基价、浮动利率和汇率对财务评价的影响

（一）财务价格

财务评价是估算拟建项目在未来数年或更长年份的效益与费用，因投入物和产出物的未来价格会发生变化，为了合理地反映项目的效益和财务状况，财务分析应采用预测价格。预测价格应在选定的基年价格基础上测算。

1.影响因素

影响价格变化的因素很多，大体可归纳为两类：一是相对价格变动因素；二是绝对价格变动因素。相对价格是指商品之间的比价关系。导致商品相对价格变化的因素很复杂，例如，供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率的变化等都可能引起商品间比价的改变；消费水平的变化、消费习惯的改变、可替代产品的出现等都可能引起供求关系发生变化，从而使供求的均衡价格发生变化，引起商品间比价的改变等。绝对价格是指用货币的绝对值表示的商品价格水平。在项目的寿命期内，由于通货膨胀或生产效率的变化，绝对价格的水平可能会有变化。这种变化，不一定会导致相对价格的变化。预测价格应考虑价格变动因素，即各种产品相对价格的变动和价格总水平的变动（通货膨胀或通货紧缩）。由于建设期和生产经营期的投入和产出的情况不同，所以它们的财务价格应区别对待。建设期因为在投资估算中已经预留了涨价预备费，因此建筑材料和设备等投入品，可采用一个固定的价格计算投资费用，其价格不必年年变动。

2.三种价格

在项目的财务分析中会涉及如何处理价格变动的问题，在计算期的若干年内，是采用同一个固定价格，还是各年都变动的价格，以及这些价格该如何变动等。这就涉及财务分析中需要用到的三种价格：基价、实价和时价。

基价（又称固定价格），是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格。如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的。一般选择评价工作进行的年份为基年，也有选择预计的开始建设年份的。在整个生产经营期内都用这一预测的固定价格，作为计算产品销售收入和原材料、燃料动力费用的价格。这主要是出于以下考虑：第一，引起项目整个计算期内价格变动的因素很多，例如通货膨胀所导致的物价总水平的变动，以及技术进步、消耗降低所导致的价格相对水平的变动等，对这些复杂的因素做出长期的预测比较困难；第二，在对不同的项目和方案进行比较时，均舍去价格变动因素，一般不会影响项目或方案的可比性；第三，在很多情况下，投入物可能涨价，产出物也可能涨价，两者可以大致抵消。采用统一价格，是为了简化计算、方便财务评价工作的进行，但并不意味着项目计算期内产品的实际价格固定不变。

时价，是指任何时候的当时市场价格。它既考虑价格的相对变动，又考虑由通货膨胀等因素引起的价格的绝对变动。可以基价为基础，按照预计的各种货物不同价格的上涨率分别求出它们在计算期内任何一年的时价。

时价=基价×（1+第1年的时价上涨率）×（1+第2年的时价上涨率）×…×（1+第n年的时价上涨率）

实价，是以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素的影响的价格。实价可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得。

实价=时价/（1+通货膨胀率）

实价上涨率=[（1+时价上涨率）/（1+通货膨胀率）]-1(www.xing528.com)

只有当时价上涨率大于通货膨胀率时，该货物的实价上涨率才会大于0。如果货物间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于基价值。

3.价格选择

（1）现金流量分析和盈利能力分析在原则上采用实价体系，因为实价排除了通货膨胀因素的影响，能够相对真实地反映投资的盈利水平，便于投资者考察投资的实际盈利可能性。

（2）偿债能力分析和财务生存能力分析在原则上采用时价体系，因为采用时价编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表，有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况，能相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析。

（3）财务评价计算销售（营业）收入及生产成本所采用的价格，可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，在评价时应说明采用何种计价方法。

（二）利率和汇率

利率是指一定时期内利息额与借入或贷出的本金的比率。借款利率是项目财务评价的重要基础数据，计算利率是首先将各种部门相互联系起来的计算价格，并且能够保证一个项目成本和效益的差额适当地与其他成本效益相比较。

利率可以分为固定利率和浮动利率。固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随借贷供求状况而变动的利率，它适用于短期借贷；浮动利率是指借贷期限内随市场利率的变动而定期调整的利率，它适用于借贷时期较长、市场利率多变的借贷关系。

采用固定利率的借款项目，财务评价直接采用约定的利率计算利息。采用浮动利率的借款项目，财务评价时应对借款期内的平均利率进行预测，采用预测的平均利率计息。

另外，对于一些涉外经济项目，经常会涉及汇率，汇率是一种货币表示的另一种货币的价格，汇率的变动会影响企业进出口商品的价格，从而影响企业的财务状况，因而在财务评价中要考虑汇率的影响。财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇部门公布的人民币外汇牌价、基准价。