偿债能力是指企业对各种到期债务偿还的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1.短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力。企业的短期偿债能力，主要考察的是流动资产对流动负债的清偿能力。评价短期偿债能力的指标主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。
（1）营运资金
营运资金是指流动资产大于流动负债的那一部分。其计算公式如下：
营运资金=流动资产-流动负债
根据表2-2，新都公司的财务报表数据如下：
本年末营运资金=3 445-1 585=1 860（元）
上年末营运资金=3 319-1 300=2 019（元）
当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明企业的财务状况稳定，企业偿还债务的能力较强；反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，说明企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业偿还债务的能力很弱。因此，企业必须保持正的营运资金，以避免流动负债的偿付风险。
营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。例如，甲和乙两家企业有相同的营运资金见表2-4，是否意味着它们具有相同的偿债能力呢？
表2-4 甲和乙企业的营运资金表 万元
尽管甲企业和乙企业营运资金都是800万元，但甲企业的偿债能力明显好于乙企业，原因是甲企业的营运资金占流动资产的比例为2/3，即流动资产中只有1/3用于偿还流动负债；而乙企业的营运资金占流动资产的比例是1/4，即流动资产的绝大部分（3/4）用于偿还流动负债。
所以，在实务中直接使用营运资金作为偿债能力的衡量指标受到局限，偿债能力更多的通过债务的存量比率来评价。
（2）流动比率
流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率。它反映企业的短期偿债能力，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债
根据表2-2，新都公司2019年年初和年末的流动比率为：
年末流动比率=3 445÷1 585=2.17
年初流动比率=3 319÷1 300=2.55
计算结果表明，企业每1元的流动负债年初和年末分别有2.55元和2.17元的流动资产作为偿还债务的保证。
一般来说，流动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。一般认为，流动比率在2左右比较合适，它表明企业的财务状况稳定可靠，企业的短期偿债能力有保证。
虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的资金用来偿债，也可能是持有不能盈利的闲置的流动资产，还需进一步分析流动资产的构成项目。
（3）速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债之比，其计算公式为：
速动比率=速动资产÷流动负债
公式中的速动资产是指可以在较短时间内变现的资产，主要包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项；其他的流动资产属于非速动资产，包括存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，速动比率比流动比率能够更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。
根据表2-2，新都公司2019年年初和年末的速动比率为：
年末速动比率=1 820÷1 585=1.15
年初速动比率=1 274÷1 300=0.98
一般情况下，速动比率越大，短期偿债能力越强，速动比率为1，表明企业有较好的偿债能力；如果速动比率大于1，则说明企业有足够的能力偿还短期债务；如果速动比率小于1，则说明企业面临偿债风险。但在实际分析中，应根据不同行业的情况来判断，如零售企业采用大量的现金交易可保持较低的速动比率，如低于1是正常现象。而其他采用赊销的企业则应保持较高的速动比率。
（4）现金比率
现金资产包括货币资金和交易性金融资产等，是指现金类资产对流动负债的比率。其计算公式为：
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债
在企业的流动资产中，货币资金和短期有价证券的变现能力最强，如无意外，可以百分百地保证相等数额的短期负债的偿还，因此，较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量企业短期债务的偿还能力更为保险。经研究证明，0.2的现金比率就比较合适，这一比率过高，就意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上，从而影响了企业的盈利能力。
根据表2-2，新都公司2019年的现金比率为：
年末现金比率=（280+70）÷1 585=0.22(www.xing528.com)
年初现金比率=（174+40）÷1 300=0.16
计算结果表明，年初新都公司现金比率偏低，说明该公司的短期偿债能力有一定风险，应缩短应收款项的账期，加大应收账款催账力度，以加速应收账款资金的周转；年末新都公司的现金比率大于0.2，说明企业可进一步有效地运用现金类资产，合理安排资产结构，以提高资产的使用效益。
2.长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业在较长的期间内偿还债务的能力。企业在长期内，不仅需要偿还流动负债，还需偿还非流动负债，因此，长期偿债能力衡量的是对企业所有负债的清偿能力。其财务指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保障倍数四项。
（1）资产负债率
资产负债率也称负债比率或举债经营比率，是企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业资产总额中有多大比例是通过举债得到的，其计算公式为：
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
根据表2-2的资料，新都公司的资产负债率为：
年初资产负债率=（3 439÷8 459）×100%=40.65%
年末资产负债率=（4 498÷9 808）×100%=45.86%
当资产负债率高于50%时，表明企业资产的来源主要依靠的是负债，财务风险较大；当资产负债率低于50%时，表明企业资产的主要来源是所有者权益，财务比较稳健。这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。但在实际评价该项指标时，应结合行业平均负债水平来选择标准。
新都公司年初资产负债率为40.65%，年末资产负债率为45.86%，有所上升，表明企业负债水平提高，但偿债能力强弱还需结合行业水平进一步分析。
（2）产权比率
产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益总额之比，它反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：
产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%
一般来说，这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人的权益保障程度越高；反之，该比率越高，表明企业的长期偿债能力越弱，债权人的安全感就越低。
根据表2-2的资料，新都公司的产权比率为：
年初产权比率=（3 439÷5 020）×100%=68.51%
年末产权比率=（4 498÷5 310）×100%=84.71%
由计算可知，新都公司年末的产权比率有所提高，表明年末该公司举债经营程度提高，财务风险有所加大，企业的长期偿债能力有所加强，债权人的保障程度也就有所提高了。
（3）权益乘数
权益乘数是总资产与股东权益的比值，其计算公式为：
权益乘数=总资产÷股东权益
权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。在企业存在负债的情况下，权益乘数大于1。企业负债比例越高，权益乘数越大。
根据表2-2的资料，新都公司的权益乘数为：
年初权益乘数=8 459÷5 020=1.69
年末权益乘数=9 808÷5 310=1.85
（4）利息保障倍数
利息保障倍数也称已获利息倍数，是指企业息税前利润与应付利息之比。它是衡量企业偿付借款利息的能力，同时也反映了债权人投资的风险程度。其计算公式为：
利息保障倍数=息税前利润÷应付利息
公式中的分子“息税前利润”是指利润表中扣除利息费用和所得税前的利润。公式中分母“应付利息”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。
一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业的长期偿债能力越强，国际公认标准为3比较适当。从长期看，若要维持正常的偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1，如果利息保障倍数较小，企业将面临亏损以及偿债的安全性与稳定性下降的风险。究竟企业已获利息倍数应是多少，才算偿付能力强，这要根据往年经验结合行业特点来判断。
根据表2-3的资料，假定表2-3中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0，新都公司的利息保障倍数为：
上年利息保障倍数=（680+200）÷200=4.4
本年利息保障倍数=（804+300）÷300=3.68
从以上结果来看，新都公司的利息保障倍数有所减少，但盈利能力还能支付3期多的利息，说明有偿债能力。
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