中小企业创新的融资需求特征

企业技术与产品创新需要大量资金投入以满足技术队伍建设、设备购置、产品试制等研发支出以及市场开拓的支出。这些投入的回报周期长且不确定，除非企业存在丰厚的利润累积，否则需要外部资金支持。中小企业一般不具备强大的自有资金储备，因而其创新活动对外部资金的依赖性更强。

企业实践与学术界研究发现，中小企业由于创新产生的融资需求是随其生命周期的不同而变化的。中小企业尤其科技型中小企业创新一般经历创业、成长、成熟、衰退四个阶段，还有研究在四阶段前加入种子期（创意期），形成五个阶段。本节将种子期归入创业期，使用四阶段的说法。

1.中小企业创业期技术创新特征与资金需求

根据企业创新的一般活动规律，创业期可以细分为创意期和孵化期两个阶段。在创意期，企业进行的技术创新活动主要处于构思阶段，从整个企业技术创新过程来看是属于准备阶段，侧重于分析研究，对资金需求不大，企业自有资金即可满足。随着具有商业开发前景的项目成果的甄别、挑选和产业化尝试，企业进入孵化期阶段。此阶段企业处于技术创新过程的研究开发以及产品设计与试制阶段，主要支出为科研与开发经费、技术转让经费，资金投入大幅度增加，企业自有资金已不能满足需求，需要从外部融入资金。

创业期企业十分不稳定，没有形成销售收入和经营性现金流，产品设计与开发的成功概率不高，基本处于亏损状态，投资风险高，不适于信贷资金介入。在外部投资者中，除了政府支持以外，一般只有创业投资如种子基金和风险投资者愿意介入。

2.中小企业成长期技术创新特征与资金需求

产品研发成功和产业化测试成功后，企业技术产品创新则脱离孵化期以及创业期进入成长期。成长期内，中小企业技术产品创新的特点是，产品制造进入批量生产阶段，为此需要购买大量设备、原材料，引进更多的技术人才以保证产品质量、性能以及价格上的竞争优势，招聘更多员工以实现量产，投入资金进行营销渠道的拓展与维护，进行产品的促销与广告。尽管成长期产品销售获得一定收入，但与资金投入相比“入不敷出”，存在较大资金缺口，需要引入更多的外部资金投入。

成长期的企业风险小于创业期，主要来自经营风险、市场开拓和同业竞争风险，企业逐步从亏损转为盈利。但由于收入不稳定，信贷类资金开始进入但很谨慎，外部融资来源主要是权益资金，辅之以债务资金。(www.xing528.com)

3.中小企业成熟期技术创新特征与资金需求

进入成熟期后，企业的产品市场销售渠道打开，供求平稳，销售收入稳定，有很好的经营性现金流，形成一定的利润积累。同时企业具备较多的无形资产和有形资产，债务融资的抵押能力提高。企业由技术产品创新产生的资金需求可以通过内部利润积累和外部融资两个渠道满足。

成熟期的企业经营风险下降，外部融资难度下降，无论是债务融资还是权益融资。

中小企业技术创新的阶段性特征和资金需求可以归纳为图3-2、表3-1 所示内容。

图3-2　中小企业技术创新在生命周期不同阶段的风险与收益图示

表3-1　小企业技术产品创新的生命周期阶段性特征与融资特征