够得到广东省委的重视，成为国企混改的领航者？
（2）案例背景
①格力电器的“前世今生”
珠海格力电器股份有限公司是一家国有企业，由国资委下属的格力集团控股。格力电器1989年成立，注册地址和办公地址为广东省珠海市前山金鸡西路。1996年11月格力电器在深圳证券交易所上市，股票代码为000651。2016年以前，公司主要以格力为主打品牌，专注于空调产品；2016年，公司开始经营空气能热水器、生活电器、工业制品、手机等产品；2017年开始，格力电器将自己定位为一家多元化的全球型工业集团，主营家用空调、暖通设备、智能装备、生活电器、空气能热水器、工业制品等产品。
格力电器从成立至今，获得过很多荣誉，成为家电行业领先者，也是广东省珠海市的领头企业，为珠海市的发展做出了巨大的贡献。据《福布斯》发布的“2018年全球最佳雇主”榜单，格力电器入围全球百强，排名第88位，在进入榜单的中国企业中位列第六。据2018年全球知名经济类媒体《日本经济新闻》数据，格力电器以21.9%的全球市场占有率位列家用空调领域榜首，超第二名7个百分点；据产业在线数据，格力家用空调产销量自1995年起连续24年位居中国空调行业第一，自2005年起连续14年领跑全球；据业内权威专业媒体《暖通空调资讯》数据，格力电器连续7年蝉联国内中央空调市场第一。格力电器自成立之后的大事记如表5−4−1所示。
表5−4−1 格力电器发展大事记
②格力电器的财务状况
a.总资产节节攀升
近十年格力电器总资产一直呈线性指数增加（如图5−4−1所示），2016年以前，与美的和海尔相比，格力电器的总资产规模表现出较强的态势。但是在2017年和2018年格力电器的总资产略微弱于美的，可能与格力电器多元化发展的投入产出比较大有关，也可能与美的线上销售增长速度较快，但格力电器线上销售疲软有关。
图5−4−1 总资产规模对比
b.盈利能力名列前茅（如图5−4−2和图5−4−3所示）
图5−4−2 格力销售毛利率及不同企业毛利对比
图5−4−3 格力、海尔、美的净利率对比
近十年来，与海尔、美的相比，格力电器的毛利率、净利率一直处于领先地位。尤其是格力电器的净利率，远远高于美的与海尔。
c.股东的“好爸爸”
近些年来，电器的每股收益及其增长率一直处于行业前列，现金分红在行业内也处于领先地位（如图5−4−4和图5−4−5所示）。2017年格力电器没有现金分红，公告显示称“根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广”。
图5−4−4 格力、海尔、美的每股收益增长率对比
图5−4−5 格力、海尔、美的现金分红对比
d.总结
格力电器的总资产规模庞大，盈利能力较好，股东分红也远远高于美的和海尔。格力电器一直位于家电行业领先地位，也是珠海市的标杆企业，为珠海市的发展做出了巨大的贡献。
③格力电器股权结构
随着经济的发展、资本市场的完善以及公司股票流通性的增强，公司的股权结构呈分散化趋势，控制权争夺也屡见不鲜，出现了诸如雷士照明、国美、万科等控制权争夺案例，引起了全社会的密切关注。控制权争夺过程往往伴随着股价波动、管理层流动、经营不稳等现象，并且可能会导致公司战略、经营理念、经营团队发生重大改变。股权结构对公司治理有着显著的影响。格力电器作为股权结构分散的代表性企业，其大股东和管理层围绕公司控制权频频展开争夺。
在经历多年的股权改革、控制权博弈之后，格力进入国企混改阶段，占据格力电器18.22%股权的大股东格力集团（国资委）选择出售自己全部股权，到底是什么样的原因？大股东国企退出，民企大股东对格力来说意味着什么？之后会是风平浪静还是继续纷争？
a.格力电器股权结构变动
格力电器成立于 1989 年 12 月。成立之初，公司的股份根据其权益人成分的不同分为法人股和社会公众股，分别占股780 万股和 420 万股，总计1 200万股。之后，通过增加新的法人股东、对内部员工出售股份、增资增股等方式扩充总股本，截至1996年，格力电器总股本为7 500万股，其中非流通股份甚至占到了5 400万股，占总股比高达72%。1996年在深交所挂牌上市。
目前格力电器形成了包含国有股股东、战略投资者、境外法人以及管理层持股等多元化的股权结构（如图5−4−6所示）。多元化持股的状态使得格力电器在可持续发展的道路上，拥有了一种更加民主、自主、自由的良好环境。第一大股东仍然是由珠海市国资委控制的珠海格力集团，只是由最初上市时拥有格力电器股份将近60%下降至2019年的18.22%。2019年4月，珠海格力集团宣告以公开征集方式转让所持格力电器15%的股份。
b.民营企业资本参与国企混改(www.xing528.com)
