各类筹资方式的比较与分析

1.债务筹资优缺点对比分析（见表6-6）

表6-6　债务筹资优缺点对比分析

2.股权筹资优缺点对比分析（见表6-7）

表6-7　股权筹资优缺点对比分析

3.债务筹资和股权筹资优缺点对比分析（见表6-8）

表6-8　债务筹资和股权筹资优缺点对比分析

4.其他筹资优缺点对比分析（见表6-9）

表6-9　其他筹资优缺点对比分析

一般情况下，资本成本由低到高顺序为银行借款、发行公司债券、融资租赁、可转换债券、优先股、留存收益、发行普通股、吸收直接投资。

一、单项选择题

1.根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而成正比例变动的是（　）。

A.应付票据　B.长期负债

C.短期借款　D.短期融资券

2.某企业2019年年末经营资产总额为3 000万元，经营负债总额为1 500万元。该企业预计2020年的销售额比2019年增加10%（即增加400万元），预计2020年留存收益的增加额为60万元。则该企业2020年外部融资需求量为（　）万元。

A.0　B.210　C.150　D.90

3.按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。下列各项中，属于变动资金的是（　）。

A.原材料的保险储备占用的资金

B.为维持营业而占用的最低数额的资金

C.直接构成产品实体的原材料占用的资金

D.固定资产占用的资金

4.某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（　）。

A.信用贷款　B.保证贷款　C.抵押贷款　D.质押贷款

5.与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（　）。

A.资本成本较低　B.资金使用的限制条件少

C.能提高公司的社会声誉　D.单次筹资数额较大

6.某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机。为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（　）。

A.债券筹资　B.融资租赁筹资

C.普通股筹资　D.优先股筹资

7.下列关于租赁的表述中，不正确的是（　）。

A.租赁可以使融资与融物相结合

B.融资租赁中，由出租企业负责设备的维修、保养

C.经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备

D.经营租赁合同为可撤销合同，融资租赁合同为不可撤销合同

8.甲公司2019年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（　）。

A.经营租赁　B.售后回租租赁　C.杠杆租赁　D.直接租赁

9.下列各项中，股东不能作为资产出资的是（　）。

A.存货　B.固定资产　C.可转换债券　D.特许经营权

10.与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（　）。

A.有利于筹集足额的资本　B.有利于引入战略投资者

C.有利于降低财务风险　D.有利于提升公司知名度

11.某公司发行的可转换债券的面值是100元，转换价格是20元，目前该债券已到转换期，股票市价为25元，则可转换债券的转换比率为（　）。

A.5　B.4　C.1.25　D.0.8

12.下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（　）。

A.无担保条款　B.回售条款

C.赎回条款　D.强制性转换条款

13.下列有关可转换债券的说法中，正确的是（　）。

A.可转换债券是公司普通债券与证券期权的组合体

B.可转换债券实质上是一种未来的卖出期权

C.可分离交易的可转换债券，转换为股票之后，债券就不存在了

D.通常，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券

14.下列各种筹资方式中，可以维持公司控制权分布的是（　）。

A.吸收直接投资　B.发行普通股

C.留存收益筹资　D.引入战略投资者

15.以下各项中，不能作为贷款担保的质押品的是（　）。

A.股票　B.存款单　C.不动产　D.专利权

16.在吸收直接投资中，最重要的出资方式是（　）。

A.以实物资产出资　B.以货币资产出资

C.以土地使用权出资　D.以工业产权出资

17.下列各项中，属于敏感性负债的是（　）。

A.短期借款　B.短期融资券　C.应付票据　D.长期借款

18.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（　）。

A.定额预测法　B.比率预测法

C.资金习性预测法　D.成本习性预测法

19.某企业2019年资产平均占用额为1 687.5万元，经分析，其中不合理部分62.5万元，因为市场行情变差，预计2020年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2020年资金需要量为（　）万元。

A.1 579.5　B.1 314.14　C.1 404　D.1 458

20.下列选项中，能够体现优先股的优先权的是（　）。

A.剩余财产清偿分配

B.要求无法支付股息的公司进入破产程序

C.要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息

D.对股份公司的重大经营事项有表决权

二、多项选择题

1.采用销售百分比法预测外部融资需求量时，下列因素的变动会使外部融资需求量减少的有（　）。

A.股利支付率降低　B.销售增长率提高

C.利润留存率提高　D.销售净利率增大

2.与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（　）。

A.资本成本较高　B.一次筹资数额较大

C.扩大公司的社会影响　D.募集资金使用限制较多

3.在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有（　）。

A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用

B.租赁期满后租赁资产的预计残值

C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息

D.租赁资产价值

4.下列关于吸收直接投资的说法中正确的有（　）。

A.吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式

B.吸收直接投资是公司制企业筹集权益资本的基本方式

C.以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式

D.吸收直接投资是公司在创立时首先选择的筹资方式

5.与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（　）。(www.xing528.com)

