澳大利亚股票市场发展历程与行业分布

5.3.2.1　股票市场发展

在19世纪，澳大利亚的股票交易从场外交易市场发展为在全国各地的多个交易所进行交易。1917年澳大利亚储备银行（RBA）开始收集股票交易数据时，澳大利亚每个州的首府都有自己的交易所，其中最大的是位于悉尼和墨尔本的两个交易所，许多大型公司的股票都在两家交易所交易。当时在悉尼证券交易所上市交易公司总市值在GDP的20%到40%之间波动。随着20世纪60年代后期矿业的繁荣，股票市场也迎来迅速扩张时期，但这在很大程度上是由于已上市公司（而不是新上市）的市场价值的提高，并没有更多的新公司上市。

从20世纪80年代开始，股票市场迅速扩张，一直持续到2000年左右，这得益于澳大利亚联邦银行和澳大利亚电信公司（Telstra）的私有化，金融机构的股份制改造以及由于强制性退休基金设立而增加了股票市场的资金供应。大约在同一时间，世界各地的其他股票市场也有类似的扩张。到2000年左右，澳大利亚股票市场已增长至GDP的100%左右，此后的增长与GDP增长大致保持一致。

至少从20世纪初期开始，资源部门就一直是股票市场的重要组成部分，这反映了其在澳大利亚经济中的历史重要性。1917年，资源类上市公司占悉尼证券交易所前100名上市公司资本总额的24%，而如今这一比例约为20%。在1969年的顶峰时期，它们约占市值前100名上市公司的65%。在20世纪60年代至70年代，交易所资源类上市公司的快速增长使其市值增长了两倍多。资源类上市公司在证券交易所的份额一直超过其在总就业中所占的份额。大量的投机活动和投资者对某些矿山前景的热情（在某些情况下证明是毫无根据的）支持了20世纪70年代资源行业价格的进一步上涨。

在19世纪，银行股票在澳大利亚股票交易的早期发展中发挥了重要作用。到1917年，按市值计算，金融业仍占前100家公司的40%以上。但是，在大萧条和第二次世界大战期间，它们的相对重要性急剧下降，该指数中的大多数公司在20世纪30年代和40年代都幸存下来，但直到80年代左右似乎都没有恢复繁荣。自20世纪80年代以来，由于放松管制和金融化程度的提高，银行业的规模急剧增加。现在金融业上市公司占全部上市公司市值的29%。澳大利亚证券交易所上市公司详细行业分布见图5−12。

图5−12　澳大利亚证券交易所上市公司行业分布

数据来源：根据2019年3月澳交所数据整理

5.3.2.2　澳大利亚证券交易所（ASX）

澳大利亚股票市场由澳大利亚证券交易所（ASX）主导，该交易所成立于1987年，由六个在州府城市运营的独立交易市场合并而成。目前，澳大利亚还有其他四个持牌证券市场运营商：亚太技术交易所、悉尼证券交易所（原亚太证券交易所）、澳大利亚Chi−X 证券交易所（CXA）和澳大利亚国家证券交易所（NSX）。但是这些交易所市场规模较小，仅适合小型或微型资本公司。本书仅关注澳大利亚股票交易所（ASX）的市场结构和由ASX上市实体发行的证券交易。

图5−12　澳大利亚证券交易所上市公司行业分布

数据来源：根据2019年3月澳交所数据整理

5.3.2.2　澳大利亚证券交易所（ASX）

澳大利亚股票市场由澳大利亚证券交易所（ASX）主导，该交易所成立于1987年，由六个在州府城市运营的独立交易市场合并而成。目前，澳大利亚还有其他四个持牌证券市场运营商：亚太技术交易所、悉尼证券交易所（原亚太证券交易所）、澳大利亚Chi−X 证券交易所（CXA）和澳大利亚国家证券交易所（NSX）。但是这些交易所市场规模较小，仅适合小型或微型资本公司。本书仅关注澳大利亚股票交易所（ASX）的市场结构和由ASX上市实体发行的证券交易。

