并购的分类与特征：横向、纵向、混合、杠杆并购

并购已经有一百多年的历史，西方迄今为止共经历了五次并购浪潮，按照并购方式出现的时间先后进行分类，可分为横向并购、纵向并购、混合并购和杠杆并购四种方式。每种并购方式出现的背景、理论依据以及特点都存在差异。

横向并购是指同一行业经营同样业务的两家公司之间发生的兼并收购。横向并购的目的是追求规模经济，然而在鼓励竞争、反对垄断的国家和地区，横向并购最早，也最易受到政府的管制，横向并购减少了行业内竞争企业的数量，容易诱使行业内企业进行合谋，共同牟取垄断利益，为此，政府会对此类并购案进行严格审查，美国反垄断法的出台以及以后多次次预定与20世纪初以及之后大行其道的横向并购直接相关。

纵向并购是指处于生产、经营不同阶段的公司间的并购。纵向并购具有这样的特征：收购方或者向原材料的源头扩张（收购上游企业），或者向最终产品的用户延伸（收购下游企业）。纵向并购的主要目的是实现纵向一体化。一方面，纵向一体化可以避免在与上游企业或下游企业议价过程中处于不利地位；另一方面，纵向一体化可以减少与上游企业或者下游企业交流和协调生产、经营的成本，有利于信息更有效地流动，有助于改进成产计划和存货计划等。

混合并购是指没有业务关联的公司之间的结合，也称为“纯粹混合并购”。混合并购的主要目的是实现多元化经营，降低经营风险，改善资源配置。混合并购完成后，收购方控制了不同行业中的一系列经营活动，这些经营活动要求混合型公司在研发、生产、营销等专属管理职能上具有不同的技能。混合型公司除要求管理者有执行一般管理职能的经验和能力外，还要求管理者具备执行特殊管理职能的经验和能力。可见，混合并购对公司管理者提出了更高的要求。(www.xing528.com)

杠杆收购是指一些投资者通过大量举债（即大量借用杠杆，）收购目标公司尤其是社会公众企业（上市公司）的股票或资产的收购方式，它常被用于恶意收购。它与普通并购有两点不同：一是大部分收购资金来自债务融资；二是杠杆收购采取私募方式，一旦完成对上市公司的收购，上市公司将转为非上市公司。此类收购通常由投资银行等财务顾问安排有关交易。

企业在发展过程中，根据行业情况、企业自身的定位以及战略目标，会进行不同类型的并购行为，需考虑各种并购类型的特点。整理万达院线的几次并购行为，可以发现均为横向、纵向并购。万达院线通过收购世茂，扩充企业规模，院线布局逐步下沉至二三线城市，进一步提高了市场的集中程度；并购传奇影业与时光网，通吃产业全链条，同时将整条产业链的信息共享给链条的各个阶段，以便做出更好的影片宣传与排片计划。