探析历史上首次大投机危机

我们已经了解到资本主义企业的特征和前提条件包括如下几项：企业主对物质生产手段的占有、市场自由、合理的技术、理性法、自由劳动和经济生活的商业化。除此之外，另一个诱因是投机，在财产可以被可自由流通票据替代之后，这一因素变得非常重要。这一因素引起的巨大经济危机就是其早期发展的标志。

1630年的荷兰郁金香狂热通常被认为是大投机危机之一，但这不应该被包含在内。郁金香曾成为通过殖民贸易富有起来的贵族的奢侈品，而且在此之后，郁金香的价格突然上涨。公众被可以简单获得利润的愿望误导，而且在同样突然出现的狂热衰退之后，很多人都受到了毁灭性的打击。但是，所有这些对荷兰的经济发展并没有深远意义。在各个时期，所有与赌博有关的东西都成为投机的对象，且会导致危机。不过，18世纪20年代，苏格兰人约翰·劳（John Law）和法国的大投机，以及同时代的英国南海投机却是另一回事。

在大国的财政管理中，通过发行之后可赎回的证券来预计收入的方法是长期以来的习惯办法。受西班牙继位战争的影响，英国和法国的政府财政需求达到了异常高的程度。英格兰银行的建立满足了英国的财政需求。但在法国，国家已经负债累累，而且在路易十四逝世之时，没有人知道如何处理这些债务。在摄政时期，约翰·劳认为自己从苏格兰银行的成立中得到了一些心得，提出了关于金融事务的理论。但不幸的是，他没有机会在英国试行自己的理论。他认为通货膨胀（也就是流通手段的极大增加）是对生产的一种刺激。

1716年，约翰·劳获得了成立私立银行的特许，这个特许起初并没有特殊性质。它只规定必须接受以国家信用债券缴纳的资本，并且应该接受以银行票据缴纳的税款。与英格兰银行不同的是，对于如何取得定期而又可靠的收入来维持其发行票据的流动性，这没有明确的计划。结合这家银行，约翰·劳创建了密西西比公司。路易斯安娜领地需要获得至多一亿里弗(5)的资金支持，为此，该公司接受了相同数额的国家债券作为股份认缴金额，并由此换得了该地区的贸易垄断权。只要对路易斯安娜领地计划进行检查，我们会发现这样一个事实：路易斯安娜领地需要一个世纪的时间才能够产生足够的收入来偿付资本。最初，约翰·劳打算开展与东印度公司类似的事业，但完全忽略了这样一个事实，即与印度不一样，路易斯安娜领地并不是一个文明古国，而是一个印第安人定居的森林荒地。

1718年，在发现一家愿意承包间接税款的股份公司对他造成竞争威胁后，劳将密西西比公司与印度公司合并起来。新公司主要负责与中国和印度进行贸易，但没有政治权力可以保证法国能够在早已被英国占据的亚洲贸易中立足。不过，摄政政权向劳授予了铸币权和所有税款的承包（涉及国家生死的大权），以换取利率为3%的贷款，这笔贷款被用于偿还庞大的流动债券。此时，公众开始了不理智的疯狂投机。在第一年，股息达到200%，股票的价格从500涨到了9 000。这个发展阶段只能以以下事实解释：因为当时并不存在系统交易机制，所以卖空交易是不可行的。

1720年，劳成功为自己获得了财政总监的职位。但是，他的整个企业很快就解体了。国家规定约翰·劳银行券为唯一合法货币，但该方法无效。之后，国家试图通过严厉限制贵金属交易来维持其公司，但该方法依旧无效。劳的失败是不可避免的，这是因为路易斯安娜领地的贸易和与中国或东印度的贸易产生的收益不足，甚至都无法支付一部分资金的利息。虽然该银行业接收存款，但它没有可转换成现款的外部资源进行偿付。银行最终以完全破产结束，而且它发行的票据失去价值。这造成的结果就是给法国公众带来了长久打击，但在这时，发给持票人的可自由转让的股份证书得到了推广。

