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外汇市场和衍生品的全面解析

时间:2023-06-08 理论教育 版权反馈
【摘要】:根据最新的全球外汇市场调查,澳大利亚外汇市场是世界第八大市场。对于许多有外汇敞口的澳大利亚公司而言,外汇衍生产品是风险管理的重要工具。截至2019年4月,包括即期、直接远期、掉期、期权和不可交割远期的全球外汇市场日均交易总量约为6.6万亿美元。澳大利亚外汇市场约占全球外汇市场交易量的1.5%,其中澳元是全球交易量排名第五的货币。图5142001—2020年澳大利亚外汇及外汇衍生品日均交易量总额变动图注:数据截至2020年4月。

外汇市场和衍生品的全面解析

目前,澳大利亚外汇市场每天的外汇交易额约为1 600亿澳元。根据最新的全球外汇市场调查(由国际清算银行于2019年4月进行),澳大利亚外汇市场是世界第八大市场。澳大利亚外汇市场的营业额中约有一半是澳元业务,剩下的一半为其他主要货币对美元的业务。

在2000年至2007年之间,由于跨境投资和贸易的增加,澳大利亚和全球外汇市场规模迅速增长。在全球金融危机爆发之后,澳大利亚和其他主要市场的外汇交易额均有所下降。与跨境投资活动相关联的外汇掉期交易规模最先下降。随后,2008年底,国际贸易的萎缩也使现货市场的营业额急剧下降。在2009年至2011年初之间,澳大利亚市场的外汇交易额与全球市场同步回升,但在2011年底,由于与欧洲主权债务危机有关的市场不确定性增加,外汇交易额再次下降。最近,澳大利亚的外汇交易量保持相对稳定。

2016年4月—2019年4月,全球外汇交易量增长强劲,增长30%以上,平均每天达6.6万亿美元。与全球营业额显著增加相反,在这三年中,以美元计算,澳大利亚外汇市场的营业额变化不大。澳大利亚外汇市场的营业额仍远低于十年前的水平,在一定程度上反映了澳元同期的持续贬值。

全球外汇市场在地理上仍然高度集中。五个最大的外汇交易市场规模总计达到全球总规模的80%。英国是最大的外汇交易中心。近年来,亚洲外汇市场的重要性显著提高,亚洲三个最大的中心——新加坡、中国香港和日本,在2019年4月的调查中将其全球份额保持在20%左右。中国现在是全球第八大外汇交易中心。与2016年4月相比,澳大利亚在2019年4月的全球营业额中所占份额较小,是世界第十大外汇市场,低于2016年的第八名。

除了传统的外汇市场产品(包括即期外汇交易额、直接远期合约和外汇掉期交易)以外,其他“非传统”外汇衍生产品(例如期权和货币掉期交易)也在澳大利亚市场交易。澳大利亚外汇市场每天处理这些非传统产品的交易额约为50亿澳元。对于许多有外汇敞口的澳大利亚公司而言,外汇衍生产品是风险管理的重要工具。

除了在澳大利亚本土市场外,离岸澳元交易量也很大。截至2019年4月,包括即期、直接远期、掉期、期权和不可交割远期的全球外汇市场日均交易总量约为6.6万亿美元。澳大利亚外汇市场约占全球外汇市场交易量的1.5%,其中澳元是全球交易量排名第五的货币(约占全球交易量的6.8%)。澳元的全球每日平均交易额约为4 500亿美元,是全球第五大交易货币,而澳元/美元是世界第四大交易货币对。澳元外汇交易额的90%为离岸交易,这也符合全球商品货币的特性。

与全球趋势相反,2016年4月—2019年4月,澳大利亚市场的外汇掉期交易额下降,抵消了即期和直接远期交易额的增长。自2013年开始,外汇掉期占澳大利亚营业额的比重持续下降,这主要是由于跨境活动下降所致。2019年4月,外汇掉期交易占澳大利亚总交易额的55%,低于2016年4月的三分之二。国内市场一半以上的外汇掉期交易涉及澳元,其中大部分为澳元兑美元。2016年4月—2019年4月,澳大利亚市场的交叉货币掉期(与外汇掉期不同,因为除本金交换外,还涉及利息支付流)的交易量与全球业绩一致。澳大利亚金融机构发行的境外债券一般占总发行债券的三分之二,他们使用交叉货币掉期来对冲与此借款相关的外汇风险。

根据澳大利亚储备银行每年1月、4月、7月和10月进行调查的最新数据显示,2020年4月全部外汇和外汇衍生品日均交易量为2 053.85亿澳元(历史交易量变化见图5−14),其中直接外汇远期日均交易量为592.85亿澳元(历史交易量变化见图5−15),外汇远期日均交易量为237.45亿澳元(历史交易量变化见图5−16),外汇掉期日均交易量1 169.09亿澳元(历史交易量变化见图5−17),外汇期权日均交易量21.91亿澳元(历史交易量变化见图5−18),现金互换日均交易量32.55亿澳元(历史交易量变化见图5−19)。

图5−14 2001—2020年澳大利亚外汇及外汇衍生品日均交易量总额变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−15 2001—2020年澳大利亚直接外汇远期日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−17 2001—2020年澳大利亚外汇掉期日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。(www.xing528.com)

图5−16 2001—2020年澳大利亚外汇远期日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−17 2001—2020年澳大利亚外汇掉期日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−18 2001—2020年澳大利亚场外外汇期权日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−18 2001—2020年澳大利亚场外外汇期权日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−19 2001—2020年澳大利亚现金互换日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

图5−19 2001—2020年澳大利亚现金互换日均交易量变动图

注:数据截至2020年4月。
数据来源:澳大利亚统计局。

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