利率市场化对城商行经营风险的影响及实证模型设定

（一）样本与数据选取

本文采用面板数据进行实证研究，考虑到数据的可得性及完整性，最终选取42家信息披露质量较高的城商作为研究样本，样本银行包括北京银行、江苏银行、上海银行、南京银行、宁波银行、盛京银行、徽商银行、重庆银行、哈尔滨银行、杭州银行等42家城商行。样本期为2009—2013年。研究中涉及银行微观层面的数据来源于各家城商行披露的年度报告，经济增长数据及货币政策变量则来源于人民银行网站及国家统计局。研究选取的变量说明及变量描述性统计结果分别如第195页表1及第195页表2所示。

表1　变量及其说明

表2　变量的描述性统计量(www.xing528.com)

（二）实证模型设定

本文主要研究分析的是利率市场化对城商行经营风险的影响，因此，模型设计主要围绕衡量利率市场化的因素与度量城商行经营风险的变量来展开。根据前文“影响机制及研究假设”的结论，我们设定利率市场化与城商行经营风险关系的基准模型，如式（1）所示。其中，RISK为被解释变量，它涵盖存款负债比、不良贷款率、贷款资产比、资本充足率四个子指标；X为解释变量，即利率市场化变量，与王舒军和彭建刚（2014）主观设定指标权重的方法不同，本文用样本城商行的净利差指标来度量利率市场化水平，受制于自身业务结构、资产规模等因素，利率市场化对不同城商行的影响存在异质性，虽然在样本期间内，利率市场化尚未完全实现，但利率市场化最直观的表现存在于商业银行净利差的变动，随着利率市场化的推进，净利差收窄趋势明显（如图1所示，随着时间推进，样本城商行整体净利差中枢呈明显下行趋势），如周炎和陈昆亭（2012）指出的那样，存贷利差的收窄也意味着利率市场化程度的提高［18］，因此，以净利差作为代理变量度量利率市场化因素更为客观、合理；CONTROL为控制变量，这里主要包含三个层面，一个是宏观层面的控制变量，控制经济周期变动对分析结果的影响，一个是货币政策层面的控制变量，控制货币政策变化对分析结果的影响，为避免内生性问题，本文使用滞后一期的M2增长率及GDP增长率指标，最后一个是银行微观层面的控制变量，这里主要包括城商行资产规模、盈利特征及权益特征。据此，我们进一步得到本文实证研究模型，如式（2）至（5）所示。

图1　样本城商行净利差趋势图