【摘要】：卢锐用股权分散程度、董事长总经理两职兼任情况、管理层任期三个变量分别定义管理层权力变量，然后对三个变量进行积分，拟合权力虚拟变量和权力积分变量。若管理层持有公司股份，则管理层的股东身份会增加管理层的自由裁量权。
(一)股利分配方式的股价效应变量
本书从资本市场反应和股票溢价两个角度来分析股利分配方式的股价效应。具体计算了三个指标，本别是平均短期超额收益(AAR)，买入持有异常收益(BHAR)和股利分配方式股票溢价指标(DP)。
(二)回归模型变量
1.股利分配方式(PayChoice)
IIA假定是多项Logit模型的前提，在用豪斯曼检验股利分配方式满足IIA假定后，最终本书对股利分配方式确定为不发放任何形式的股利、仅发放现金股利和发放股票股利三类，并分别定义为方式1、方式2和方式3。
2.股权激励变量
本章选用的股权激励变量包括:股权激励计划哑变量(JD)、股票期权哑变量(JOD)、限制性股票哑变量(JRD)、股权激励下管理层机会主义动机变量(OpMotive)、股权激励下管理层机会主义行为实现能力变量(OpAbility)。其中，OpAbility变量的计算过程见本书的第三章。
3.控制变量(www.xing528.com)
本书选择了九个控制变量，用以控制影响公司股利分配方式的其他因素，如规模、收益性、成长性、公司治理等，变量定义和说明见表4-4。
表4-4 变量定义和说明
续表
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