财富家族参与影响力投资的路径分析

私募股权投资是投给那些没有在证券交易所公开发行股票的公司，承担了回报不确定的风险。所以为了获得更为确定的投资回报，投资方通常会在董事会占有席位，参与公司的关键决策，并投入非财务资源来帮助公司成长和成功。

洛克菲勒家族第5代成员的影响力投资实践

美国技术公司Zero Mass Water研发出一款能生产饮用水的太阳能板（Source Hydropane），利用太阳能，无须任何外接能源，即使在极度干燥的沙漠环境中，也能正常运作。这项技术涉及了材料、建筑、控制装置、太阳能热能等各种技术，除此硬件之外，还拥有软件数据层，使用户能够查看所有数据。目前这项技术已在波多黎各的飓风灾区、黎巴嫩的难民学校及孤儿院、美国的高级住宅区投入使用。例如，亚利桑那州四口之家现在只需要两块这样的太阳能板就能生产出足够的水：每月600瓶。目前面临的最大问题是成本，每块太阳能板售价2000美元，每天只能生成2～5升饮用水。

该公司当前融资额是2500万美元，其中一位投资人就是洛克菲勒家族第5代成员贾斯汀·洛克菲勒。他认为“这项技术充分使用阳光和空气。生产饮用水的过程既无污染，又经济实惠。它还创造了可以重新利用的人力资本——不需要再让妇女和儿童从数公里以外的地方取水”。

贾斯汀·洛克菲勒生于1979年，是一位风险投资人，目前也是家族办公室总监、洛克菲勒兄弟基金会的董事会成员。他认为，在影响力投资方面的经验将取决于你投资的那些公司，有可能获得与传统投资类似的财务回报。像任何投资一样，影响力投资可能会失去全部或部分投资，但投资人知道，他们正在以负责任和道德的方式使用他们的财富。

捐赠者服务基金（Donor-advised Fund, DAF）在前文介绍过，是一种帮助捐赠者开设专属账户、享受税收优惠、让捐赠者在善款使用和投资方面长期享有建议权的基金。具有捐赠门槛低、服务专业化、捐赠策略化、投资多样化、管理便捷化等主要优势。DAF是一个类信托的慈善账户，可以实现慈善资产的保值增值。

DAF管理方的影响力投资实践

Beyond Meat是一家植物素食产品企业，首次公开募股的股价上涨了163%，成为过去十年中纳斯达克最成功的公开募股之一。除了让许多投资者笑逐颜开之外，该公司第一天的收益还为慈善捐赠创造了2000多万美元，因为有两位投资人的资金来自DAF慈善账户。

在过去的五年里，诚实茶叶公司的联合创始人赛斯·戈德曼（兼任Beyond Meat董事会主席）和企业家马克·范尼斯在影响力资产（Impact Assets）开设了DAF慈善账户，通过该账户在Beyond Meat公司投资的110万美元在该公司上市第一天变成了近2400万美元。该账户的慈善资金多少将取决于未来的股价，以及两位投资人何时决定出售股票。

影响力资产是一家美国501(c)(3)非营利组织，2010年从卡尔弗特影响力资本（Calvert Impact Capital）独立出来，致力于为顶级企业家和基金经理提供优质的投资机会，为慈善家所寻求的创新和创造性影响力投资提供灵活的解决方案，增强影响力投资的可及性。影响力资产捐赠基金（Giving Fund）是一支DAF，最低捐赠额5000美元。目前该基金有10亿美元资产和568个影响力投资项目，从一系列社会责任投资和影响力投资选择中选取影响力投资组合，并联合多个捐赠者和投资者的资金进行投资。

