如何选择数据来源及样本筛选方法？

（一）关于中国企业跨境并购成败

1.数据来源

关于中国企业跨境并购成败，数据来源为：汤姆逊SDC PLATINUM全球并购数据库。样本为：1990—2012年全部中国企业跨境并购事件。

2.样本筛选

样本筛选标准为：并购公告介于1990年1月至2012年12月期间；中国大陆并购公司和中国境外目标公司，包括中国港澳台地区目标公司，但不包括在境外注册而主要业务在中国的目标公司；并购交易未完成和已完成；去掉并购形式为资产并购的案例。最终选取的样本规模为1 513例。

（二）关于中国企业跨境并购短期绩效

1.数据来源

关于中国企业跨境并购短期绩效，并购数据来源为：汤姆逊SDC PLATINUM全球并购数据库，公司股价以及财务数据来源为WIND、CSMAR数据库。样本为：1990—2012年全部中国企业跨境并购事件。

2.样本筛选

样本筛选标准为：并购公告介于1990年1月至2012年12月期间；中国大陆并购公司和中国境外目标公司，包括中国港澳台地区目标公司，但不包括在境外注册而主要业务在中国的目标公司；并购交易已完成；并购公司为中国大陆A股上市公司。最终选取的样本规模为163例。

（1）计算中国企业跨境并购公告短期超额收益率的样本

样本筛选标准为：如果一家公司在该并购发生前180个交易日，并购后30个交易日发生其他跨境并购事件，则将该并购样本剔除；如果同一家上市公司在同一天宣告两笔或者两笔以上的并购交易，则只保留第一笔交易；删除了缺乏交易数据的样本。最终样本规模为105例。

（2）对中国企业跨境并购公告短期超额收益率进行回归分析的样本(www.xing528.com)

样本筛选标准为：在原105例样本规模上，进一步删除了缺失回归相关变量数据的样本^[5]。最终样本规模为50例。

（三）关于中国企业跨境并购长期绩效

1.数据来源

关于中国企业跨境并购长期绩效，并购数据来源为：汤姆逊SDC PLATINUM全球并购数据库。样本为：1990—2012年全部中国企业跨境并购事件。公司财务指标数据来源为WIND、CSMAR数据库。

2.样本筛选

样本筛选标准为：并购公告介于1990年1月至2012年12月期间；中国大陆并购公司和中国境外目标公司，包括中国港澳台地区目标公司，但不包括在境外注册而主要业务在中国的目标公司；并购交易已完成；并购公司为中国大陆A股上市公司；如果一家公司在该并购发生前1年，并购后3年发生其他跨境并购事件，则将该并购样本剔除；如果同一家上市公司在同一天宣告两笔或者两笔以上的并购交易，则只保留第一笔交易；删除了缺乏交易数据的样本。最终样本规模为102例。

【注释】

[1]Patrick A.Gaughan.兼并、收购与公司重组.朱宝宪，吴亚军，译.北京：机械工业出版社，2010：334 337.

[2]Sudi Sudarsanam.并购创造价值（第二版）.芮萌，译.北京：中国人民大学出版社，2013：218-222.

[3]本文采用的是HOFSTEDE指数2014年公布的数据，网址：http：//geerthofstede.com/。

[4]联合国贸易和发展会议.2013年世界投资报告.纽约和日内瓦：联合国，2013：《2013年世界投资报告》的国家分类，和《2010年世界投资报告》《2011年世界投资报告》《2012年世界投资报告》，相关内容完全一致，故此处仅列《2013年世界投资报告》作为引用出处。

[5]主要缺失数据的变量包括管理层动机等。比如并购发生在上市当年，那么并购前一年管理层动机变量无法得到。