债券的发行方式优化：如何发行债券

债券的发行价格主要取决于债券发行时的市场利率。所谓市场利率是指债券发行时金融市场上资金供求双方竞争形成的利率（相当于同期银行存款利率）。由于企业发行债券时票面利率可能等于、高于或低于市场利率，因此，企业可按三种方式确定债券发行价格，与此相对应债券可以按面值发行，可以溢价发行，也可以折价发行。

1.按面值发行

当企业债券的票面利率与债券发行时的市场利率相同时，其发行价格等于债券面值，可按面值发行，即平价发行。

练习题◆多选

4.应付债券的特点有（）。

A.期限长

B.数额大

C.风险高

D.到期无条件支付

2.溢价发行(www.xing528.com)

当企业债券的票面利率高于债券发行时的市场利率时，其发行价格就高于债券面值。债券发行价格高于债券面值的差额称为债券溢价。债券在溢价发行时，债券购买者因溢价而多付出的价款，可以从以后各期多得的利息收入中获得补偿。而债券发行企业因溢价多得的收入，实质上是在债券到期前对企业各期多付利息的一种补偿，也是对债券利息费用的一项调整。因而，不能将债券溢价视为发行时的收益，而应在债券还款期限内，通过分期摊销陆续冲减企业债券的利息。

练习题◆判断

5.当企业债券的票面 利率低于发行时的市场利率时，债券发行价格就会高于债券面值，债券发行价格高于债券面值的差额称为债券溢价。（）

3.折价发行

当企业债券的票面利率低于发行时的市场利率时，其发行价格就会低于债券面值。债券发行价格低于债券面值的差额称为债券折价。债券在折价发行时，债券购买者因折价而少付出的价款，是对以后各期少得利息收入的预先补偿。而债券发行企业因折价少得的收入，实质上是预先付给债券购买者的利息，可以从以后各期少付利息中获得补偿，因而同样是对债券利息费用的一项调整。企业的债券折价应在债券还款期限内分期摊销，陆续增加企业债券的利息费用。例如，市场利率为10%，某公司发行债券的利率为8%，因为后续各期支付的利息少于市场平均水平，如果按照债券面值发行，则无人购买，所以要折价发行；反之，为溢价发行的情况。

例11-162018年1月1日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券60000000元，债券利息在每年12月31日支付，票面利率为年利率6%。假定债券发行时的市场利率为5%。

甲公司该批债券实际发行价格=60000000×（P/S，5%，5）+60000000×6%×（P/A，5%，5）=60000000×0.7835+60000000×6%×4.3295=62596200（元）

企业在发行债券时，必然会产生一些开支，如委托他人代销债券支付的手续费或佣金、印刷债券费用以及相关的律师费、注册会计师审计财务报告的费用、广告费等，这些费用一般可称为发行费用。如何合理核算债券的发行费用，也是一个重要的会计问题。

债券发行费用应首先用债券发行期间冻结资金所产生的利息收入来补偿。其中，不够补偿的金额，按照借款费用资本化或费用化的原则进行处理：如果债券发行费用大于发行期间冻结资金所产生的利息收入，其差额，根据发行债券所筹集资金的用途，分别计入财务费用或相关资产成本；如果发行费用小于发行期间冻结资金所产生的利息收入，其差额，视同发行债券的溢价收入，在债券存续期间于计提利息时摊销，分别计入财务费用或相关资产成本。