影响机制和研究假设分析

相比大型国有银行及全国性股份制银行，城商行规模小、网点少、经营区域有限、品牌知名度不高，利率市场化的影响效应也不尽相同。银监会利率市场化改革研究工作小组（2012）在相关研究中指出，既有发展规律表明，对小型银行来说，利率市场化的冲击最大，在这个过程中破产倒闭的风险也是最大的。那么利率市场化对城商行的冲击具体是通过哪些机制作用产生的呢？Rajan（2006）认为，随着市场利率的变化，商业银行需要通过相应的资产方获取的收益来匹配其负债成本的支出，从而维持一定的风险收益水平。借鉴Rajan的研究结论，本文认为，当前中国利率市场化对城商行经营风险的影响主要通过其资产、负债结构的变化产生的。

第一，从资金来源方看，利率市场化带来城商行负债结构变化，从而影响其资金来源的稳定性水平。Angeloni和M.L.（2012）认为商业银行不同的融资方式会导致其差异化的流动性风险抵御能力，因此，银行风险承担行为同样会体现在负债选择上［14］。随着存款利率市场化的逐步深入，在激烈的存款市场竞争中，城商行往往会采取较高的存款利率浮动竞争手段来争取客户存款，这也导致存款负债成本的上升。以1年期存款为例，2015年9月14日，城商行定期储蓄存款利率算术平均值达到2.41%，远高于大型国有银行的2.0%以及全国性股份制银行的2.23%的平均水平。为平衡负债结构、稳定不断上升的负债成本，城商行通过主动负债融入资金，其结果是同业负债占比的较快增长及存款负债比重的下降。银监会的统计数据显示，2011—2014年，城商行存款负债比从77.97%逐步下降至71.49%，虽然存款仍是主要负债来源，但是其占比已下降至接近70%。张健华和王鹏（2012）的研究表明，商业银行同业资金比率与其破产风险正相关，这在城商行群体中表现更为显著［15］。因此，非存款资金来源占比的提升会显著增加城商行的经营风险。据此，提出本文第一个研究假设。

假设1：随着利率市场化的推进，城商行存款负债比重会呈下降态势，导致其负债稳定性降低、经营风险加大。

第二，从资金运用方看，利率市场化在推高城商行负债成本的同时拉低整体资产收益率，为匹配不断攀升的负债成本，城商行往往会将资金运用于风险较高的资产以获取更高的收益。相比大型银行较高的议价能力，城商行在客户选择及项目获取方面往往处于劣势，因此，在整个利率市场化快速推进的过程中，为获取可持续增长的盈利，城商行的资金通常会在不同类型客户、不同资产项目以及表内和表外之间快速流动。这种资金流动特征一般体现在两个方面：一方面，在客户选择上，收益率及议价能力相对更高的中小企业客户将成为城商行信贷资金投放的重要群体。然而，因这些企业客户在经济下行周期往往抗风险能力更低，加之其自身在财务信息披露上的不完善、抵押担保不足等，城商行的信用风险将明显上升。根据中国银监会的统计数据，截至2014年年末，城商行对小微企业的贷款占其贷款总额的43.50%，远高于商业银行平均23.80%的水平。另一方面，随着存贷利差的收窄，加之资本约束的强化，同业业务以其低资金成本及低资本消耗的特点使其成为近年来城商行借以转移表内资产、控制风险资产规模过快增长，并获取短期金融市场收益的重要工具。数据显示，城商行信贷资产在总资产中的占比至2011年已经降至43.79%，2014年则进一步降至40.83%，而很大一部分资产则转移至同业资产，2014年133家城商行同业资产占比达到14.5%，远高于全国性股份制银行8.1%的平均水平。同业资产期限一般较短并且波动性较大，罗中和缪海斌（2013）的实证研究就表明，同业资产的扩张会显著增加商业银行的风险承担［16］，而步艳红等人（2014）认为商业银行有动力将本为信贷业务的项目转化为同业业务，这一方面提高了实体经济融资成本，另一方面则使同业信用风险明显增大［17］。因此，对城商行而言，过多依赖同业资产来扩张规模的做法使其更容易受到市场资金流动性变动的冲击，2013年中银行间市场流动性紧张并最终导致“钱荒”就是一个例子。据此，提出本文第二个及第三个研究假设。

假设2：在利率市场化过程中，城商行的信用风险会随之加大。(www.xing528.com)

假设3：在利率市场化过程中，城商行信贷资产占比会显著下降，同业信用风险上升。

第三，从资本充足情况看，盈利能力下降以及为核销不良贷款而耗费部分利润使得城商行利润留存随之降低，加之大部分城商行外源资本补充渠道有限，受此影响，城商行资本充足情况不容乐观。当前，国内大部分城商行未实现上市，因此，尚无法打通资本市场补充资本金。除常规的增资扩股、发行二级资本债外，大部分城商行通过利润留存这一内源渠道补充资本。利率市场化对城商行盈利水平的冲击会直接影响其资本化水平，资本补充赶不上城商行风险资产的扩张，导致资本充足率下降。数据显示，国内城商行资本充足率从2011年的13.57%下降至2014年的13.09%，2015年则进一步降至12.59%，降幅明显。据此，提出本文第四个研究假设。

假设4：利率市场化会对城商行资本充足率带来负面影响。