A.提升企业知名度　B.不受金融监管政策约束

C.资本成本较低　D.筹资对象广泛

6.上市公司引入战略投资者的主要作用有（　）。

A.优化股权结构　B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度　D.提高公司资源整合能力

7.与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（　）。

A.筹资成本低　B.有助于增强公司的社会声誉

C.有助于维持公司的控制权分布　D.筹资规模大

8.下列关于各种股权筹资方式的特点说法正确的有（　）。

A.吸收直接投资能够尽快形成生产能力

B.股票筹资费用高于吸收直接投资和留存收益

C.吸收直接投资相对于股票和留存收益等筹资方式来说，资本成本较高

D.股票筹资使得控制权集中，吸收直接投资使控制权分散，留存收益不分散控制权

9.下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（　）。

A.认股权证是一种融资促进工具

B.认股权证是一种高风险融资工具

C.有助于改善上市公司的治理结构

D.有利于推进上市公司的股权激励机制

10.下列各种筹资方式中，属于股权筹资方式的有（　）。

A.吸收直接投资　B.融资租赁　C.留存收益　D.发行股票

【实训一】

（一）目的

练习因素分析法的计算。

（二）资料

甲企业本年度资金平均占用额为3 500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%。

（三）要求

计算下一年度资金需要量预计为多少万元？

【实训二】

（一）目的

练习销售百分比法。

（二）资料

金岸公司2019年12月31日的简要资产负债表如表6-10所示。假定金岸公司2019年销售额为10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。2020年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。

表6-10　金岸公司资产负债表

（三）要求

（1）利用销售百分比法计算外部融资需求是多少？

（2）如果需要增加固定资产200万元，则外部融资需求是多少？

【实训三】

（一）目的

练习用高低点法来计算资金需要。

（二）资料

云集公司过去五年资金需要量与销售收入之间的关系如表6-11所示。

表6-11　资金需要量与销售收入变化情况表

（三）要求

（1）根据高低点法来计算资金需要量项目中不变资金和变动资金的方程模型。

（2）假定2020年预计销售量为7.5万件，则2020年资金需要量为多少。

【实训四】

（一）目的

练习用回归分析法来计算资金需要量。

（二）资料

云集公司过去五年资金需要量与销售收入之间的关系如表6-12所示。

表6-12　资金需要量与销售收入变化情况表

（三）要求

（1）根据回归分析法来计算资金需要量项目中不变资金和变动资金的方程模型。

（2）假定2020年预计销售量为7.5万件，则2020年资金需要量为多少？

【实训五】

（一）目的

练习计算债券的发行价格。

（二）资料

色谱公司发行面值为2 000元，票面利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。

（三）要求

（1）资金市场上的利率保持不变，公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用的发行价是多少？

（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则可采用的发行价是多少？

（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，则可采用的发行价是多少？

【实训六】

（一）目的

练习融资租赁租金的计算。

（二）资料

某公司于2019年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。

（三）要求

（1）每年的租金为多少万元？

（2）若其他条件不变，租金每年年初支付，则每年的租金为多少万元？

【实训七】

（一）目的

综合运用资本习性分析法计算资金需要量。

（二）资料

戊公司是一家制造业企业，2019年企业财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

资料一：2019年戊公司销售收入为50 000万元，净利润为5 000万元。2019年年末戊公司相关资产负债表如表6-13所示。

表6-13　戊公司资产负债表

资料二：戊公司历年现金占用与销售收入之间的关系如表6-14所示。

表6-14　现金占用与销售收入之间的关系　万元

资料三：预计2020年戊公司销售收入增加10%，销售净利率增加5%，股利支付率为60%。

（三）要求

（1）采用高低点法计算每元销售收入所需变动资金、不变资金；

（2）计算2020年戊公司的资金需要量。

（3）计算2020年戊公司的外部筹资额。

1.如何对企业的筹资需求进行分析？

2.一个企业需要进行筹资，需要考虑什么？

3.负债筹资与权益筹资之间有什么区别？它们之间该如何进行平衡？

4.企业除了本章所述的筹资方式外，还有其他哪些筹资方式？

5.何谓高低点法和回归分析法？它们有何区别？