流动资金估算方法详解

流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时需要的资金。

项目运营需要流动资产投资，但项目评价中需要估算并预先筹措的是从流动资产中扣除流动负债（即短期信用融资，包括应付账款和预收账款）后的流动资金。项目评价中流动资金的估算应考虑应付账款对需要预先筹措的流动资金的抵减作用，对有预收账款的某些项目，还应同时考虑预收账款对需要预先筹措的流动资金的抵减作用。

流动资金估算的基础主要是营业收入和经营成本。因此，流动资金的估算应在对营业收入和经营成本估算之后进行。

流动资金的估算可按行业要求或前期研究的不同阶段选用扩大指标估算法或分项详细估算法估算。

（一）扩大指标估算法

扩大指标估算法简单易行，但准确度不如分项详细估算法，在项目初步可行性研究阶段可采用扩大指标估算法。某些流动资金需要量小的行业项目或非制造业项目在可行性研究阶段也可采用扩大指标估算法。

扩大指标估算法是参照同类企业流动资金占营业收入的比例（营业收入资金率）、流动资金占经营成本的比例（经营成本资金率）或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金。其计算公式分别为

流动资金=年营业收入额×营业收入资金率

或

流动资金=年经营成本×经营成本资金率

或

流动资金=年产量×单位产量占用流动资金额

（二）分项详细估算法

分项详细估算法虽然工作量较大，但是准确度较高，一般项目在可行性研究阶段应采用分项详细估算法。

分项详细估算法是对流动资产和流动负债的主要构成要素，即存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款和预收账款等内容分项进行估算，最后得出项目所需的流动资金数额。其计算公式为

流动资金=流动资产-流动负债

流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金

流动负债=应付账款+预收账款

流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金

流动资金估算的具体步骤是，首先确定各分项的最低周转天数，计算出各分项的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。

1.各项流动资产和流动负债最低周转天数的确定

采用分项详细估算法估算流动资金，其准确度取决于各项流动资产和流动负债的最低周转天数取值的合理性。在确定最低周转天数时，要根据项目的实际情况，并考虑一定的保险系数。如存货中的外购原材料、燃料的最低周转天数应根据不同来源，考虑运输方式、运输距离和设计储存能力等因素分别确定。在产品的最低周转天数应根据产品生产工艺流程的实际情况确定。一般情况下，最低周转天数的取值可参考表3-8中的数据，情况特殊的，最低周转天数可有所改动。

表3-8 最低周转天数的取值参考数据 （单位：天）

2.年周转次数的计算

各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门或行业的规定执行。

3.流动资产的估算

流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货和待摊费用等。为简化计算，项目评价中仅考虑存货、应收账款和现金三项，可能发生预付款项的某些项目，还可包括预付款项。

（1）存货的估算。存货是指企业在日常生产经营过程中所持有的以备出售的，或者仍然处在生产过程中，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，对外购原材料和外购燃料通常需要分品种分项进行计算。其计算公式为

存货=外购原材料+外购燃料+其他材料+在产品+产成品

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其他材料是指在修理费中核算的备品备件等修理材料，其他材料费用数额不大的项目，也可以不予计算。

（2）应收账款的估算。项目评价中，应收账款的计算公式为

应收账款的计算也可用营业收入替代经营成本。考虑到实际占用企业流动资金的主要是经营成本范畴的费用，因此选择经营成本有其合理性。

（3）现金的估算。项目评价中的现金是指货币资金，即为维持日常生产经营所必须预留的货币资金，包括库存现金和银行存款。项目评价中，现金的计算公式为

其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费和修理费

或

其他费用=其他制造费用+其他营业费用+其他管理费用+技术转让费+研究与开发费用+土地使用税

（4）预付账款的估算。预付账款是指企业为购买各类原材料、燃料或服务所预先支付的款项。项目评价中，预付账款的计算公式为

4.流动负债的估算

流动负债是指将在一年（含一年）或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应交税金、应付股利和预提费用等。为简化计算，项目评价中仅考虑应付账款，将发生预收账款的某些项目，还可包括预收账款。

（1）应付账款的估算。应付账款是因购买材料、商品或接受劳务等而发生的债务，是买卖双方在购销活动中由于取得物资与支付货款在时间上不一致而产生的负债。项目评价中，应付账款的计算公式为

（2）预收账款的估算。预收账款是买卖双方协议商定，由购买方预先支付一部分货款给销售方，从而形成销售方的负债。项目评价中，预收账款的计算公式为

估算流动资金应编制流动资金估算表。

（三）流动资金的估算应注意的问题

（1）在投入和产出的成本估算中采用不含增值税销项税额和进项税额的价格时，在流动资金估算中应注意将该销项税额和进项税额分别包含在相应的收入和成本支出中。

（2）项目投产初期所需的流动资金在实际工作中应在项目投产前进行筹措。为简化计算，项目评价中的流动资金可从投产的第一年开始安排，运营负荷增长，流动资金也随之增加。但采用分项详细估算法估算流动资金时，运营期各年的流动资金数额应依照上述公式分年进行估算，不能简单地按100%运营负荷下的流动资金乘以投产期的运营负荷估算。

【例3-11】 某生物农药项目在第3年开始投产，投产后的年经营成本见表3-9。该项目计算期第3年（即投产第1年）的生产负荷为30%，计算期第4年的生产负荷为60%，计算期第5年其生产负荷为100%。根据该项目生产、销售的实际情况确定其各项流动资金和流动负债的最低周转天数为：应收账款、应付账款均为45天；存货中各项原材料平均为45天，在产品为4天，产成品为120天；现金为30天；项目不需外购燃料，一般也不发生应收账款和预收账款。试用分项详细估算法估算该项目的流动资金。

表3-9 某生物农药项目的经营成本数据 （单位：万元）

解 根据以上资料，列表算出流动资金的需要量和逐年的投入量，详见表3-10。

表3-10 某生物农药项目的流动资金估算表 （单位：万元）

（续）