天瑞入驻，带来无限福利

（一）配股伎俩遭反对，昔日盟友今反目

天瑞集团最终掌管了山水集团，除掉了张才奎父子这两个一心掏空企业的“坏蛋”，是一件大快人心的好事，然而看看天瑞以往接管的企业现状，恐怕投资者们都会不寒而栗。

天瑞集团在2006年曾收购一家香港H股的上市公司天元铝业。天元铝业原为“三门峡铝厂”，2004年在香港H股上市，曾是河南三门峡市的支柱国有企业。2006年通过改制卖给了天瑞集团，2015年天元铝业被取消H股上市公司地位，如今落得几近破产的境地。

类似的一幕同样发生在平顶山星峰集团有限公司身上。星峰集团原属国家69家重点水泥生产企业。河南省平顶山市政府2005年11月1日引入天瑞集团，天瑞托管后，开始进行“破坏性”生产，经营并无起色，星峰集团职工表示“天瑞集团觊觎的就是星峰集团的矿山资源，明显是借托管之名，行侵占之实”。职工多次向当地政府反映情况，甚至进京上访，但至今仍未彻底解决。2008年，当地政府解除天瑞集团对星峰集团的托管并停产，公司于2012年宣布破产。山东山水的人绝对不希望看到类似的事情在自己的身上重演，然而天瑞却自行开展了自己的计划。

2016年6月3日，山水水泥董事会在未经山水集团职工股东同意前提下，发布公告称“按每一股现有股份可认购四股新的本公司股份”。9月12日，山水水泥董事会再次发布公告称“为偿付本集团未偿还债务、恢复公众持股数量，向不少于六名独立承配人配售不低于9.1亿股，配售下限0.5港元”。当时股价6.29港元。

以职工持股为主体的山水投资认为，配售新股严重损害职工股东及山水投资的利益。因为“一配四”将使山水投资在山水水泥中的持股比例下降到6.2%；而2016年9月12日发布的公告更是严重损害职工股东利益。一是山水投资持股占比将被稀释，由25.09%降至20%以下；同时0.5港元下限配售价严重低估山水公司价值。山水水泥2015年年报中显示“2015年上市公司年报：利润总额-64.95亿元，净利润-66.93亿元，其中经营性亏损仅为28.08亿元，而减值处理超30亿元，仅提取商誉减值就达23.32亿元”。这样，山水水泥每股净资产1.33元，若剔除减值影响，2015年每股净资产应为2.42元。据业内人士看来，这样做有利于控制配售价。他们还认为，天瑞集团控制的董事会一再强行推进配股方案，名义上是筹集资金或恢复公众持股数量，但真正目的只有一个就是绝对控股山水水泥，为下一步掏空山水水泥铺路。同时，由于员工股份托管方安永违背山水投资股东的意愿，在山水水泥董事会表决时与天瑞集团意见一致，遭到山水投资股东的强烈反对，并拒绝服从山水水泥的配股方案。有关配股的协议确实推迟推出了，但是山东山水的副董事长宓敬田被上市公司罢免，2017年3月，又接着罢免了李茂桓、于玉川、赵利平和陈仲圣等董监高在山东山水的职务。这些都是山水投资的股东，是经营山东山水的核心成员，更是天瑞实施配股方案的障碍。(www.xing528.com)

宓敬田是山水老人，也是当初山水投资信托维权团的一分子，2013年年初从山水集团副总经理任上辞职，2015年年末在天瑞的邀请下返回山东山水管理实际的经营作业。宓敬田刚接手时，山水集团多数下属企业陷入瘫痪，很多企业账面资金只有几千元，普遍存在欠缴电费、拖欠工资、欠缴职工保险等问题。在宓敬田治下，山东山水从最初的几近瘫痪，到元气逐渐恢复。但是，很多事情的处理上宓敬田和天瑞集团的分歧很大，宓敬田更多地主张依法按规则解决，而天瑞集团则更倾向于使用暴力手段扩大影响，山水投资的托管人安永却一直推进配股，完全背离山水投资股东的意愿。曾经的盟友如今已经分崩离析。

（二）经营团队再“卫国”，获中建材亚泥支持

以宓敬田为首的山东山水经营团队表现的姿态很强硬。他们表示将向香港法院和相关监管机构申请调查，同时也将向香港会计师公会反映。山水投资将依法启动更换山水投资员工股份托管方的法律程序，在安永会计事务所没有被更换，山水水泥和山水投资董事会没有改组前，山东山水将拒绝接受山水水泥发出的任何指示。

不仅如此，分别持有16.67%和20.96%股份的其他两位大股东中国建材和亚洲水泥均表示，坚决反对天瑞集团发新股，同时认可目前山水集团经营团队的能力，企业一年来的业绩也证明新管理层做到了“忠诚股东”。山水集团的资产是非常优良的，破坏山东山水稳定发展的行为将给企业带来严重不利影响。