澳大利亚证券交易所ASX 摄影：林洪正

澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange，ASX）是世界领先的证券交易所之一。作为一个综合交易所，澳大利亚证券交易所提供服务包括上市、交易、清算、结算、技术和信息服务以及其他交易后服务。目前在澳交所交易的产品主要有：股票、债券、混合债券、指数、交易所交易基金ETF、托管基金、权证、期权、各种商品、利率及外汇衍生品等。按价值计算，澳大利亚证券交易所是全球排名前十的证券交易所，也是亚洲最大的利率衍生品市场，在募集资金方面也处于世界领先地位，一直位居全球前五大交易所之列。1998年，澳大利亚证券交易所完成股份化改造，并成为一家上市公司，也是世界上第一个在自己的市场上进行股份化和上市的交易所。

澳大利亚证券交易所（ASX）是由澳大利亚股票交易所（Australian Stock Exchange）和悉尼期货交易所（Sydney Futures Exchange）在2006年合并后所组成，总部设在澳大利亚悉尼。2010年，新加坡证券交易所曾提议与澳大利亚证券交易所合并，组成世界第五大的证券交易所，并取代香港交易所成为亚洲第二大证券交易所，但该提案最终被澳大利亚参议院否决。澳大利亚证券交易所的股票日平均交易量为46 亿澳元，上市公司共计2 269家，总上市公司市值约为2.69万亿澳元（2019年6月），期货市场日均交易量2 370亿澳元（2019年6月）。澳交所是市场营运商，有其自己的清算和支付系统。它还监督公司是否遵守其运营规则，促进澳大利亚上市公司的公司治理标准，进行投资者教育。

可在澳交所交易的产品和服务包括股票、期货、交易所买卖期权、认股权证、差价合约、交易所交易基金、托管基金（Managed Fund）、交易所交易管理基金（ETMF）、房地产投资信托、上市投资公司和利率证券。就市值而言，澳交所交易额最大的股票包括必和必拓、联邦银行、西太平洋银行、澳大利亚联通、力拓、澳大利亚国民银行以及澳大利亚和新西兰银行集团。

澳大利亚证券交易所主要市场指数是S&P/ASX200，该指数由澳交所的前200只股票组成，现在是ASX最重要的股票指数。这取代了之前重要的All Ordinaries指数，该指数仍与S＆P/ASX 200平行运行。两者通常一起引用。另外两个市场指数是衡量大型公司表现的S＆P/ASX 100和S＆P/ASX 50。图5−13为2010—2020年澳交所标普ASX200指数表现。

澳大利亚证券交易所ASX 摄影：林洪正

澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange，ASX）是世界领先的证券交易所之一。作为一个综合交易所，澳大利亚证券交易所提供服务包括上市、交易、清算、结算、技术和信息服务以及其他交易后服务。目前在澳交所交易的产品主要有：股票、债券、混合债券、指数、交易所交易基金ETF、托管基金、权证、期权、各种商品、利率及外汇衍生品等。按价值计算，澳大利亚证券交易所是全球排名前十的证券交易所，也是亚洲最大的利率衍生品市场，在募集资金方面也处于世界领先地位，一直位居全球前五大交易所之列。1998年，澳大利亚证券交易所完成股份化改造，并成为一家上市公司，也是世界上第一个在自己的市场上进行股份化和上市的交易所。

澳大利亚证券交易所（ASX）是由澳大利亚股票交易所（Australian Stock Exchange）和悉尼期货交易所（Sydney Futures Exchange）在2006年合并后所组成，总部设在澳大利亚悉尼。2010年，新加坡证券交易所曾提议与澳大利亚证券交易所合并，组成世界第五大的证券交易所，并取代香港交易所成为亚洲第二大证券交易所，但该提案最终被澳大利亚参议院否决。澳大利亚证券交易所的股票日平均交易量为46 亿澳元，上市公司共计2 269家，总上市公司市值约为2.69万亿澳元（2019年6月），期货市场日均交易量2 370亿澳元（2019年6月）。澳交所是市场营运商，有其自己的清算和支付系统。它还监督公司是否遵守其运营规则，促进澳大利亚上市公司的公司治理标准，进行投资者教育。

