白酒行业的引领者：发展现状与前景展望

我们选择了一批在中国具有一定代表性的、典型的老牌名酒企业——茅台集团、五粮液集团、泸州老窖、洋河酒厂及汾酒集团，作为样本酒企。这5家白酒企业在行业内具有一定的引领作用与话语权。通过追踪与探索这5家样本上市酒企10年发展数据，我们更能够深刻感受到整个白酒行业的变化。

（1）从销量情况来看

图4-2　5家样本酒企2009—2017年销售额

从2015年开始，酒类行业关键词由“寒冬”与“调整”，变为“回暖”与“复苏”，这也成为白酒行业发展的主流方向（如图4-2）。

图4-3　5家样本酒企销售增长率变化

（目前仅茅台、泸州老窖公布了2017年报，其他为企业内部公布数据）

2013与2014年，尤其是2014年的销量增速是2009—2018年这10年的最低点，是白酒行业调整的寒冬期。5家样本企业中，除了茅台一直保持正增长，其他酒企均出现了不同程度的销量下滑。行业龙头型酒企尚且如此，其他酒企的生存现状也就不言而喻了（如图4-3）。

值得一提的是，2014年茅台实现了对五粮液的超越，且发展势头强劲，一年上一个台阶，成为行业“超级巨头”，备受瞩目。这一现象的深层次原因，值得思考。

（2）从利润创造能力来看

图4-4　5家样本酒企2009—2017年归属上市公司股东利润总额

图4-5　5家样本酒企归属上市公司股东净利润增长率变化情况

数据说明：2017年数据仅限茅台、泸州老窖两家已公布2017年报的数据。山西汾酒2017年年度数据根据企业业绩快报折中计算，如实现归属于上市公司股东的净利润，按照业绩快报披露与上年同期相比增加约2.42亿元到3.63亿元折中3.025亿元计算，同比将增加40%-60%的折中平均数50%计算。洋河股份按照业绩快报披露数据计算。五粮液未公布年报与业绩快报，按照2017年上半年年报的增长率情况测算全年指标。(www.xing528.com)

销量的下滑直接影响到酒企的利润创造能力。与销量变化情况类似，2013与2014年，白酒企业利润创造能力也受到极大影响。

纵观以上图表，2011年是白酒行业高速发展“黄金10年”的巅峰，激情无限。2012年开始出现调整。2013—2014年，白酒行业面临着销量下滑与利润降低的“双降”局面，如何寻找出路，开拓新的发展出路，是整个行业共同的生存命题。2015年反弹，至2016年行业复苏，白酒行业找到了新的发展方向。

2018年3月27日，贵州茅台发布2017年年报，实现营收582.18亿元，同比增长49.81%，归属于上市公司股东净利润270.79亿元，同比增长61.97%。

洋河股份业绩快报披露2017年营收为197.7亿元，同比增长15%；净利为65.98亿元，同比增长13%。

泸州老窖业2017年报称，全年实现营业总收入约103.95亿元，同比增长20.50%；实现归属于上市公司股东的净利润25.58亿元，同比增长30.69%。

汾酒2017年的数据披露：酒类收入70.76亿元，同比增长41.23%，酒类利润14.72亿元，同比增长68.04%，发展十分迅速。

五粮液年报数据未进行披露，但从五粮液2017年制定的280亿元销量目标以及前三季度业绩情况来看，完成目标并不困难。

从行业样本酒企数据来看，2017年是中国白酒值得称赞的一年。茅台、洋河、泸州老窖、汾酒及五粮液都交出了一份可喜的答卷。茅台、五粮液、洋河、汾酒销售目标的完成，也标志着它们创造了企业发展历程中销售额的最高水平。泸州老窖时隔4年重回百亿俱乐部阵营，接近历史最高水平。

白酒行业充满了无限的可能！

根据行业知名智业机构正一堂的统计，2017年贵州茅台市值突破718亿美元，成为世界最大的烈性酒公司，超越英国帝亚吉欧公司（Diageo），成为世界酒王。贵州茅台股票价格一度突破800元，成为中国第一牛股。贵州茅台因此在一级市场与二级市场都受到热烈追捧，成为少有的现象级事件，这在中国企业内并不多见。

从已公布的白酒上市企业一季度业绩预测情况来看，2018年行业整体业绩令人鼓舞、未来令人期待。继续创造新的历史佳绩似乎并不困难。随着名酒复苏、引领并带动整个行业的发展，中国白酒行业也发生着重要的变化，白酒行业的春天正向我们招手走来。白酒行业更加成熟更加自信，在此过程中也深刻领悟了生存发展的真谛，打通了“任督二脉”，实现更健康的可持续发展。“调整”使白酒行业成为中国实体经济中供需矛盾再平衡的高手。