中国钢铁企业面临的挑战：必和必拓并购力拓背景和影响

（一）力拓负债是并购起源

2007年7月，力拓现金收购加拿大铝业公司，总价值近400亿美元，为此负债。

（二）必和必拓并购力拓是矛盾焦点

2007年11月，必和必拓建议力拓，两家公司换股合并。如果必和必拓并购力拓成功，将控制全球铁矿石市场的三分之一以上^[3]。

（三）中国的铁矿石进口即反向市场是问题所在

2007年，中国当时已是全球最大铁矿石进口国；2007年，中国铁矿石对外依存度已超过50%^[4]。如果国际铁矿石市场由三大巨头合并而为两大巨头，在上述背景和铁矿石市场价格已连续多年大幅上扬的情形下，中国铁矿石市场和中国钢铁企业的困境和艰难，更会加剧。

（四）中国企业跨境并购的政府导向动因

为此，中国的国家发展和改革委员会，即作为中国国家部委之一的国家发改委，曾几次召集中铝、宝钢集团、神华集团和国家开发银行等，紧急会议，共商对策。中铝被选定，阻止必和必拓并购力拓^[5]。(www.xing528.com)

（五）中铝第一阶段并购力拓成功

2008年2月，在国家开发银行资金支持下，中铝在英国伦敦股票市场，以该市场“拂晓突袭”方式，经五个小时操作，以超过140亿美元的价格，并购了力拓英国股权的12%，亦即相当于中铝持股力拓集团约9.3%。

（六）中铝第一阶段并购力拓成功的影响

中铝此时的并购，为第一阶段并购力拓，其直接抬升了力拓的股价，由此影响了必和必拓并购力拓。必和必拓并购力拓，在此后九个月内，在相关各国政府的审批问题上，在力拓的态度上，几经周折。期间，全球金融危机影响加剧，国际铁矿石市场价格跌落。2008年11月，必和必拓根据经济形势和各国审批情况，以有违股东利益最大化原因，宣布放弃并购力拓。

（七）力拓的债务问题和中铝的并购机遇

必和必拓放弃并购力拓，力拓并购加铝的巨额债务问题，再次凸显；且在全球金融危机背景下，力拓压力倍增，难以脱困。为此，力拓更加主动关注需要资源且资金雄厚的中国企业，尤其是已持股力拓英国12%的中铝；中铝则借此良机，开始了为人熟知和热议的第二阶段并购力拓。