债券是债务人为筹集债务资本而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券，它是一种借款人同意在未来一定时期内将本金和利息付给债券持有人的长期契约，此处涉及的债券是指公司债券，公司债券有三个基本要素：债券面值、期限和利率。
债券按发行的保证条件不同，分为信用债券、担保债券；按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券；按利率不同，分为固定利率债券和浮动利率债券；按能否转换为公司普通股票，分为可转换债券和不可转换债券；按债券是否上市交易，分为上市债券和非上市债券；按债券是否可赎回，分为可赎回债券与不可赎回债券。
1.发行债券的条件
在我国，根据《公司法》的规定，股份有限公司和有限责任公司，具有发行债券的资格。
（1）根据《证券法》的规定，公开发行公司债券应当符合的条件
①股份有限公司的净资产不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6 000万元；
②累计债券余额不超过公司净资产的40%；
③最后三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
④筹集的资金投向符合国家产业政策；
⑤债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
⑥国务院规定的其他条件。
公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
（2）根据《证券法》的规定，公司申请公司债券上市交易应当进一步符合的条件
①公司债券的期限为一年以上；
②公司债券实际发行额不少于人民币5 000万元；
③公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。
2.债券发行价格的确定
（1）影响发行价格的因素有债券面值、票面利率、市场利率、债券期限等
债券票面价值，即债券面值，债券售价的高低从根本上取决于面值大小，但面值是企业将来归还的数额，而售价是企业现在收到的数额，如果不考虑利息因素，从资金时间价值来考虑，企业应按低于面值的售价出售，即按面值进行贴现收取债券价款。
债券利率，债券利率即债券票面利率，债券利率越高，则售价也越高。
市场利率，市场利率是衡量债券利率高低的参照指标，与债券售价成反比关系。
债券期限，债券发行的起止日期越长，则风险越大，售价越低，企业债券通常按债券面值等价发行，但在实践中往往要按低于面值的折价发行或高于面值的溢价发行，这是因为债券利率是参照市场利率制定的，市场利率经常变动，而债券利率一经确定就不能变更。
（2）债券发行价格的确定
由于票面利率与市场利率有差异，债券的发行价格可能出现三种情况：平价、溢价与折价。
当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格高于面值，即溢价发行。(www.xing528.com)
当票面利率等于市场利率时，债券的发行价格等于面值，即平价发行。
当票面利率低于市场利率时，债券的发行价格低于面值，即折价发行。
债券发行价格，即未来现金流量的现值。
式中，n为债券期限；t为付息期数。市场利率指债券发行时的市场利率。
【例6-6】南华公司发行面值为1 000元，票面利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论：
①资金市场上的利率保持不变，南华公司的债券利率为10%仍然合理，则可采用平价发行。
债券的发行价格=1 000×（P/F，10%，10）+1 000×10%×（P/A，10%，10）=1 000（元）
②资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到12%，则采用折价发行。
债券的发行价格=1 000×（P/F，12%，10）+1 000×10%×（P/A，12%，10）
=1 000×0.322 0+100×5.650 2=887.02（元）
也就是说，只有按887.02元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得12%的报酬。
③资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到8%，则采用溢价发行。
债券的发行价格=1 000×（P/F，8%，10）+1 000×10%×（P/A，8%，10）
=1 000×0.463 2+100×6.710 1=1 134.21（元）
也就是说，只有以高于1 134.21元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得8%的报酬。
3.债券筹资的优缺点
（1）债券筹资的优点
①一次性发行数额大，利用发行公司债券筹资，能够筹集大额资金，满足公司大规模筹资需要。这是与银行借款、融资租赁等债务筹资方式相比，企业选择发行公司债券筹资的主要原因，大额筹资能够适应大型公司经营规模的需要。
②募集资金的使用限制条件少，与银行借款相比，发行债券募集的资金在使用上具有相对的灵活性和自主性。特别是发行债券所筹集的大额资金，能够用于流动性较差的公司长期资产上。从资金使用的性质来看，银行借款一般期限短、额度小，主要用途为增加适量存贷或增加小型设备等。反之，期限较长、额度较大，用于公司扩展、增加大型固定资产和基本建设投资的需求多采用发行债券方式筹资。
③提高公司的社会声誉，公司债券的发行主体，有严格的资格限制。发行公司债券，往往是股份有限公司和有实力的有限责任公司所为。通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的社会影响。
④有利于保障股东对公司的控制权和调整资本结构，债券持有者无权参与企业管理决策，因此，通过债券筹资既不会稀释股东对公司的控制权，又能扩大公司的投资规模；公司在进行发行债券种类决策时，如果适时选择可转换债券或可提前收兑债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利。
（2）债券筹资的缺点
①资本成本负担较高，相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高，而且债券不能像银行借款一样进行债务展期，加上大额的本金和较高的利息，在固定的到期日，将会对公司现金流量产生巨大的财务压力。不过，尽管公司债券的利息比银行借款高，但公司债券的期限长、利率相对固定。在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，发行公司债券筹资，能够锁定资本成本。
②限制条件较多，发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁融资的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资方式的使用，甚至会影响公司以后的融资能力。
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