贷款是持有现金的一方允许另一方在一定时间内使用其现金，被借出的现金是本金，借款人为了补偿贷款人让渡的资金使用权，需要支付利息。为了证明借款方有明显的偿还能力，或者借款方希望通过增强信用获得更优惠的贷款条件，或者借款人的可预期财务状况或现有市场条件下无法使其获得债务融资，都需要进行信用增级。许多非营利组织或小微企业通常很难从传统贷款人那里获得贷款。例如，如果借款方是一家为遭受家庭暴力的女性提供庇护和援助的组织，如果被证明还款面临很大挑战性，就很难得到贷款。信用增级的方式之一就是贷款担保，与提供贷款担保的第三方签署协议，如果第一借款人违约，担保方将偿还贷款。(www.xing528.com)

家族基金会影响力投资典范：克瑞斯吉基金会

萨巴斯蒂安·S.克瑞斯吉（Sebastian Spering Kresge）是美国国内最大的超市型零售企业Kmart的创始人。1899年，他和表弟共同经营，并以家族名字命名了零售店。最初是一家5至10美分的零售店，后发展成为全国连锁店。为了纪念克瑞斯吉（Kresge）公司成立25周年，萨巴斯蒂安捐赠160万美元在底特律成立了克瑞斯吉基金会（The Kresge Foundation）并担任基金会董事会主席。到1996年99岁的萨巴斯蒂安去世时，他为基金会捐赠了6000多万美元。他的儿子斯坦利·S.克雷斯吉继任基金会董事会主席。家族成员一直在董事会任职，包括孙子布鲁斯·A.克雷斯吉和曾孙女辛西娅·克雷斯吉。

2019年，克瑞斯吉基金会拥有慈善基金36亿美元，捐赠拨款1亿多美元，社会价值投资1.88亿美元。基金会自2008年开始开展项目相关性投资，以贷款和贷款担保为主要方式，2018年，基金会共有20个第三方贷款担保协议，总额55988000美元，或有负债737764美元。

包容性繁荣资本（Inclusive Prosperity Capital, IPC）旨在通过增加中低收入社区获得资本的机会来解决绿色能源融资缺口。2018年，克雷斯吉基金会为IPC提供了1000万美元的担保金，这一担保将有助于IPC吸引私人资本投资，以支持清洁能源和其他气候恢复项目的融资。例如，新兴市场中的一些企业有技术解决方案或商业模式创新，但其规模化水平难以吸引到资本市场的投资，这些企业就是IPC的目标客户。

社会证券交易所可以被视为影响力投资的最终阶段，它为投资者提供必要的流动资金、市场定价和退出机制。目前，大多数的社会证券交易所本质上都是慈善捐赠平台，虽然每笔交易被称为“购买”，但实际上这些交易采取的是捐赠，投资金也不会归还给投资者。但是，也有越来越的社会证券交易所与金融机构合作，在探索实现可转让、可交易的道路上不断实现突破。

女性生计债券

新加坡影响力投资交易所（Impact Investment Exchange Pte Ltd, IIX）是一个全球性组织，创建了全球首个关注金融和社会回报的证券交易所，拥有超过1200名影响力投资者（资产管理规模超过120亿美元）和43000多名生态系统伙伴的数据库。

2017年，该机构与星展银行（DBS）合作，成功完成了女性生计债券1（WLB1）。这是一项价值800万美元的创新债权证券，专注于增强东南亚女性获得可持续生计的能力。WLB1由美国国际开发署（USAID）提供50%的担保，IIX提供50万美元的次级债权，以为投资者提供额外的信贷保护。

WLB1已向东南亚地区的一组小额信贷机构（MFI）和影响力企业（IE）发放了790万美元的贷款。从财务上看，向投资者支付的所有息票目前均按计划支付。第一年的社会影响力数据超出预期目标：超过14万女性得益于可持续生计。这支债券让该机构获得“2018世界金融市场年度影响力市场建设者”奖。

目前IIX正在筹备WLB2，分三期发行，目标总额为1亿美元，将帮助100万名生活水平较低的女性获得可持续生计。首批于2019年9月发行，旨在为南亚和东南亚生活水平较低的女性赋能。债券于新加坡交易所挂牌交易。⁽⁷⁾