量化影响：探讨经营杠杆对企业利润的实际作用

1.经营杠杆

经营杠杆（Operating Leverage），又称营业杠杆，是指企业在经营活动中由于固定成本的存在而导致的经营利润（一般用息税前利润表示）变动率大于产销量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则：

EBIT=S-V-F=(P-Vc)Q-F=M-F

式中，EBIT表示息税前利润；S表示销售额；V表示变动性经营成本；F表示固定性经营成本；Q表示产销业务量；P表示销售单价；Vc表示单位变动成本；M表示边际贡献。

上式中，影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，则产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。在其他条件不变的条件下，固定成本所占比重越高，经营杠杆作用就越强。当然，经营杠杆是一把“双刃剑”，不仅可能会放大企业的息税前利润，也可能会放大企业的风险。

2.经营杠杆系数

只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。但不同的产销业务量，其经营杠杆效应的大小程度是不一致的。测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage，DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，其计算公式为：

式中，DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息税前利润变动额；ΔQ为产销业务量变动值。

上式经整理，经营杠杆系数的计算公式也可以简化为以下公式：(www.xing528.com)

【例4-10】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。年产销额5 000万元时，变动成本3 500万元，固定成本500万元，息税前利润1 000万元；年产销额7 000万元时，变动成本为4 900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1 600万元。可以看出，该公司产销量增长了40%，息税前利润增长了60%，产生了1.5倍的经营杠杆效应。

3.经营杠杆与经营风险

经营风险是由于生产经营上的因素的不确定性而给息税前利润或资产报酬带来的不确定性。经营杠杆系数越高，利润的波动幅度越大，经营风险也就越大。根据经营杠杆系数的简化计算公式，可得出：

在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。

固定成本比重越高、成本水平越高、销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆系数越大，反之亦然。

【例4-11】某企业生产A产品，固定成本100万元，变动成本率60%，当销售额分别为1 000万元、500万元、250万元时，经营杠杆系数分别为：

上例计算结果表明：在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，反之亦然。如销售额为1 000万元时，DOL为1.33，销售额为500万元时，DOL为2，显然后者的不稳定性大于前者，经营风险也大于前者。在销售额处于盈亏临界点250万元时，经营杠杆系数趋于无穷大，此时企业销售额稍有减少，便会导致更大的亏损。