静态评价指标：静态投资回收期的局限性及优化方法

静态评价指标是指不考虑资金时间价值因素的影响，不采取折现方式处理数据而计算的指标。

（一）投资回收期

投资回收期（Payback or Payout Period），是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。其表达式为

式中 K——投资总额；

B_t——第t年的收入；

C_t——第t年的支出（不包括投资）；

NB_t——第t年的净收入，NB_t=B_t-C_t；

T_p——投资回收期。

实际应用中的计算公式

式中 T——项目累计净现金流量开始出现正值或零的年份。

项目是否可行的判别准则：设基准投资回收期为T_b，若T_p≤T_b，则项目可以接受；若T_p>T_b，则项目应予拒绝。

【例4-1】 某项目投资现金流量表的数据见表4-2，试计算其静态投资回收期。

表4-2 某项目投资现金流量表 （单位：万元）

静态投资回收期指标的优点是：经济意义明确、直观，计算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此得到了一定的应用。

静态投资回收期指标的不足：(www.xing528.com)

（1）投资回收期只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。

（2）不考虑资金的时间价值，无法用以正确地辨识项目的优劣。

由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金的时间价值，有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标，与其他指标结合起来使用。

（二）投资收益率

投资收益率（Rate of Return on Investment），又称为投资效果系数，投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资总额的比率。其表达式为

式中 K——投资总额，为第t年的投资额，m为投资年限；

NB——正常生产年份的净收入，按分析目的的不同，可以是利润也可以是利税总额和净现金流入等；

R——投资收益率，根据K和R的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态，即

对于权益投资和投资利润率来说，还有所得税前与所得税后之分。

投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。

投资收益率指标主要用于工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，或计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。设基准投资收益率为R_b，判别准则为：若R≥R_b，则项目可以考虑接受；若R<R_b，则项目应予拒绝。

【例4-2】 某项目的经济数据见表4-2，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率R_b=15%，试以投资收益率指标判断项目的取舍。

解 由表4-2的数据可得投资收益率

R=500/1500=0.333=33.3%

由于R>R_b，故该项目可以考虑接受。