最大化预期利润增长率的企业家精神

接着，继续进行二阶条件：

图6-2　创新企业的最优分析

二阶条件分析：。（如图6-2）

（1）ALαKβg＜VC，创新项目始终亏损。二阶条件小于0。θ＝1时取最大值。

（2）ALαKβg＝VC，预期利润为0。二阶条件小于0。θ＝1时取最大值。

（3）VC＜ALαKβg＜2VC，预期利润为正。二阶条件小于0。θ＝1时取最大值。(www.xing528.com)

（1）、（2）、（3）这三个二阶条件小于0。θ＝1时取最大值，即选择低风险项目。预期利润增长率趋缓。利润增长率递减，处于增长减缓期。

（4）ALαKβg＝2VC，预期利润为正。二阶条件等于0。θ＝1时取最大值。预期利润增长率不变，即选择低风险项目。

（5）ALαKβg＞2VC，预期利润为正。二阶条件大于0。θ＝0时取最大值。预期利润增长率递增，处于增长递增期。对于成功率趋向于0，失败概率趋向于1的θ＝0的高风险创新项目，二阶条件，表明预期利润加速增长。预期利润增长率递增，处于利润率上升剧增期。

结论6-3：创新的推动力不是利润率，而是利润增长率，也就是创新投入率。利润增长率与创新投入率呈正比，与创新产出增长呈反比。预期利润增长率较低，创新投入率相近也较低；或者，预期利润增长率较高，则创新投入率也必然相近较高。

利润增长率最大化，才是创新的动力。我们可以把追求利润增长率最大化，理解为是一种追求卓越的超越精神，也就是“企业家精神”。

推论6-3-1：当创新投入增长率趋近于创新产出增长率，人们偏向于低风险创新。

推论6-3-2：预期利润增长率最大化，导致高风险投资项目。当创新投入增长率大大高于创新产出增长率，人们偏向于高风险创新。ln E（P）小于创新投入率，与创新产出增长没有必然联系，趋向于高风险创新。预期利润增长率较低，创新投入率则较高；或者，预期利润增长率较高，创新投入率则更高许多。

可见，追求预期利润最大化／较大化，并不是实现高风险创新的必要条件。相反，在投入增长率无法达到一定规模时，甚至可能放弃创新，或者选择低风险创新。较高创新投入率是进行高风险创新的必要条件，是“企业家精神”的集中表现。