2019年4月8日格力集团函告公司，根据《上市公司国有股权监督管理办法》（国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国证券监督管理委员会令第36号）等有关规定，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。8月13日格力集团发布《关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告》申明珠海市人民政府国有资产监督管理委员会已原则同意本次格力电器国有股权转让项目公开征集受让方方案。
图5−4−6 格力电器2019年的所有权结构
数据来源：格力2019年半年报整理。
上述事实如若成立会让珠海国资委彻底丧失其第一大股东的地位。依据格力的股权结构，15%股份转让会让接受方一跃成为格力电器这个万亿级别企业的第一大股东。资本市场纷纷闻风而动，价值400亿元的格力电器股权转让成为中国顶级资本的决战场，实力雄厚的民营资本纷纷递交申请书。
格力电器（000651）股价的从2018年11月27日至2019年9月11日的股价波动如图5−4−7所示。2019年4月份格力电器停牌，复牌后受到国企混改消息的影响，股价一路攀升，从四十元区一跃进入五十元区，并一度上涨至63.53元，创下股价新高。基于以往混改经验，市场化投资人的入驻能够更加市场化地提升企业的综合竞争能力，并为企业未来发展注入新鲜血液。对此，“台下”市场对于格力的这场“舞台大秀”的反应也在这轮股价上涨中可见一二。
图5−4−7 格力电器股价走势
④格力电器内外部价值链成本管理分析
a.格力电器内部价值链成本管理分析
内部价值链成本管理是基于企业内部价值链对相关环节成本进行控制管理，使每个环节达到最佳状态，提高每个环节的成本利用率或者增加其附加值。进行内部价值链成本管理首先要识别企业的内部价值链模型，即企业内部价值创造的各项活动流程，然后根据识别出的各个环节进行成本梳理，寻求使每个环节成本达到最低或者可以增加该环节附加值的方法。
b.格力电器内部价值链模型
按照迈克尔·波特的价值链理论，格力电器内部价值链模型如图5−4−8所示。格力电器的支持性活动主要包括行政与管理、产品设计开发、采购后勤和市场营销等，基本增值活动以产品生产到销售的整个流程为主线，从下生产任务开始，到发料、装配、检验入库，最终将产成品销售。在整个价值链流程中，研发、采购、生产和销售是成本管理的核心环节，因此本节将进一步分析这四个环节的成本管理。
图5−4−8 格力电器内部价值链模型
c.研发环节成本管理
格力电器十分重视技术创新，因此在研发投入上支出很大，2018年研发投入72.68亿元，同比增长26.04%，研发投入占营业收入的3.67%，同时研发效果显著，在2018年完成专利申请13 683项，获得多个奖项。格力在研发环节投入绝对值较大，但相对比较合理，研发投入与营业收入比保持在合理区间内。近年来智能技术的发展占领先机，格力也在努力追求技术上的突破，同时进军智能装备市场。所以，格力不遗余力地追求技术创新，为未来企业发展奠定坚实基础，在研发环节确实不能以降低成本为主要目标，而是要追求创新成果带来的附加值，在既定成果的基础上力求降低资源耗费。
d.采购环节成本管理
由于家电行业零部件成本占产品成本比重大，所以采购环节的成本控制也很重要。格力电器很早就意识到了这个问题，所以其不断向上游行业扩张，如今拥有自制压缩机、电机、电容、漆包线等，极大地增强了对供应商的控制能力。格力虽然拥有自己的压缩机工厂，但为了满足生产的需要，同时也外购压缩机，除此之外，格力外购原材料还包括各种组件、复合材料、主机芯片、IPM、模块、风机风页、制冷部件等。对于这些原材料的采购，格力实行集团统一采购，发挥集团优势，大大提高了议价能力，从而降低了采购成本。
e.生产环节成本管理
格力对于生产环节成本的把控更是有一套自己的制度。最为突出的是格力独创的“定额领料—落地反冲”模式。这一模式是通过信息系统，应用电子拣选单实现对生产过程的源头控制、过程控制和事后控制。最大的转变是由分厂使用手工领料单领料，到物流中心定额配发。对于这一流程的控制使公司减少了交接环节，提高了物流效率，提高了产品生产效率，从而降低了生产成本。
f.销售与服务环节成本管理
格力电器的销售费用主要来自安装维修费、销售返利和宣传推广，2018年销售费用为18 899 578 046.25元，占营业收入的9.54%，其中80%是安装维修费、销售返利和宣传推广费。与同行业相比，格力的销售费用保持在低水平，必要的销售返利和宣传推广费支出可以增加销售额，安装维修费也是销售服务过程中必不可少的，提高产品质量可以降低维修费的支出，因此格力应该加强对产品质量的把关，进一步降低销售与服务环节成本。
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