新兴战略产业自主创新与资本金融政策探析

加快健全科技创新转化的市场中介组织，特别是与科技成果转化密切相关的风险投资、融资等中介机构，提高科技创新各环节之间联系的质量，有利于突破我国科技成果不易转化的瓶颈，释放科技创新的潜力，促进经济社会的全面进步。

1.宏观金融政策

建立健全有利于战略性新兴产业发展的融资体系也需要政府出台相关的政策激励。综合相关方面的专家学者观点和本书计量模型的结果，提出如下的建议。

（1）改进财政预算资金的投入方式和渠道。探索改进战略性新兴产业项目资本金、战略性新兴产业调整资金、发展资金等专项资金的使用方式。在支出重点上向发展战略性新兴产业的重点项目倾斜，引导社会资本投入战略性新兴产业体系建设，形成以财政投入为引导、以企业和社会投入为主体的多元化产业发展投入机制。

由中央财政出资或外汇储备出资组建战略性新兴产业投资基金，筛选优秀的专业化投资机构，采用标准的市场化激励与约束机制，按照国际惯例管理经营战略性新兴产业投资基金，以此促进战略性新兴产业加快发展，形成加快建设新兴产业的财政政策保障机制。

（2）重视产业与金融、资本融合发展。完善投融资政策，充分发挥多层次资本市场的引导作用，构建完整的创业投资链，进一步发展各类风险投资和私募股权基金。在支持新兴产业的风险投资方面，需要下大力气推动三个转变：转变一哄而起的非理性行为；转变重短期、轻长期的行为，培育长远的投资战略；转变重晚期、轻早期的急功近利行为，避免出现风险投资的PE化和私募基金大量通过上市前抢时间、托关系集中投资、禁售期一结束便大量抛售的投机现象。

（3）加大政府引导力度。例如，通过启动贴息贷款、设立战略性新兴产业发展专项资金和产业投资基金、对风险投资机构给予税收补贴、完善金融机构考核体制等方式，充分放大政府财政资金和行政管理的杠杆效应，引导包括金融机构、民营资本、国外资本在内的多渠道资金支持战略性新兴产业的发展。

2.创业资本金融政策

（1）大力发展天使投资、创业投资和股权投资基金。发挥创业投资引导基金的作用，重点支持组建战略新兴产业领域的天使投资和创业投资基金，积极参与国家新兴产业创业投资计划，优先配置支持国家和省市联合组建的创业投资基金。在国家政策允许范围内，鼓励保险公司、企业年金管理机构和其他机构投资者参与新兴产业创业投资和股权投资基金。鼓励民间资本投资战略新兴产业。

（2）构建完整的创业投资体系。高度重视天使投资的作用。天使投资具有领头雁效应，能有效吸引风险投资、公募基金和银行信贷，从而满足新兴产业企业成长过程中的多种融资需求。为此，要通过进一步健全相关政策和法律法规、加强信息共享、优化区域市场环境等一系列措施，完善天使投资机制。

拓展并完善融资方式的选择。发挥多层次资本市场融资功能，大力发展创业投资和股权投资基金。企业可以发挥自身的特点和优势。现阶段大型企业更适合通过低成本的债权融资获得研发的资本，通过创新活动提升自身的竞争力，进一步强化在融资市场上的声誉，为以后持续获得低成本的融资奠定基础。(www.xing528.com)

3.多层次资本金融政策

（1）积极发挥多层次资本市场的融资功能。须进一步完善多层次资本市场体系，进一步做强主板，壮大中小板，完善创业板，大力推动新三板和产权交易市场的发展，尽快建立全国统一的场外交易市场。

鼓励符合条件的企业上市融资。加快建设上海股权托管交易中心，建立与统一监管下的全国场外交易市场相衔接的区域非上市公司股权转让公司，满足处于不同发展阶段创业企业的需求。大力发展债券市场，鼓励中小企业通过债券市场融资。

（2）鼓励金融机构加大信贷支持。此外，还应着力发展信用担保、信托贷款等多元化投融资机制。引导金融机构建立适应战略性新兴产业中小企业特点的信贷管理体制和贷款评审制度。积极发展中小金融机构和新型金融服务。扩大科技担保规模，完善包括财政出资和社会资金联合组建的多层次信用担保体系，促进投保贷联动。进一步推广知识产权质押融资、股权质押贷款、供应链融资等金融创新产品。

（3）完善商业银行金融服务体系。建立合理的项目评级授信体系，商业银行在设计内部评级和授信体系时应充分考虑战略性新兴产业项目的具体特点，不仅将企业历史经营数据引入模型，更应当充分认识到企业和项目的成长性。信贷融资工具应重点应用于还款有保障的融资项目，主要向依靠综合收益还款的项目倾斜，向处于产业化后端或产业成熟期的项目倾斜。

（4）完善融资担保体系。企业发明专利、商标权、版权等无形资产是战略性新兴产业企业的重要财富。金融机构应当加强对无形资产的评估能力，大力发展知识产权质押融资担保模式，完善融资担保体系。鼓励各类担保机构对战略性新兴产业融资提供担保，通过再担保、联合担保以及担保与保险相结合等方式多渠道分散风险。

4.产学研的金融支持

（1）进一步深化创新型企业的试点。可考虑选择一批优势骨干企业技术中心作为重点产业振兴的技术创新支撑平台，发挥行业骨干企业的领军作用，带动中小企业参与，对接国家重大专项科技基础设施的建设。

（2）产学研创新体系。在产学研创新体系中，引入创新型金融机构或金融产品，帮助创新成果在科研单位、学校和企业的关联体系内进行产业化。数据表明，我国2／3以上的科技成果靠科技人员和所在单位联系并转化，通过中介服务机构实现成果转化的仅占10%左右。因此，应用与推广战略性新兴产业，理应以企业为主体，建立产、学、研、用相结合的产业技术创新体系。