可在澳交所交易的产品和服务包括股票、期货、交易所买卖期权、认股权证、差价合约、交易所交易基金、托管基金（Managed Fund）、交易所交易管理基金（ETMF）、房地产投资信托、上市投资公司和利率证券。就市值而言，澳交所交易额最大的股票包括必和必拓、联邦银行、西太平洋银行、澳大利亚联通、力拓、澳大利亚国民银行以及澳大利亚和新西兰银行集团。

澳大利亚证券交易所主要市场指数是S&P/ASX200，该指数由澳交所的前200只股票组成，现在是ASX最重要的股票指数。这取代了之前重要的All Ordinaries指数，该指数仍与S＆P/ASX 200平行运行。两者通常一起引用。另外两个市场指数是衡量大型公司表现的S＆P/ASX 100和S＆P/ASX 50。图5−13为2010—2020年澳交所标普ASX200指数表现。

图5−13　2010—2020年澳大利亚证券交易所标普ASX200指数曲线图

数据来源：澳大利亚证券交易所数据。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）负责监督澳大利亚国内持牌金融市场的实时交易，并监督市场参与者的行为（包括参与者与其客户之间的关系）。ASIC还监督澳交所自身作为澳交所上市公司是否遵守合规性。澳大利亚证券证券交易所（ASX）的子公司澳大利亚证券交易所合规公司（ASX Compliance），负责监督和执行澳交所上市公司对澳交所运营规则的遵守情况。澳大利亚储备银行（RBA）监督澳交所的金融系统稳定清算和结算设施。

5.3.2.3　澳大利亚证券交易所（ASX）上市流程

正常情况下，在澳大利亚证券交易所（ASX）上市一般需要8～12个月的时间。对公司财务方面的要求是比较严格的。ASX会要求申请的公司按照国际会计标准进行审计。但是，不论公司的规模大小、行业差异，公司在澳大利亚只要满足以下2个基本条件便可上市。

（1）股票持有人数至少有500人，每人持有价值2 000澳元的股份；或者至少400名股票持有人，每人拥有价值2 000澳元的股份，其中 25%股份由公众股东持有。

（2）利润评估或者资产评估。

利润评审：最近三年净利润总额达到100万澳元，并且最近12个月净利润为40万澳元，或者有形资产净值200万澳元，或者市场总资本价值达到1 000万澳元。

平均的融资金额大约占公司总资本的20%～30%（公司总资本包括融资的部分）。

ASX上市工作流程如下。

第一步：聘请顾问。聘请熟悉中澳两国情况的上市顾问；由上市顾问推荐专业的中澳律师事务所、会计师事务所、澳大利亚营销公司与投资银行等专业机构。

第二步：计划与实施。就相关的法律规定、公司结构和内部规章制度作相应计划，遵守澳大利亚和中国的法律法规。关键是以下几点。

——法律文件

——ASX是否会对股票提出限制要求

——关联交易(https://www.xing528.com)

——员工配股

——管理协议

——上市时间表

——遵守初次和再次融资的有关规定

第三步：编制和递交招股说明书。招股说明书必须提交给澳大利亚证监会（ASIC）和澳证交所（ASX）；准备招股说明书过程中应用适当评鉴，确保各方满足相应的法律；交易的结构；ASX执行公开透露原则；招股说明书的信息包括：资产、债务、公司收益和业绩预测等；财务审计要求：最好提供符合国际财务报告标准的三年审计，但是审计年数可根据限制股权而定。