在同一年，英国也出现了类似的现象，不过英国的发展过程并不像法国那样狂热。在英格兰银行成立后不久，竞争制度概念开始流行起来（1696年）。英格兰银行是一项土地银行项目，作为该项目的基础的思想与之后体现在德国土地建议中的思想一样，即使用土地信用而不是汇票作为银行券的准备金。但是，因为英国缺乏必要的流动性，这个项目没有得到开展。不过，这并没有阻止托利党人在1711年辉格党政府倒台以后采取与约翰·劳在之后几年所遵循的路线相似的路线。(www.xing528.com)

英国贵族希望建立一个集中力量来与英格兰银行的清教徒基础对抗，同时偿还庞大的公债。为此，南海公司成立，为国家提供了大量预付款，以此换取了南太平洋贸易的垄断权。英格兰银行也没有精明地置身于该项目之外，它甚至与创建者互相抬价，但因为托利党人出于政治上的敌对而拒绝它的参与，该银行的建议未被采纳。

事情的进展与约翰·劳设立的机构的历程相似。对于英格兰公司，银行破产也是不可避免的，因为南海贸易的利润不足以支付垫款的利息。但在这种情况出现之前，就像在法国的情况一样，投机活动促进了可转让证券的产生。最终结果是大量财产被耗尽，而很多冒险家却满载而归，而且国家（以一种不是很光彩的方法）实现了利息负担的大幅度减轻。英格兰银行仍然保持着原来的声望，成为以合理汇票贴现为基础，且因此拥有必要的资金流动性的唯一金融机构。其之所以如此，是因为汇票仅代表已经售出的货物，而且除了伦敦以外，其他地方都没有定期、充足的货物周转。

从那时开始，类似的投机危机也有发生，但从未达到过如此规模。合理投机的第一次危机是在100年以后，也就是解放战争结束后出现的，而且自此之后，几乎每间隔10年就会出现一次这种危机——1815年、1825年、1835年、1847年等。正是鉴于这些危机，卡尔·马克思在《共产党宣言》中预言了资本主义灭亡。这些危机中的首次出现以及之后的定期重复出现是以投机的可能性和外部利益相关方在大型商业企业的参与为基础的。

危机的发生是由这样一个事实引起的，即由于过度投机，生产资料（但不是生产本身）的增长快于商品消费需求的增长。1815年，欧洲大陆封锁解除的预期导致了建厂热潮，但战争对欧洲大陆的购买力造成了严重破坏，欧洲大陆已经无法消化英国的产品。虽然该危机被勉强解决，而且欧洲大陆的购买力开始发展，但在1825年，新的危机还是发生了，这次危机发生的原因是生产资料（而不是商品）被投机生产出来，规模超出了之前规模，而且超出了需求。

这种规模的生产资料的制造成为可能的原因是随着19世纪的到来，铁器时代开始。炼焦工艺的发明、高炉和更大深度的采矿作业都促使铁成为生产资料制造的基础，而在18世纪，所有的机械都是使用木料制造的。这将生产从自然所造成的基本局限中解放出来。但与此同时，危机成为经济秩序中亟待解决的问题。广泛性意义上的危机包括长期失业、贫困、市场供应过多和可以摧毁工业生活的政治动乱等，这些危机是随时随处都存在的。中国或日本的农民在遇到饥荒时会认为老天不帮助他们，或他们得罪了神灵，因此上天不让他们风调雨顺。而在西方，在最贫苦的劳动者看来，危机是由社会秩序引起的。这两个看法之间存在很大差异。在第一种情况下，人们会求助于宗教信仰；而在第二种情况下，人们会认为人类的做法是错误的，劳动人民因此会得出需要进行变革的结论。如果没有发生危机，合理的社会主义就不会产生。