销售百分比法详解

1.销售百分比法的基本原理

销售百分比法是指将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，来预计企业的外部筹资需要量。销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，再根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。

在资产负债表中，有一些项目会因销售额的增长而相应地增加，通常将这些项目称为敏感项目，其中敏感性资产包括库存现金、应收账款、存货等项目；敏感性负债包括应付票据、应付账款和其他应付款等项目。而其他如对外投资、固定资产净值、短期借款、长期负债、公司债券、实收资本等项目，一般不会随销售额的增长而增加，因此将其称为非敏感项目。

当非敏感性资产增加额为0时，销售百分比法的计算公式如下：

需要增加的资金量（资金总需求量）=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债

增加的敏感性资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比

增加的敏感性负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比

外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-增加的留存收益

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

如果存在非敏感资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上非敏感资产。

2.销售百分比法的计算

销售百分比法的基本计算步骤如下：

①确定随销售额而变动的资产和负债项目。

②确定有关项目与销售额的稳定比例关系。

③根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和收益留存率，确定需要增加的筹资数量。

【例6-2】某公司上年销售收入为5 000万元，现增加到8 000万元；上年敏感性资产5 600万元，占销售收入的112%；敏感性负债1 800万元，占销售收入的36%。使用销售百分比法计算资金总需求量。

资金总需求量=（8 000×112%-5 000×112%）-（8 000×36%-5 000×36%）

=3 000×112%-3 000×36%

=2 280（万元）

【例6-3】华晨公司2019年12月31日的简要资产负债表如表6-1所示。假定华晨公司2019年销售额10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。2020年销售额预计增长30%，销售净利率、利润留存率与上年保持一致，并且公司有足够的生产能力，无须追加固定资产投资。

表6-1　华晨公司资产负债表(www.xing528.com)

①确定货币资金、应收账款及存货为敏感资产，应付账款为敏感负债。

②确定有关项目与销售额的稳定比例关系：

货币资金占比=500/10 000=5%

应收账款=2 000/10 000=20%

存货=2 500/10 000=25%

应付账款=1 500/10 000=15%

③确定需要增加的资金量。

销售额增长30%时：

增长销售额=10 000×30%=3 000（万元）

增长后的销售额=10 000+3 000=13 000（万元）

增加的敏感性资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比

=3 000×（5%+20%+25%）=1 500（万元）

增加的敏感性负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比

=3 000×15%=450（万元）

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

=13 000×10%×40%=520（万元）

外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-增加的留存收益

=1 500-450-520=530（万元）

销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

如果需要增加固定资产投资300万元，那么外部融资额为=530+300=830（万元）。