重构股权控制模式：世界汽车公司的新思路

世界汽车巨头的股权控制有三种模式（家族控制模式、债权人控制模式、全球投资者投资模式）、一种现象（政府持股）。

一是欧洲家族控制模式。如：大众（皮耶希家族）、菲亚特（阿涅利家族）、PSA（标致家族）。此种模式下需要关注的问题是，在公司股权相对集中的情况下，如何有效防止控股股东或大股东侵占中小股东利益的问题。

二是日式主银行或债权人控制模式。如：丰田、本田、日产。这种治理模式下，虽然股权高度分散于各个银行、信托、保险等机构，但由于其与上市公司间存在以资金及股权为纽带的复杂关联关系，往往牵一发而动全身，因此，股东关系相对稳定。此种模式对于资本市场不发达，但公司发展面临巨大资金需求的瓶颈做了有效解决。但是，正是由于这种股东高度分散却又相对稳定的状态，更容易导致非常严重的经理层内部人控制。

三是全球机构投资者投资模式。如：福特、康明斯、戴姆勒。投资者分散全球，并且多为投资或理财目的。这是发达的资本市场发展的结果以及企业扩大规模发展的必然需求。此种模式下，股东作为投资者，逐利动机最大，进退相对频繁，因此，也容易使公司陷入经理层控制的泥潭。(www.xing528.com)

四是政府持股现象。一方面，这是由各国国情决定的。如在法国，存在两大公司实体，即国有企业和家族企业。国有企业在国民经济中居于重要地位，因而国有控制力在许多公司中都有体现。由于其独特的经济结构，导致在汽车产业中，政府持股并有重要影响力。另一方面，也凸显出汽车工业对于一国发展的战略意义。如在美国，通用汽车难以为继的情况下，政府出手接盘的举动。

不论是哪种模式，共同的趋势是股权结构全球性多元化。目前，如何有效避免或解决经理层内部控制带来的各种问题已成为各模式共同面临的问题。