跨境并购理论及跨文化管理概述

（一）跨境并购相关理论简介

跨境并购理论，源自且由并购理论和对外直接投资理论构成。并购理论，人们的关注点主要集中在并购动因和效应，以及并购整合问题。在企业并购动因方面，形成的理论主要有：协同论、代理论、市场势力论、市场价值低估论、自由现金流量假说等；其中，协同论又有经营协同效应理论，财务协同效应理论，管理协同效应理论，多元化理论等。在企业并购效应方面，人们提及的有：协同效应、财富效应、就业效应、福利效应等。在企业并购动因和效应理论中，协同论具有典型代表性。在协同论中，最受关注的又是经营协同效应和财务协同效应。所谓经营协同效应，就是指并购使企业生产经营效率得以提高，如并购而致的规模经济、优势互补、纵向一体化等；所谓财务协同效应，就是指并购使企业产生的好的财务效果，如并购可以实现合理避税、证券价格提高、公司知名度扩大等。在企业并购整合方面，因研究角度不同和研究方法差异，形成的学派主要有：资本市场学派、战略管理学派、组织行为学派、并购过程学派等。

对外直接投资理论，又分为传统的对外直接投资理论和对外直接投资的新理论。传统的对外直接投资理论，包括国际分工与比较优势理论、垄断优势理论、产品生命周期理论、国际生产折衷理论等。对外直接投资的新理论，因其可更好地解释发展中国家对外直接投资，故又有人称为发展中国家对外直接投资理论，其包括投资发展阶段理论、后发优势理论、不均衡理论等。

并购理论和对外直接投资理论的结合和发展，甚或并购理论或对外直接投资理论本身，就是跨境并购理论。上述企业并购效应的分类，许多人就是从跨境并购角度论述的。至于在对外直接投资中，两种主要进入形式之选择，是跨境并购，还是跨境创建，需要根据诸多具体情况决定。两者既有替代性，又有对立性，前者优势或为后者劣势，前者劣势或为后者优势。但其理论，主体同一，即对外直接投资理论。

（二）邓宁的国际生产折衷理论和投资发展阶段理论

在传统的对外直接投资理论中，邓宁的国际生产折衷理论是集大成者；在对外直接投资的新理论中，邓宁的投资发展阶段理论，也最具典型性。因此，本书对此略作介绍，并认为其可以在一定程度上解释中国企业跨境并购问题，尤其是成败和绩效问题。(www.xing528.com)

邓宁的国际生产折衷理论认为，企业对外直接投资，应满足三个基本条件，即所有权优势（ownership advantage）、内部化优势（internalization advantage）和区位优势（location advantage），此即OIL模型。邓宁认为，企业只有同时具备了三种优势即“O＋I＋L”的情况下，才可以实施对外直接投资即FDI，亦即FDI＝O＋I＋L；如果只具备了两种优势即“O＋I”，企业可以开展许可贸易；如果仅具备一种优势即“O”，企业只能开展出口贸易。

邓宁的投资发展阶段理论认为：一国对外直接投资，与该国经济发展水平，系统相关；并可具体为，一国对外直接投资的流出和流入，与其人均国民生产总值（gross national product，GNP）相关联，此为投资与发展的周期关系。邓宁认为，该周期关系的五个阶段为：第一阶段，一国人均GNP在400美元或以下，对外直接投资三个基本条件均不具备，没有直接投资流出，很少直接投资流入，净对外直接投资额为零或负数；第二阶段，人均GNP超过400美元，区位优势增强，直接投资流出少量出现，直接投资流入数量增加，净对外直接投资额依然为负；第三阶段，人均GNP超过2 000美元，形成所有权优势，直接投资流出，逐渐快于直接投资流入，这标志着一个国家的对外直接投资地位，已经发生质的变化；第四阶段，人均GNP在5 000美元上下，所有权优势和内部化优势强大，区位优势迅速下降，处于该阶段的国家，是对外直接投资的主要供给者，净对外直接投资额大于零，且不断扩大；第五阶段，人均GNP超过10 000美元，净对外直接投资额，由此前的急速上升，转为下降，最终围绕零水平上下波动，但对外直接投资流出和流入的绝对数量，都在继续增加，随着全球化进程和企业跨国公司化，各国对外直接投资会越来越平衡。

（三）霍夫斯泰德的文化维度理论简介

跨境并购理论中，还涉及跨文化管理理论。跨文化管理理论，最有影响的是荷兰管理学家霍夫斯泰德（HOFSTEDE）提出的文化维度理论。霍夫斯泰德是跨文化研究的集大成者，其以实证研究方法，而非仅仅定性分析，表达文化差异。而跨境并购中的文化差异和文化距离，对并购动因和效应，尤其是并购整合、并购成败、并购绩效，都有影响。