第四步：申请上市。向ASX递交的申请必须符合上市规定；递交上市申请必须在向证监会（ASIC）递交招股说明书之后的7天内进行；随后ASX将审议申请。

第五步：开始交易。

在澳大利亚境外设立的公司须符合如下条件方能在澳交所上市。

● 已根据《公司法》登记为在澳大利亚经营的外国公司；

● 同意遵守澳交所的《上市规则》（一家外国机构如果已在外国证券交易所上市并具有足够规模，在符合澳交所外国豁免上市条件的情况下，可免于遵守许多澳交所的规则。新西兰证券交易所上市机构中有特定类别的外国豁免上市机构）；以及

● 已完成并同意保留股份登记、存托凭证登记或适当的转让登记工具。

图5−13　2010—2020年澳大利亚证券交易所标普ASX200指数曲线图

数据来源：澳大利亚证券交易所数据。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）负责监督澳大利亚国内持牌金融市场的实时交易，并监督市场参与者的行为（包括参与者与其客户之间的关系）。ASIC还监督澳交所自身作为澳交所上市公司是否遵守合规性。澳大利亚证券证券交易所（ASX）的子公司澳大利亚证券交易所合规公司（ASX Compliance），负责监督和执行澳交所上市公司对澳交所运营规则的遵守情况。澳大利亚储备银行（RBA）监督澳交所的金融系统稳定清算和结算设施。

5.3.2.3　澳大利亚证券交易所（ASX）上市流程

正常情况下，在澳大利亚证券交易所（ASX）上市一般需要8～12个月的时间。对公司财务方面的要求是比较严格的。ASX会要求申请的公司按照国际会计标准进行审计。但是，不论公司的规模大小、行业差异，公司在澳大利亚只要满足以下2个基本条件便可上市。

（1）股票持有人数至少有500人，每人持有价值2 000澳元的股份；或者至少400名股票持有人，每人拥有价值2 000澳元的股份，其中 25%股份由公众股东持有。

（2）利润评估或者资产评估。

利润评审：最近三年净利润总额达到100万澳元，并且最近12个月净利润为40万澳元，或者有形资产净值200万澳元，或者市场总资本价值达到1 000万澳元。

平均的融资金额大约占公司总资本的20%～30%（公司总资本包括融资的部分）。

ASX上市工作流程如下。

第一步：聘请顾问。聘请熟悉中澳两国情况的上市顾问；由上市顾问推荐专业的中澳律师事务所、会计师事务所、澳大利亚营销公司与投资银行等专业机构。

第二步：计划与实施。就相关的法律规定、公司结构和内部规章制度作相应计划，遵守澳大利亚和中国的法律法规。关键是以下几点。

——法律文件

——ASX是否会对股票提出限制要求

——关联交易

——员工配股

——管理协议

——上市时间表

——遵守初次和再次融资的有关规定

第三步：编制和递交招股说明书。招股说明书必须提交给澳大利亚证监会（ASIC）和澳证交所（ASX）；准备招股说明书过程中应用适当评鉴，确保各方满足相应的法律；交易的结构；ASX执行公开透露原则；招股说明书的信息包括：资产、债务、公司收益和业绩预测等；财务审计要求：最好提供符合国际财务报告标准的三年审计，但是审计年数可根据限制股权而定。

第四步：申请上市。向ASX递交的申请必须符合上市规定；递交上市申请必须在向证监会（ASIC）递交招股说明书之后的7天内进行；随后ASX将审议申请。

第五步：开始交易。

在澳大利亚境外设立的公司须符合如下条件方能在澳交所上市。

● 已根据《公司法》登记为在澳大利亚经营的外国公司；

● 同意遵守澳交所的《上市规则》（一家外国机构如果已在外国证券交易所上市并具有足够规模，在符合澳交所外国豁免上市条件的情况下，可免于遵守许多澳交所的规则。新西兰证券交易所上市机构中有特定类别的外国豁免上市机构）；以及

● 已完成并同意保留股份登记、存托凭证登记或适当的转让登记工具。